تراجع الإنفاق المالي في الصين خلال الأشهر الثمانية الأولى من عام 2026، في حين حث صندوق النقد الدولي بكين على تقديم مزيد من التحفيز. وأدى تراجع إيرادات بيع الأراضي والقيود المفروضة على اقتراض الحكومات المحلية إلى تضييق أحد مصادر التمويل للبنية التحتية وغيرها من مشروعات التنمية.
أبرز النقاط
- تقدّر نومورا أن إجمالي الإنفاق المالي انخفض 3.5% خلال الأشهر الثمانية الأولى من عام 2026.
- يقدّر صندوق النقد الدولي الدين الحكومي الموسع للصين، بما يشمل الاقتراض خارج الميزانية العمومية، بنحو 126.6% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025.
- أمرت بكين الجهات المحلية المقترضة المدعومة من الدولة بتسوية الديون الخفية والتحول إلى مؤسسات موجهة نحو السوق بحلول منتصف عام 2027.
انخفاض الإنفاق المالي في الصين
يقدّر تينغ لو، كبير اقتصاديي الصين في نومورا، أن إجمالي الإنفاق المالي انخفض 3.5% خلال الأشهر الثمانية الأولى من عام 2026، بعد نموه 3.6% في عام 2025. ووصف هذا الانكماش بأنه «هاوية مالية» وعائق أمام الاقتصاد.
اعتمدت السلطات المحلية طويلاً على بيع الأراضي للمطورين لتمويل الطرق وخطوط السكك الحديدية والمناطق الصناعية. وتراجعت هذه الإيرادات منذ بدء ركود سوق العقارات في عام 2021. ويقدّر مركز الأبحاث «سي إف 40» في بكين أن إيرادات بيع الأراضي انخفضت إلى 4.2 تريليون يوان، أو نحو 590 مليار دولار، مقارنةً بـ8.7 تريليون يوان في عام 2021.
انخفض الاستثمار في الأصول الثابتة الحضرية 3.8% في عام 2025، وتراجع بنسبة إضافية بلغت 7.2% في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2026.
الديون تحد من مجال الاقتراض المحلي
يقدّر صندوق النقد الدولي الدين الحكومي العام للصين بنحو 68.4% من الناتج المحلي الإجمالي. وبلغ مقياسه الموسع الأوسع نطاقاً، الذي يشمل أدوات تمويل الحكومات المحلية والاقتراض خارج الميزانية العمومية، نحو 126.6% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025.
سعت بكين إلى الحد من الاقتراض الخفي الجديد، وأمرت الجهات المقترضة المدعومة من الدولة بتسوية الديون الخفية القائمة والتحول إلى مؤسسات تجارية مملوكة للدولة وموجهة نحو السوق بحلول منتصف عام 2027.
تقدّر وكالة إس آند بي غلوبال للتصنيفات الائتمانية أن الديون الخفية لدى تلك الأدوات انخفضت إلى 6.5 تريليون يوان، أو 973.3 مليار دولار، في عام 2025، مقارنةً بـ14.3 تريليون يوان في عام 2023. وقالت الوكالة إن كثيراً من هذه الأدوات لا يزال يفتقر إلى التدفقات النقدية اللازمة لسداد الفوائد، ويظل مثقلاً بمشروعات عامة غير مربحة.
صندوق النقد الدولي يدعو إلى دعم قريب الأجل
حثت كريستالينا جورجيفا، المديرة العامة لصندوق النقد الدولي، الصين على تقديم تحفيز مالي أكبر وأجدى، في ظل مواجهة الاقتصاد ضغوطاً انكماشية. ويتوقع الصندوق تباطؤ النمو إلى 4.5% في عام 2026 من 5% في عام 2025، ثم إلى 4% في عام 2027.
أوصى صندوق النقد الدولي بإطار مالي متوسط الأجل يتيح تقديم الدعم على المدى القريب، مع تقليصه لاحقاً للمساعدة في ضمان استدامة الدين. كما يريد الصندوق أن تتخلى الصين عن أهداف النمو المحددة بنقاط رقمية، إذ يقول إن هذه الأهداف قد تشجع على الإفراط في الاستثمار المحلي.
المحطة المقبلة
من المقرر صدور مؤشر مديري المشتريات الرسمي لقطاع التصنيع في الصين لشهر أكتوبر في 31 أكتوبر 2026.
اقرأ المزيد من الأخبار
إخلاء المسؤولية
تقدم هذه المقالة من FinanceVelix معلومات عامة، وليست نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية مخصصة. يمكن أن تتغير أسعار السوق وأسعار الفائدة والظروف الاقتصادية؛ وتنطوي الاستثمارات على مخاطر الخسارة. وتعكس الحقائق المواد المتاحة وقت النشر وقد تتغير. تحقّق بشكل مستقل من المعلومات المهمة، واستشر متخصصاً مؤهلاً عند الحاجة. ولا يُعد ذكر أي أصل أو شركة أو خدمة توصية بها.
تعليقات
كن محترما. لا رسائل مزعجة أو انتحال شخصية أو بيانات اعتماد خاصة. تظهر المنشورات والتعليقات العادية فورا؛ تحفظ الروابط المشبوهة للمراجعة.
يرجى الانتظار...