PancakeSwaps TVL steg næsten 19 % til cirka 2,4 mia. dollar i ugen, der sluttede den 21. oktober 2026, da den decentraliserede børs åbnede for afstemning om en foreslået omlægning af fordelingen af handelsgebyrer og emissionen af CAKE-tokens. Forslaget, der kaldes The Flip, vil give likviditetsudbydere en større andel af gebyrerne, men ændringerne er fortsat afhængige af en afstemning, der afsluttes den 24. oktober.

Vigtigste pointer

  • Den låste værdi steg med cirka 380 mio. dollar, og væksten var koncentreret i V3-puljer.
  • The Flip vil øge likviditetsudbydernes gebyrandel til 88 % i V3- og Infinity-puljer, med undtagelser for eksisterende Infinity-puljer.
  • De daglige CAKE-emissioner vil falde trinvist og til sidst nå 7.000 tokens mod de nuværende 22.500.

Indholdsfortegnelse

Hvor PancakeSwaps TVL-vækst var koncentreret

Data fra DeFiLlama viste, at den samlede låste værdi steg fra cirka 2,02 mia. dollar den 14. oktober til 2,4 mia. dollar den 21. oktober. Likviditeten i V3-puljer blev mere end fordoblet og steg fra 336 mio. dollar til cirka 738 mio. dollar.

Stigningen på cirka 402 mio. dollar i V3 oversteg børsens samlede fremgang på 380 mio. dollar, hvilket betyder, at ændringer andre steder delvist opvejede denne vækst. TVL afspejler også ændringer i markedspriserne på de deponerede aktiver, så stigningen bør ikke udelukkende betragtes som nye indskud.

Likviditetsvæksten faldt sammen med governance-processen; det fastslår ikke, at de foreslåede ændringer forårsagede stigningen. Den nye gebyrstruktur var endnu ikke blevet indført.

EmneDetaljer
Governance-afstemning21.–24. oktober 2026; godkendelse afventedes, da afstemningen blev åbnet.
Start på implementeringPlanlagt til november 2026, hvis forslaget godkendes.
Indledende emissionsfase11.000 CAKE dagligt, mens kæderne indfører ændringerne over cirka tre måneder.
Udløser for endelige emissioner7.000 CAKE dagligt, når den målsatte reduktion af udbuddet på 20 % fra niveauet i april 2025 er nået.

Hvad gebyrforslaget vil ændre

PancakeSwaps officielle drøftelse af The Flip fastlægger en andel på 88 % til likviditetsudbydere og 12 % til protokollen for V3- og Infinity-puljer på tværs af 11 understøttede blockchains. De fleste eksisterende puljer fordeler i øjeblikket cirka 66 %–68 % af handelsgebyrerne til udbyderne. V2-puljer forbliver uændrede.

Med den foreslåede fordeling vil udbyderne beholde 880 dollar af hver 1.000 dollar i relevante swapgebyrer mod cirka 660–680 dollar i dag. PancakeSwap vurderer, at anvendelse af strukturen på handelsvolumenerne i 2025 ville have genereret cirka 62 mio. dollar i yderligere gebyrer til udbyderne. Det er et retrospektivt estimat, ikke en indtægtsprognose.

Eksisterende Infinity-puljer er underlagt en særskilt implementeringsbegrænsning: Udbydergebyrerne fastsættes, når puljerne oprettes. For disse puljer vil en reduktion af protokolgebyret sænke det samlede swapgebyr i stedet for at øge betalingen til udbyderne.

En større gebyrandel kan gøre det mere attraktivt at stille likviditet til rådighed, men den garanterer ikke højere afkast for den enkelte. Yderligere kapital fordeler gebyrindtægterne over et større likviditetsgrundlag, mens koncentrerede positioner fortsat er udsat for risici knyttet til prisintervaller og impermanent loss.

Lavere CAKE-udstedelse indebærer en afvejning i forhold til indtægterne

Afstemningsforslaget beskriver en trinvis reduktion af de effektive CAKE-emissioner. Den indledende fase vil sænke udstedelsen til 11.000 tokens dagligt, mens kæderne indfører den nye struktur over cirka tre måneder. Den endelige reduktion til 7.000 vil følge, når den målsatte reduktion af udbuddet på 20 % fra niveauet i april 2025 er nået.

Ved den endelige sats vil udstedelsen være cirka 69 % lavere end med den nuværende plan, svarende til cirka 5,66 mio. færre CAKE-tokens årligt. De resterende daglige emissioner skal finansiere Pantry, en ny fond til udvikling af økosystemet.

En større andel af gebyrerne til udbyderne vil efterlade færre indtægter hos protokollen og kan dermed mindske de midler, der er til rådighed for tilbagekøb og afbrænding af CAKE. PancakeSwap oplyser, at den del af de resterende protokolgebyrer, som ikke er knyttet til stablecoins, fortsat vil understøtte tilbagekøb, mens V2's eksisterende mekanisme til gebyrafbrænding forbliver uændret.

Reduktionen i udstedelsen bør derfor ikke forveksles med en tilsvarende forbedring af nettodeflationen. Udbudsudviklingen vil afhænge af de faktiske emissioner, gebyrfinansierede afbrændinger og handelsaktiviteten efter implementeringen.

Handelsaktiviteten vil sætte de nye incitamenter på prøve

PancakeSwap håndterede et handelsvolumen på cirka 4,67 mia. dollar på BNB Chain over syv dage, svarende til omkring 71 % af netværkets samlede volumen på 6,54 mia. dollar. Børsen tegnede sig for cirka 2,33 mia. dollar af BNB Chains låste værdi på 5,84 mia. dollar.

Aktiviteten udgør et betydeligt grundlag for de foreslåede gebyrændringer. Om højere andele til udbyderne forbedrer afkastet, vil afhænge af handelsgebyrerne i forhold til den deponerede kapital, ikke alene af væksten i TVL.

Konklusion

Den næste bekræftede milepæl er afslutningen på afstemningen den 24. oktober. Hvis forslaget godkendes, er implementeringen planlagt til at begynde i november; efterfølgende handelsgebyrer, likviditetsniveauer og CAKE-afbrændinger vil vise, hvordan de reviderede incitamenter påvirker udbyderne og tokenudbuddet.

Læs flere nyheder

Flere nyheder fra FinanceVelix

Ansvarsfraskrivelse

Denne FinanceVelix-artikel indeholder generel information og udgør ikke personlig finansiel, investeringsmæssig, juridisk eller skattemæssig rådgivning. Markedspriser, renter og økonomiske forhold kan ændre sig; investeringer indebærer risiko for tab. Oplysningerne afspejler det materiale, der var tilgængeligt på publiceringstidspunktet, og kan ændre sig. Kontrollér selv vigtige oplysninger, og kontakt en kvalificeret fagperson, når det er nødvendigt. Omtale af et aktiv, en virksomhed eller en tjeneste er ikke en anbefaling.