Die Swiggy-Aktie fiel am Donnerstag, dem 22. Oktober, an der BSE um 5,2 % auf ein Intraday-Tief von 212 Rs. Der Rückgang erfolgte vor der Veröffentlichung der Ergebnisse des zweiten Quartals des Geschäftsjahres 2027 des Unternehmens für Essenslieferungen und Quick Commerce. Vorausgegangen war eine Kaufempfehlung von Anand Rathi in der vergangenen Woche. Das Brokerhaus hob die verbesserte Rentabilität hervor, warnte jedoch, dass erneute Wachstumsbemühungen die Verluste im Quick Commerce erhöhen könnten.

Die wichtigsten Erkenntnisse

  • Anand Rathi stufte Swiggy in der vergangenen Woche auf „Kaufen“ hoch und setzte ein Kursziel von 310 Rs.
  • Das Brokerhaus erwartet, dass Bemühungen, den Wachstumsvorsprung von Blinkit aufzuholen, die Rentabilität im Quick Commerce unter Druck setzen werden.
  • Der Wettbewerber Eternal meldete einen Tag vor den planmäßigen Ergebnissen von Swiggy für Q2 FY27 einen Anstieg des Nettogewinns um 92,3 %.

Inhaltsverzeichnis

Swiggy-Aktie gibt nach, während Wachstum und Margen in den Fokus rücken

Swiggy geht in die Bekanntgabe seiner Ergebnisse, nachdem das Unternehmen für Q1 FY27 einen konsolidierten Nettoverlust von 791 crore Rs gemeldet hatte. Dieser war fast 34 % niedriger als der Verlust von 1.197 crore Rs im Vorjahreszeitraum.

Die Hochstufung durch Anand Rathi beruht auf der Einschätzung, dass Swiggy eine Phase hinter sich lässt, in der Wachstum zulasten der Rentabilität ging. Dem Brokerhaus zufolge räumte das Unternehmen in den vergangenen vier Quartalen den Deckungsbeitragsmargen Vorrang vor einer aggressiven Expansion ein und verbesserte sich so von einer Verlustmarge von etwa 5,6 % auf ihrem Höchststand in Q4 FY25 bis zum Break-even in Q1 FY27.

In der nächsten Phase könnte sich ein anderer Zielkonflikt ergeben. Anand Rathi erwartet, dass Swiggy in den kommenden zwei Quartalen versuchen wird, den Wachstumsvorsprung von Blinkit aufzuholen. Das Brokerhaus erklärte, diese Bemühungen könnten die Deckungsbeitragsmargen im Quick Commerce in die prognostizierte Spanne von 0 % bis -1 % drücken und zu höheren EBITDA-Verlusten führen.

Essenslieferungen sorgen für finanzielle Unterstützung

Das Brokerhaus bezeichnete die Essenslieferungen als Swiggys wichtigsten Gewinnbringer und verwies auf eine EBITDA-Marge von rund 3,1 % in Q1 FY27 sowie ein Wachstum des Bruttobestellwerts von 17,4 % gegenüber dem Vorjahr. Das Geschäft liefert zudem Cashflow zur Unterstützung des Netzausbaus.

Anand Rathi erwartet, dass die Cashflows aus Essenslieferungen und die Treasury-Erträge, gestützt durch einen Kassenbestand von rund 14.000 crore Rs zum Ende von Q1 FY27, die operativen Verluste im Quick Commerce bis FY28 oder im ersten Halbjahr von FY29 vollständig abdecken werden.

Auf Basis des in seiner Bewertung zugrunde gelegten Marktpreises bewertete das Brokerhaus Swiggy mit etwa dem 23-Fachen des geschätzten EBITDA für FY28. Seiner Argumentation zufolge ermöglichte dies ein Engagement in Quick Commerce und Restaurantbesuchen, ohne zusätzliche Kosten. Dies ist weiterhin die Bewertungsansicht des Brokerhauses und kein ausgewiesenes Finanzergebnis.

Eternal-Ergebnisse bilden den Wettbewerbsrahmen

Die Ergebnisse von Swiggy sollen einen Tag nach der Meldung von Q2-FY27-Zahlen durch den Wettbewerber Eternal veröffentlicht werden. Eternal meldete einen Nettogewinn von 125 crore Rs, ein Plus von 92,3 % gegenüber 65 crore Rs im Vorjahreszeitraum. Die Umsatzerlöse aus dem operativen Geschäft stiegen um 77,6 % auf 24.138 crore Rs.

Innerhalb von Eternal erhöhte sich der Nettobestellwert von Zomatos Essensliefergeschäft gegenüber dem Vorjahr um 21,5 % auf 11.445 crore Rs. Der Nettobestellwert von Blinkit im Quick Commerce erreichte 20.940 crore Rs. Das entspricht einem Anstieg von 79,3 % gegenüber dem Vorjahr und von 22,2 % gegenüber dem Vorquartal.

Fazit

Zum Zeitpunkt des Berichts standen die Q2-Ergebnisse von Swiggy noch aus. Die positive Einschätzung von Anand Rathi hängt davon ab, dass die Erträge aus Essenslieferungen die Expansion im Quick Commerce stützen – auch wenn ein schnelleres Wachstum höhere kurzfristige Verluste mit sich bringt.

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