ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة في PancakeSwap بنحو 19% إلى قرابة 2.4 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في 21 أكتوبر 2026، بالتزامن مع فتح منصة التداول اللامركزية باب التصويت على مقترح لإعادة هيكلة توزيع رسوم التداول وانبعاثات رمز CAKE. ويقضي المقترح، الذي يحمل اسم The Flip، بمنح مزودي السيولة حصة أكبر من الرسوم، لكن التغييرات تظل رهناً بالتصويت الذي ينتهي في 24 أكتوبر.
أبرز النقاط
- ارتفعت القيمة المقفلة بنحو 380 مليون دولار، مع تركز النمو في مجمعات V3.
- يرفع مقترح The Flip حصة مزودي السيولة من الرسوم إلى 88% في مجمعات V3 وInfinity، مع استثناء مجمعات Infinity القائمة.
- ستنخفض انبعاثات CAKE اليومية على مراحل، لتصل في نهاية المطاف إلى 7,000 رمز، مقارنة بالمعدل الحالي البالغ 22,500.
جدول المحتويات
- أين تركز نمو القيمة الإجمالية المقفلة في PancakeSwap
- ما التغييرات التي سيُحدثها مقترح الرسوم
- خفض إصدار CAKE يقابله تنازل عن جزء من الإيرادات
- نشاط التداول سيختبر الحوافز الجديدة
- الخلاصة
أين تركز نمو القيمة الإجمالية المقفلة في PancakeSwap
أظهرت بيانات DeFiLlama ارتفاع القيمة الإجمالية المقفلة من نحو 2.02 مليار دولار في 14 أكتوبر إلى 2.4 مليار دولار في 21 أكتوبر. وزادت السيولة في مجمعات V3 بأكثر من الضعف، من 336 مليون دولار إلى نحو 738 مليون دولار.
فاقت الزيادة البالغة نحو 402 مليون دولار في V3 إجمالي المكاسب البالغة 380 مليون دولار للمنصة، ما يعني أن التغييرات في مواضع أخرى عوّضت جزئياً هذا التوسع. وتعكس القيمة الإجمالية المقفلة أيضاً تغيرات أسعار الأصول المودعة في السوق، لذا لا ينبغي اعتبار الزيادة بأكملها ودائع جديدة.
تزامن نمو السيولة مع عملية الحوكمة، لكنه لا يثبت أن التغييرات المقترحة تسببت في هذه الزيادة. ولم يكن هيكل الرسوم الجديد قد دخل حيز التنفيذ.
| البند | التفاصيل |
|---|---|
| تصويت الحوكمة | 21–24 أكتوبر 2026؛ ظل الإقرار معلقاً عند بدء التصويت. |
| بدء التنفيذ | من المقرر أن يبدأ في نوفمبر 2026 إذا نال المقترح الموافقة. |
| مرحلة الانبعاثات الأولية | 11,000 CAKE يومياً مع اعتماد السلاسل التغييرات على مدى نحو ثلاثة أشهر. |
| شرط الانتقال إلى المستوى النهائي للانبعاثات | 7,000 CAKE يومياً بعد بلوغ خفض المعروض المستهدف بنسبة 20% مقارنة بمستويات أبريل 2025. |
ما التغييرات التي سيُحدثها مقترح الرسوم
تحدد المناقشة الرسمية لمقترح The Flip على PancakeSwap حصة لمزودي السيولة تبلغ 88%، وحصة للبروتوكول تبلغ 12% في مجمعات V3 وInfinity عبر 11 سلسلة كتل مدعومة. وتخصص معظم المجمعات القائمة حالياً نحو 66%–68% من رسوم التداول للمزودين. ولن تتغير مجمعات V2.
وفقاً للتوزيع المقترح، سيحتفظ المزودون بـ880 دولاراً من كل 1,000 دولار من رسوم المبادلة المشمولة، مقارنة بنحو 660–680 دولاراً حالياً. وتقدّر PancakeSwap أن تطبيق هذا الهيكل على أحجام التداول في 2025 كان سيولد نحو 62 مليون دولار إضافية من الرسوم للمزودين. وهذا تقدير بأثر رجعي، وليس توقعاً للإيرادات.
تواجه مجمعات Infinity القائمة قيداً منفصلاً على التنفيذ، إذ تُحدد رسوم مزوديها عند إنشاء المجمعات. وبالنسبة إلى هذه المجمعات، سيؤدي خفض رسوم البروتوكول إلى تقليل إجمالي رسوم المبادلة بدلاً من زيادة المبلغ المدفوع للمزودين.
قد تجعل الحصة الأكبر من الرسوم توفير السيولة أكثر جاذبية، لكنها لا تضمن ارتفاع العوائد الفردية. فرأس المال الإضافي يوزع دخل الرسوم على قاعدة سيولة أكبر، بينما تظل المراكز المركزة معرضة لمخاطر نطاق السعر والخسارة غير الدائمة.
خفض إصدار CAKE يقابله تنازل عن جزء من الإيرادات
يوضح مقترح التصويت خفضاً تدريجياً للانبعاثات الفعلية لرمز CAKE. وستخفض المرحلة الأولية الإصدار إلى 11,000 رمز يومياً، مع اعتماد السلاسل الهيكل الجديد على مدى نحو ثلاثة أشهر. ويأتي الخفض النهائي إلى 7,000 بعد تحقيق هدف تقليص المعروض بنسبة 20% مقارنة بمستويات أبريل 2025.
سيكون معدل الإصدار النهائي أقل بنحو 69% من الجدول الحالي، أي ما يعادل نحو 5.66 مليون رمز CAKE أقل سنوياً. وستُخصص الانبعاثات اليومية المتبقية لصندوق Pantry، وهو صندوق جديد لتطوير المنظومة.
إن تخصيص رسوم أكبر للمزودين سيترك إيرادات أقل للبروتوكول، ما قد يقلل الأموال المتاحة لإعادة شراء CAKE وحرقه. وتقول PancakeSwap إن الجزء غير المستقر من رسوم البروتوكول المتبقية سيواصل دعم عمليات إعادة الشراء، فيما ستظل آلية حرق الرسوم القائمة في V2 من دون تغيير.
لذلك، لا ينبغي الخلط بين خفض الإصدار وتحسن مكافئ في الانكماش الصافي للمعروض. وستعتمد نتيجة المعروض على الانبعاثات الفعلية والحرق الممول من الرسوم ونشاط التداول بعد التنفيذ.
نشاط التداول سيختبر الحوافز الجديدة
عالجت PancakeSwap حجم تداول بلغ نحو 4.67 مليار دولار على BNB Chain خلال سبعة أيام، أي ما يعادل نحو 71% من الإجمالي البالغ 6.54 مليار دولار على الشبكة. كما استحوذت على نحو 2.33 مليار دولار من إجمالي القيمة المقفلة البالغ 5.84 مليار دولار على BNB Chain.
يوفر هذا النشاط قاعدة كبيرة لتغييرات الرسوم المقترحة. وسيتوقف تحديد ما إذا كانت الحصص الأعلى المخصصة للمزودين ستحسن العوائد على رسوم التداول مقارنة برأس المال المودع، لا على نمو القيمة الإجمالية المقفلة وحده.
الخلاصة
المحطة التالية المؤكدة هي انتهاء التصويت في 24 أكتوبر. وإذا نال المقترح الموافقة، فمن المقرر أن يبدأ التنفيذ في نوفمبر؛ وستُظهر رسوم التداول ومستويات السيولة وعمليات حرق CAKE اللاحقة كيف تؤثر الحوافز المعدلة في المزودين ومعروض الرمز.
اقرأ المزيد من الأخبار
إخلاء المسؤولية
تقدم هذه المقالة من FinanceVelix معلومات عامة، وليست نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية مخصصة. قد تتغير أسعار السوق وأسعار الفائدة والظروف الاقتصادية؛ وتنطوي الاستثمارات على مخاطر الخسارة. وتعكس المعلومات الوقائع المتاحة وقت النشر وقد تتغير. تحقق بشكل مستقل من المعلومات المهمة واستشر مختصاً مؤهلاً عند الحاجة. ولا يُعد ذكر أصل أو شركة أو خدمة تأييداً لها.
