Nels regnskab for tredje kvartal 2026 viste en markant forskel mellem den voksende efterspørgsel efter PEM-elektrolysører og den svage aktivitet inden for alkalisk elektrolyse. Producenten af brintudstyr rapporterede kundeomsætning på 112 mio. NOK, et fald på 63 % år til år, den 15. oktober 2026. Koncernens ordreindgang steg 339 % til 253 mio. NOK, men EBITDA-tabet voksede til 93 mio. NOK fra 37 mio. NOK året før.
Vigtigste punkter
- PEM-omsætningen steg 65 %, mens omsætningen fra alkalisk elektrolyse faldt 91 %, hvilket drev koncernens salgsnedgang.
- Ordrebeholdningen nåede 1,314 mia. NOK, og PEM stod for 97 % af kvartalets ordrer.
- Pengestrømmen fra driften var negativ med 200 mio. NOK, og begge HYDS-projektsteder blev klassificeret som værende i risikozonen.
Indholdsfortegnelse
- Nels regnskab viser en voksende forskel mellem forretningsområderne
- PEM-ordrerne vokser, men ordrebeholdningen indebærer leveringsrisiko
- Forsvarsordrer og Hydrasun udvider PEM-mulighederne
- Teknologimålene er fortsat udviklingsmilepæle
- Konklusion
Nels regnskab viser en voksende forskel mellem forretningsområderne
Nels finansielle resultater for tredje kvartal 2026 viser, at PEM-omsætningen steg til 89 mio. NOK, understøttet af kontrakter på containerbaserede elektrolysører og forbedret projektgennemførelse. Omsætningen fra alkalisk elektrolyse faldt til 23 mio. NOK efter en længere periode med begrænset ordreindgang.
Den stærkere PEM-forretning var ikke stor nok til at opveje nedgangen inden for alkalisk elektrolyse. PEM-forretningens EBITDA-tab blev indsnævret med 10 mio. NOK år til år, mens tabet i den alkaliske forretning voksede trods omkostningsreduktioner.
Driftsaktiviteterne forbrugte 200 mio. NOK i løbet af kvartalet. Nel afsluttede september med 1,078 mia. NOK i kontanter sammenlignet med 1,757 mia. NOK året før. Likviditetsbeholdningen finansierer driften og teknologiudviklingen, men kvartalet viste fortsat et betydeligt likviditetsforbrug.
| Post | Detaljer |
|---|---|
| Samlede indtægter og omsætning | 138 mio. NOK i 3. kvartal 2026; 349 mio. NOK i 3. kvartal 2025. |
| Nettoresultat | Tab på 141 mio. NOK i 3. kvartal 2026; tab på 85 mio. NOK i 3. kvartal 2025. |
| EBITDA for PEM-segmentet | Tab på 24 mio. NOK i 3. kvartal 2026. |
| EBITDA for det alkaliske segment | Tab på 41 mio. NOK i 3. kvartal 2026. |
| Ordrebeholdning ved kvartalets udgang fordelt på segment | PEM: 1,116 mia. NOK; alkalisk: 198 mio. NOK. |
PEM-ordrerne vokser, men ordrebeholdningen indebærer leveringsrisiko
Koncernens ordrebeholdning steg 34 % år til år og 8 % i forhold til det foregående kvartal. Sammensætningen er skiftet fra hovedsageligt alkalisk udstyr til hovedsageligt PEM, hvilket afspejler efterspørgslen efter Nels containerbaserede systemer.
Administrerende direktør Håkon Volldal sagde, at kunderne i stigende grad starter projekter med installationer på 10 til 50 megawatt og tilføjer kapacitet i etaper. Standardiserede systemer gør det muligt for kunderne bedre at tilpasse udgifterne til udstyr efter brintsalget og samtidig undgå nogle omkostninger til specialtilpasning. Nel har solgt tæt på 30 containerbaserede enheder.
Ikke hele ordrebeholdningen har samme leveringssikkerhed. Finansdirektør Kjell Bjornsen sagde, at begge HYDS-projektsteder nu var klassificeret som værende i risikozonen mod ét i andet kvartal. De fortsatte forsinkelser betyder, at projekterne muligvis ikke bliver leveret i 2027.
Bjornsen sagde også, at omkring halvdelen af ordrebeholdningen inden for alkalisk elektrolyse repræsenterer fremtidige milepælsbetalinger under en teknologilicensaftale. Resten består af mange mindre ordrer, hvilket gør ordrebeholdningen anderledes end en pipeline, der udelukkende består af udstyrsleverancer.
Forsvarsordrer og Hydrasun udvider PEM-mulighederne
Nel sikrede sig ordrer til en samlet værdi af cirka 20 mio. USD fra Collins Aerospace relateret til ubåde til amerikanske, britiske og franske flådeprogrammer. Ordrerne udbygger et 15-årigt samarbejde om levering af stakke til iltproduktion i ubådes livsstøttesystemer; beløbet dækker flere ordrer og ikke én kontrakt.
En rammeaftale med Skotland-baserede Hydrasun udvider integrationskapaciteten i Europa for containerbaserede PEM-systemer. Produktionen af stakke forbliver i Wallingford, Connecticut, mens Hydrasun integrerer stakkene i komplette systemer, hvilket øger fleksibiliteten i leverancerne og mindsker behovet for at sende færdige containere fra USA.
Separat har Nel underskrevet et hensigtserklæringsmemorandum med Rheinmetall om at vurdere decentraliseret produktion af syntetiske brændstoffer til forsvarsformål. Parterne vil undersøge den tekniske og kommercielle gennemførlighed, herunder lokaliteter, adgang til strøm og bæredygtige kulstofkilder. Dette er fortsat en vurderingsproces og ikke en bekræftet produktionsudrulning.
Teknologimålene er fortsat udviklingsmilepæle
Nels PEM-stak af næste generation, der er udviklet sammen med General Motors, havde gennemført tæt på 3.000 timers test i nedskaleret format. Test i fuld skala forventes at begynde i 2027.
Ledelsens designmål omfatter en omkostningsreduktion på 70 % i forhold til den nuværende platform, 50 % færre komponenter og et elforbrug på stakniveau på 48 kilowatt-timer pr. kilogram brint sammenlignet med 52–53 i dag. Dette er udviklingsmål og ikke opnåede kommercielle resultater.
Testningen af den tryksatte alkaliske teknologi, der blev lanceret kommercielt i maj 2026, fortsætter også. Volldal sagde, at der var indledt fremskredne drøftelser med kunder, men at de første kundeannonceringer stadig lå mindst flere måneder ude i fremtiden.
Konklusion
Efterspørgslen efter PEM styrkede Nels ordrebeholdning, men svag aktivitet inden for alkalisk elektrolyse og likviditetsforbrug fortsatte med at tynge resultaterne. De næste oplyste milepæle er de første kundeannonceringer for den tryksatte alkaliske teknologi og den forventede start på test af PEM-stakken i fuld skala i 2027.
Læs flere nyheder
Flere nyheder fra FinanceVelix
Ansvarsfraskrivelse
Denne FinanceVelix-artikel giver generel information og udgør ikke personlig finansiel, investeringsmæssig, juridisk eller skattemæssig rådgivning. Markedspriser, renter og økonomiske forhold kan ændre sig; investeringer indebærer risiko for tab. Oplysningerne afspejler det materiale, der var tilgængeligt på udgivelsestidspunktet, og kan ændre sig. Kontrollér vigtige oplysninger uafhængigt, og rådfør dig med en kvalificeret fagperson efter behov. Omtale af et aktiv, en virksomhed eller en tjeneste er ikke en anbefaling.
