تراجعت أسهم Dell بشدة في 14–15 أكتوبر 2026، بعدما خفّض Barclays تصنيف السهم، متسائلًا عن مقدار ما يعكسه النمو السريع لإيرادات الشركة من ارتفاع أسعار الذاكرة بدلًا من زيادة الإنفاق المؤسسي على الذكاء الاصطناعي. وجاء التراجع رغم تسجيل طلبات الذكاء الاصطناعي مستوى قياسيًا ورفع توقعات الإيرادات للعام بأكمله.
أهم النقاط
- خفض Barclays تصنيف Dell إلى «وزن مماثل» من «زيادة الوزن»، وخفّض السعر المستهدف إلى 574 دولارًا من 603 دولارات.
- شكك البنك في استدامة النمو المدعوم بارتفاع تكاليف الذاكرة التي تُحمّل للعملاء.
- أظهرت أحدث نتائج Dell تراكم طلبات بقيمة 95 مليار دولار لخوادم الذكاء الاصطناعي، لكن الطلبات تختلف عن الإيرادات المعترف بها.
جدول المحتويات
- تراجع أسهم Dell بعد ارتفاع حاد في 2026
- الطلبات القياسية تقدم مقياسًا مختلفًا للطلب
- إعادة التقييم تمتد إلى ما هو أبعد من Dell
- الخلاصة
تراجع أسهم Dell بعد ارتفاع حاد في 2026
أغلق سهم Dell عند نحو 507.93 دولارًا في 14 أكتوبر، منخفضًا بنسبة 11.6% في يوم خفض التصنيف، ثم هبط أكثر إلى 473.39 دولارًا في 15 أكتوبر. وبذلك أصبح السهم أقل بنحو 20% من مستوى الإغلاق القياسي المسجل في منتصف سبتمبر، وذلك بعد مكاسب تجاوزت 300% في 2026 قبل صدور رأي المحلل.
وأشار محلل Barclays تيم لونغ إلى التقييم وتوقيت استثمارات الشركات في الذكاء الاصطناعي. وقدّر البنك أن الشركات تخصص في المتوسط 5% فقط من ميزانيات تكنولوجيا المعلومات للذكاء الاصطناعي، وأن نحو ربع إنفاق الشركات على الذكاء الاصطناعي يوجَّه إلى الأجهزة.
لم يكن جوهر القلق هو ما إذا كان الطلب على الذكاء الاصطناعي موجودًا. بل رأى Barclays أن النقص العالمي في الذاكرة مكّن موردي البنية التحتية من تمرير ارتفاع تكاليف المكونات إلى العملاء، ما رفع نمو الإيرادات المعلن بطريقة قد تنعكس إذا استقرت أسعار الذاكرة أو تراجعت.
| البند | التفاصيل |
|---|---|
| توجيهات إيرادات الربع الثالث من السنة المالية 2027 | 49.0 مليار دولار، بزيادة 81% على أساس سنوي |
| توجيهات ربحية السهم المخففة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) للربع الثالث من السنة المالية 2027 | 6.10 دولارات، بزيادة 168% على أساس سنوي |
| توجيهات ربحية السهم المخففة غير المتوافقة مع GAAP للربع الثالث من السنة المالية 2027 | 6.50 دولارات، بزيادة 151% على أساس سنوي |
الطلبات القياسية تقدم مقياسًا مختلفًا للطلب
أظهرت إعلان نتائج الربع الثاني من السنة المالية 2027 لشركة Dell، الصادر في 1 سبتمبر عن الربع المنتهي في 31 يوليو، ارتفاع الإيرادات بنسبة 58% على أساس سنوي إلى 47.0 مليار دولار. وزادت ربحية السهم المخففة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بنسبة 273% إلى 6.34 دولارات، في حين ارتفعت ربحية السهم المخففة غير المتوافقة مع GAAP بنسبة 203% إلى 7.04 دولارات.
سجلت الشركة طلبات قياسية بقيمة 60.9 مليار دولار لخوادم الذكاء الاصطناعي، واعترفت بإيرادات قدرها 16.4 مليار دولار من هذه الخوادم، وأنهت الربع بتراكم طلبات بقيمة 95 مليار دولار. وتعبر هذه المقاييس عن مراحل مختلفة من النشاط: فالطلبات وتراكمها تشير إلى أعمال تنتظر التنفيذ، بينما تعكس الإيرادات المعترف بها مبيعات سُجلت بالفعل.
رفعت الإدارة توجيهات إيرادات السنة المالية 2027 بأكملها بمقدار 25 مليار دولار إلى 192 مليار دولار، وزادت توقعاتها لإيرادات الخوادم المحسّنة للذكاء الاصطناعي إلى 74 مليار دولار من 60 مليار دولار. وتظل هذه التوقعات تقديرات، وليست مبيعات منجزة.
وأقرّ الرئيس التنفيذي للعمليات جيف كلارك بتأثير التسعير، قائلًا: «هناك عنصر تضخم ضمن نمونا». وفي سياق منفصل، قال الرئيس التنفيذي مايكل ديل في 13 أكتوبر إن الطلب المؤسسي على الذكاء الاصطناعي لا يزال في بدايته، وإن الطلب على الحوسبة المخصصة للذكاء الاصطناعي ما زال يفوق العرض.
إعادة التقييم تمتد إلى ما هو أبعد من Dell
كما خفّض Barclays تصنيفي Hewlett Packard Enterprise وNetApp إلى ما يعادل «احتفاظ»، لأسباب مماثلة تتعلق بالتقييم والنمو المستدام. وتراجع سهما HPE وSuper Micro Computer بنسبة وصلت إلى 7% خلال تداولات 15 أكتوبر.
يكمن الفارق الذي يواجهه المستثمرون بين الطلب على البنية التحتية للحوسبة والوتيرة التي يتحول بها هذا الطلب إلى نمو في الإيرادات. ويدعم تراكم طلبات Dell توقعات الإدارة للطلب، لكنه لا يحسم بحد ذاته مخاوف Barclays بشأن مساهمة تضخم أسعار المكونات.
الخلاصة
ستوفر النتائج الفصلية المقبلة لشركة Dell، والمتوقعة في نوفمبر، التحديث التالي بشأن طلبات الذكاء الاصطناعي وتراكمها والإيرادات. وستساعد هذه الأرقام في تقييم ما إذا كان الطلب يحافظ على النمو، في وقت تخضع فيه مساهمة تسعير الذاكرة لمزيد من التدقيق.
اقرأ المزيد من الأخبار
إخلاء المسؤولية
تقدم هذه المقالة من FinanceVelix معلومات عامة، ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية مخصصة. يمكن أن تتغير أسعار السوق وأسعار الفائدة والظروف الاقتصادية؛ وتنطوي الاستثمارات على مخاطر الخسارة. وتعكس الحقائق المواد المتاحة وقت النشر وقد تتغير. يُرجى التحقق بشكل مستقل من المعلومات المهمة واستشارة مختص مؤهل عند الحاجة. ولا يُعد ذكر أي أصل أو شركة أو خدمة تأييدًا لها.
