Die Stifel-Gewinne erreichten im Jahr 2026 auf bereinigter Basis einen Rekord für das dritte Quartal, da das Wachstum der Vermögensverwaltung und niedrigere Vergütungskosten die schwächere institutionelle Aktivität ausgleichen. Das Unternehmen berichtete einen bereinigten Gewinn von 1,46 US-Dollar pro Aktie, was einem Anstieg von 12 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, bei einem im Wesentlichen unveränderten Nettoumsatz von 1,43 Milliarden US-Dollar für das Quartal bis zum 30. September.
Wichtige Erkenntnisse
- Der bereinigte EPS stieg um 12 %, während der GAAP-verdünnte EPS von 1,22 $ auf 1,40 $ anstieg.
- Rekordvermögensumsätze von 980,3 Millionen US-Dollar standen im Gegensatz zu einem Rückgang der institutionellen Einnahmen um 14 %.
- Das Management erwartet, dass der Umsatz im vierten Quartal dem Vorjahresrekord von 1,56 Milliarden US-Dollar entspricht, mit einem höheren Gewinn pro Aktie.
Inhaltsverzeichnis
- Stifel-Gewinne verbessern sich trotz stagnierender Umsätze
- Vermögensverwaltung gleicht institutionelle Schwächen aus
- Kreditwachstum und Rückkäufe teilen verfügbares Kapital
- Ausblick für das vierte Quartal sieht höhere Gewinne voraus
- Fazit
Stifel-Gewinne verbessern sich trotz stagnierender Umsätze
Die Bekanntgabe der Ergebnisse des dritten Quartals, veröffentlicht am 21. Oktober 2026, zeigte einen GAAP-Nettogewinn von 224,8 Millionen US-Dollar für Stammaktionäre, verglichen mit 202,1 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Der bereinigte oder nicht-GAAP-verfügbare Nettogewinn für Stammaktionäre stieg von 214,4 Millionen auf 234,1 Millionen US-Dollar.
Kostendisziplin half dem Gewinnwachstum, ohne dass der Umsatz entsprechend steigte. Die Non-GAAP-Vergütungsquote sank auf 56,6 % von 58,0 % im Vorjahr, während die bereinigte Vorsteuermarge von 21,2 % auf 22,5 % anstieg. Aktienrückkäufe reduzierten ebenfalls die gewichtete durchschnittliche Verwässerungsanzahl.
In den ersten neun Monaten stieg der bereinigte Umsatz um 9 % auf 4,32 Milliarden US-Dollar und der bereinigte EPS stieg um 57 % auf 4,33 US-Dollar. Ohne eine rechtliche Belastung des Vorjahres lag das EPS-Wachstum bei 22 %. Die Jahresrendite auf materielles Stammeigenkapital lag bei 24,1 %, im Gegensatz zur annualisierten Zahl des dritten Quartals von 23,9 %.
| Gegenstand | Details |
|---|---|
| Bankkredite zum 30. September 2026 | 26,1 Milliarden Dollar im Vergleich zu 21,6 Milliarden im Vorjahr |
| Tier-1-Hebelkapitalquote | 10,8 %, verglichen mit 11,1 % im Vorjahr |
| Tier-1-risikobasierte Kapitalquote | 17,0 %, verglichen mit 17,6 % im Vorjahr |
| Verbleibende Rückkaufgenehmigung | 6,2 Millionen Aktien |
Vermögensverwaltung gleicht institutionelle Schwächen aus
Global Wealth Management erzielte einen Rekordumsatz von 980,3 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 8 % gegenüber dem Vorjahr. Der Umsatz aus der Vermögensverwaltung stieg um 14 %, was höhere Marktwerte und ein Wachstum neuer Vermögenswerte widerspiegelt, während das Nettozinserträge des Segments um 11 % stieg, hauptsächlich aufgrund der Bilanzausweitung.
Die gesamten Kundenvermögen erreichten 576,5 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 6 %, und die gebührenbasierten Vermögenswerte stiegen um 9 % auf 239,7 Milliarden US-Dollar. Diese höheren Salden bedeuteten nicht, dass die vierteljährlichen Zuflüsse positiv waren: Finanzchef James Marischen sagte, die Nettoabflüsse seien im Quartal leicht negativ gewesen.
Die Institutional Group bewegte sich in die entgegengesetzte Richtung. Der Umsatz fiel von 500,4 Millionen auf 430,3 Millionen US-Dollar, während der Umsatz der Investmentbankwesen um 6 % auf 299,5 Millionen Dollar sank. Die Transaktionserlöse aus festverzinslichen Transaktionen sanken um 34 % und die Aktientransaktionsumnahmen um 29 %.
Stifel nannte zunehmende Kreditspreads, Marktvolatilität und geringere realisierte Handelsgewinne als Druckfaktoren für festverzinsliche Transaktionen. Geringere Handelsvolumina und die Umstrukturierung des europäischen Aktiengeschäfts belasteten ebenfalls die Aktientransaktionsumsätze.
Kreditwachstum und Rückkäufe teilen verfügbares Kapital
Die Darlehen stiegen im Quartal um etwa 1,3 Milliarden US-Dollar, womit das Jahreswachstum auf etwa 3,6 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Gesamtjahresziel des Managements von 4 Milliarden US-Dollar anstieg. Die unternehmensweiten Nettozinserträge erreichten 302 Millionen US-Dollar und überstiegen damit das obere Ende der Leitlinien.
Stifel investierte außerdem 124 Millionen US-Dollar für den Rückkauf von etwa 1,6 Millionen Aktien im Quartal. Marischen sagte, das Unternehmen habe im Vergleich zu seinem Ziel von 10 % Tier-1-Hebelwirkung fast 360 Millionen US-Dollar an Überschusskapital behalten, nachdem es sowohl das Kreditwachstum als auch die Rückkäufe finanziert hatte.
Ausblick für das vierte Quartal sieht höhere Gewinne voraus
Das Management erwartet, dass der Umsatz im vierten Quartal dem Vorjahresrekord von 1,56 Milliarden US-Dollar entspricht und ein höheres EPS erwartet. Dennoch erwartet es einen Umsatz für das gesamte Jahr am unteren Ende der Prognosespanne, was teilweise auf den Verkauf von Stifel Independent Advisors und die europäische Restrukturierung zurückzuführen ist.
Der Ausblick für das vierte Quartal umfasst Nettozinserträge von 295 Millionen bis 305 Millionen US-Dollar und institutionelle Transaktionsumsätze von 145–150 Millionen US-Dollar. Marischen qualifizierte die transaktionale Prognose als abhängig davon, eine weitere scharfe Zinsbewegung zu vermeiden.
Das Management erwartet außerdem einen effektiven Steuersatz im vierten Quartal von 19 % bis 22 %, unter den 24,4 % des dritten Quartals. Diese Zahlen sind Prognosen und keine berichteten Ergebnisse.
Fazit
Die nächsten Quartalsergebnisse von Stifel werden zeigen, ob das anhaltende Wachstum der Kreditvergabe und die Einnahmen aus der Vermögensverwaltung die Gewinnaussichten des Managements für das vierte Quartal unterstützen können, während der institutionelle Handel schwächer bleibt.
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