Wendels NAV steg 5,1 % i tredje kvartal til €167,0 pr. fuldt udvandet aktie, hovedsageligt understøttet af højere porteføljevurderinger, oplyste investeringskoncernen i sin handelsopdatering den 22. oktober. Koncernens kapitalforvaltningsvirksomhed rapporterede også vækst, mens gennemførelsen af salget af Stahl den 1. oktober indbragte €1,14 mia. i nettoprovenu.

Vigtigste punkter

  • NAV pr. fuldt udvandet aktie nåede €167,0 pr. 30. september, en stigning på 5,1 % i kvartalet og 3,9 % siden årets begyndelse.
  • Gebyrer og øvrige indtægter fra kapitalforvaltning steg 41,3 % til €344,0 mio. over ni måneder, med en vækst på 10 % ved konstant konsolideringskreds og valutakurser.
  • Salget af Stahl blev gennemført den 1. oktober; afhændelsen af IHS er fortsat i gang, og gennemførelsen forventes inden årets udgang.

Indholdsfortegnelse

Stigningen i Wendels NAV blev drevet af porteføljevurderinger

Stigningen i kvartalet løftede NAV pr. fuldt udvandet aktie fra €158,9 pr. 30. juni til €167,0 pr. 30. september. Wendel tilskrev forbedringen hovedsageligt et opsving i markedets værdiansættelsesmultipler.

Unoterede investeringer bidrog med €5,8 pr. aktie, mens børsnoterede aktiver bidrog med €2,7 pr. aktie som følge af stigningen i Bureau Veritas’ aktiekurs. Wendel Investment Managers bidrog yderligere med €0,3 pr. aktie, hovedsageligt som følge af højere værdiansættelser af investeringer i fonde, der forvaltes af platformen.

Aktietilbagekøb løftede NAV med €0,5 pr. aktie i kvartalet. Driftsomkostninger, nettofinansieringsresultater og øvrige poster reducerede den med €1,2 pr. aktie.

Kapitalforvaltningen udvides gennem opkøb og kapitalrejsning

Ved udgangen af september havde Wendel Investment Managers €48,7 mia. i aktiver under forvaltning, herunder €9,9 mia. i uudnyttet investeringskapacitet. Gebyrbetalende aktiver udgjorde €37,7 mia., en stigning på 9 % over 12 måneder og 5 % siden begyndelsen af 2026.

Forvaltningsgebyrer og øvrige indtægter nåede €344,0 mio. i løbet af de første ni måneder, en stigning på 41,3 % fra året før. Stigningen afspejlede et fuldt ni måneders bidrag fra Monroe Capital samt konsolideringen af Committed Advisors fra den 1. april 2026. Væksten ved konstant konsolideringskreds og valutakurser var 10 %.

Kapitalrejsningen udgjorde cirka €3,0 mia. i årets første ni måneder, herunder $2,0 mia. hos Monroe Capital og €1,3 mia. hos Committed Advisors. I Monroe Capital Income Plus, et ikke-børsnoteret business development-selskab, var nettoafgangen af egenkapital siden årets begyndelse $0,17 mia., og indløsningsanmodningerne faldt i tredje kvartal sammenlignet med andet kvartal.

Wendel forventer gebyrrelateret indtjening på cirka €200 mio. for hele 2026 på proforma-basis, forudsat et bidrag fra Committed Advisors for hele året og konstante valutakurser.

Provenu fra Stahl modtaget, mens IHS-transaktionen afventer

Salget af Stahl, eksklusive Muno, blev gennemført den 1. oktober og indbragte Wendel cirka €1,14 mia. efter gæld og transaktionsomkostninger. Provenuet svarede til en præmie på 20 % i forhold til Stahls NAV før annonceringen.

Separat støtter Wendel MTN’s tilbud på IHS Towers, som vil give fuld likviditet for koncernens ejerandel på 19 % og et nettoprovenu på cirka $535 mio. Gennemførelsen forventes inden årets udgang. Tilsammen forventes Stahl- og IHS-transaktionerne at indbringe omkring €1,6 mia.

Wendel geninvesterede også €50 mio. i Globeducate i september for at understøtte uddannelseskoncernens strategi for ekstern vækst.

Driftsresultaterne varierer på tværs af porteføljeselskaberne

Bureau Veritas rapporterede en omsætning på €1.569,7 mio. i tredje kvartal, en stigning på 10,1 %, mens den organiske vækst accelererede til 6,2 % fra 5,9 % i andet kvartal. Selskabet fastholdt sine forventninger for 2026 om organisk omsætningsvækst i det mellemste til høje encifrede interval, en forbedret justeret driftsmargin ved konstante valutakurser og stærk pengestrømsgenerering.

Blandt de unoterede porteføljeselskaber faldt Scalians omsætning i årets første ni måneder med 5,4 % til €358,1 mio. som følge af vanskelige markedsforhold, især i Frankrig. Crisis Prevention Institutes omsætning faldt 0,3 % til $115,2 mio., mens ACAMS’ omsætning steg 2,3 % til $83,6 mio.

Globeducate rapporterede en omsætning på €308,3 mio. for de ni måneder, der sluttede den 31. august, en stigning på 14,3 %, herunder en organisk vækst på 5,5 %. Tallene for 2026 omfattede €17,3 mio. fra indiske aktiviteter, som ikke var konsolideret i den tilsvarende periode i 2025.

Likviditet og udlodninger til aktionærerne

Efter salget af Stahl havde Wendel €1,5 mia. i disponible likvider mod en brutt obligationsgæld på €1,4 mia. samt en uudnyttet syndikeret kreditfacilitet på €875 mio. Låne-til-værdi-forholdet var 9,5 % pr. 30. september.

Obligationsgælden har en gennemsnitlig fast rente på 2,8 % og en gennemsnitlig løbetid på 5,8 år; ingen gæld forfalder før 2030.

Wendel gennemførte sit aktietilbagekøb på €310 mio. den 27. juli og tilbagekøbte 3,835 mio. aktier, svarende til 9 % af aktiekapitalen. Et acontoudbytte på €2,55 pr. aktie er planlagt til den 19. november og udgør halvdelen af minimumsudbyttet for regnskabsåret 2026.

Konklusion

Wendels opdatering kombinerer højere porteføljevurderinger med vækst i kapitalforvaltning for tredjepart og kontant provenu fra Stahl. Salget af IHS afventer fortsat gennemførelse, mens acontoudbyttet i november er den næste planlagte betaling til aktionærerne.

Læs flere nyheder

Flere nyheder fra FinanceVelix

Ansvarsfraskrivelse

Denne FinanceVelix-artikel indeholder generel information og udgør ikke personlig finansiel, investeringsmæssig, juridisk eller skattemæssig rådgivning. Markedspriser, renter og økonomiske forhold kan ændre sig; investeringer indebærer risiko for tab. Oplysningerne afspejler det tilgængelige materiale på udgivelsestidspunktet og kan ændre sig. Kontrollér vigtige oplysninger uafhængigt, og søg råd hos en kvalificeret fagperson efter behov. Omtale af et aktiv, en virksomhed eller en tjeneste er ikke en anbefaling.