من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن الفائدة في 28 أكتوبر 2026 النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.75%–4.00%. وأظهر استطلاع أُجري في الفترة من 16 إلى 20 أكتوبر أن 94 من أصل 100 اقتصادي توقعوا عدم حدوث تغيير، في حين توقع المئة جميعهم زيادة في ديسمبر. ولذلك، يتمثل السؤال المحوري في ما إذا كان التوقف في أكتوبر سيأتي مصحوبًا بإشارة واضحة إلى أن المزيد من التشديد لا يزال مرجحًا.
أبرز النقاط
- يتوقع الاقتصاديون بأغلبية ساحقة تثبيت الفائدة في أكتوبر، لكنهم يتوقعون بالإجماع زيادة في ديسمبر.
- لا يُرتقب صدور توقعات اقتصادية جديدة في أكتوبر، ما يزيد أهمية البيان والمؤتمر الصحفي.
- ستوفر بيانات الناتج المحلي الإجمالي وتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الصادرة في 29 أكتوبر اختبارًا فوريًا لرسالة الاحتياطي الفيدرالي.
جدول المحتويات
- قرار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي يأتي عقب تحول حاد في التوقعات
- غياب التوقعات الجديدة يسلط الضوء على وارش
- أسعار الطاقة تزيد تعقيد تقييم التضخم
- بيانات الخميس تصدر بعد إعلان السياسة النقدية
- الخلاصة
قرار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي يأتي عقب تحول حاد في التوقعات
تغيرت تسعيرات السوق بشكل كبير منذ 23 سبتمبر، حين قدّر CME FedWatch احتمال رفع الفائدة في أكتوبر بنحو 73%. وبحلول 23 أكتوبر، تراجعت التقديرات إلى نحو 7%–10%. وتعكس هذه الاحتمالات التوقعات في لحظات معينة، لا التزامًا من صانعي السياسات.
يوثق بيان السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي الصادر في سبتمبر تصويتًا بالإجماع بنتيجة 12–0 على رفع النطاق المستهدف بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%–4.00% في 16 سبتمبر 2026. ووصف المسؤولون النشاط الاقتصادي بأنه يتوسع بوتيرة قوية، والتضخم بأنه مرتفع.
إن إبقاء الفائدة دون تغيير في أكتوبر يعني الإبقاء على زيادة سبتمبر. لكنه لا يثبت، في حد ذاته، انتهاء دورة التشديد. وتؤكد توقعات الاقتصاديين لشهر ديسمبر الفرق بين التوقف في اجتماع واحد واستبعاد زيادة أخرى.
| البند | التفاصيل |
|---|---|
| إعلان السياسة النقدية لشهر أكتوبر | 28 أكتوبر 2026، الساعة 2:00 ظهرًا بالتوقيت الشرقي. |
| المؤتمر الصحفي للرئيس | 28 أكتوبر 2026، الساعة 2:30 ظهرًا بالتوقيت الشرقي. |
| صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي ونفقات الاستهلاك الشخصي | 29 أكتوبر 2026، الساعة 8:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي. |
| موعد التوقعات المجدول التالي | اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 8–9 ديسمبر 2026. |
غياب التوقعات الجديدة يسلط الضوء على وارش
لا يتضمن اجتماع أكتوبر ملخصًا جديدًا للتوقعات الاقتصادية. ومن المقرر أن تصدر التوقعات التالية مع اجتماع 8–9 ديسمبر، لذا لن يحصل المستثمرون هذا الأسبوع على مجموعة جديدة من توقعات المسؤولين لأسعار الفائدة.
قال الرئيس كيفن وارش في بانكوك يوم 16 أكتوبر إنه لن يستبق نتائج اجتماع أكتوبر أو ديسمبر. وبذلك يصبح بيان السياسة النقدية ومؤتمره الصحفي عقب القرار الفرصتين الرئيسيتين لتوضيح كيفية موازنة المسؤولين بين التضخم والنمو والأوضاع المالية.
قد يتسق استمرار التركيز على ارتفاع التضخم ومتانة النشاط الاقتصادي مع مزيد من التشديد. أما التقييم الأكثر حذرًا للنمو أو الأوضاع المالية، فقد يجعل نتيجة ديسمبر أقل يقينًا. ولا ينبغي الخلط بين أي من التفسيرين وبين إعلان قرار بشأن الفائدة.
أسعار الطاقة تزيد تعقيد تقييم التضخم
استقر خام برنت عند 116.72 دولارًا للبرميل في 23 أكتوبر، مرتفعًا بنسبة 3.14% في ذلك اليوم ونحو 6% خلال الأسبوع، وسط مخاوف بشأن اضطرابات الإمدادات في الشرق الأوسط. وتشكل تكاليف الطاقة المرتفعة جزءًا من خلفية الاجتماع، غير أن ارتفاع أسعار النفط وحده لا يحدد السياسة النقدية.
عقب زيادة سبتمبر، ميّز وارش بين صدمة في سلعة منفردة، لا تستطيع السياسة النقدية السيطرة عليها، وبين آثار التضخم من الدرجة الثانية على نطاق أوسع، والتي يمكن للاحتياطي الفيدرالي التعامل معها. والسؤال المهم هو ما إذا كانت ضغوط الطاقة ستنتقل إلى زيادات أكثر استدامة في الأسعار.
ويهم هذا التمييز أيضًا المستثمرين في الذهب والبيتكوين: فتثبيت الفائدة في أكتوبر لا يلزم أن يخفف المخاوف من بقاء أسعار الفائدة عند مستويات تقييدية إذا ظلت توقعات زيادة ديسمبر قائمة.
بيانات الخميس تصدر بعد إعلان السياسة النقدية
من المقرر أن يصدر مكتب التحليل الاقتصادي في 29 أكتوبر التقدير الأولي للناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث وبيانات الدخل الشخصي والإنفاق لشهر سبتمبر، بما في ذلك مؤشرات تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي. ويصدر كلا التقريرين بعد أن يكون الاحتياطي الفيدرالي قد اتخذ قراره لشهر أكتوبر.
قدّر استطلاع الاقتصاديين النمو المتوقع في الربع الثالث بنحو 3.2% على أساس سنوي، مقارنةً بـ2.2% في الربع الثاني. وهذا توقع وليس نتيجة منشورة. وقد تغير أرقام النمو والتضخم توقعات ديسمبر بسرعة، حتى إذا جاء قرار الأربعاء مطابقًا للإجماع السائد.
الخلاصة
من المتوقع أن يؤدي قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن الفائدة في أكتوبر إلى توقف مؤقت، لا إلى تأكيد انتهاء التشديد. وتتمثل المحطات الرئيسية المقبلة في بيان 28 أكتوبر والمؤتمر الصحفي لوارش، تليهما بيانات الناتج المحلي الإجمالي ونفقات الاستهلاك الشخصي في 29 أكتوبر.
اقرأ المزيد من الأخبار
إخلاء المسؤولية
تقدم هذه المقالة من FinanceVelix معلومات عامة، ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية مخصصة. قد تتغير أسعار السوق وأسعار الفائدة والظروف الاقتصادية؛ وتنطوي الاستثمارات على مخاطر الخسارة. وتعكس الحقائق المعلومات المتاحة وقت النشر، وقد تتغير. تحقق بشكل مستقل من المعلومات المهمة واستشر مختصًا مؤهلًا عند الحاجة. ولا يُعد ذكر أصل أو شركة أو خدمة بمثابة تزكية لها.
