Die Erwartungen an die Bewertung eines möglichen Anthropic-Börsengangs gingen nach dem Investorentreffen am 14. Oktober 2026 zurück: Einige aktuelle und potenzielle Anleger sprachen von rund 1,5 Billionen US-Dollar statt der zuvor erwarteten etwa 2 Billionen US-Dollar. Diese Verschiebung spiegelt die Einschätzung der Anleger wider und ist keine von Anthropic angekündigte Preissenkung. Ein Aktienverkauf im November blieb laut Berichten am 15. Oktober der vorgesehene Plan.
Wichtige Erkenntnisse
- Die Zahl von 1,5 Billionen US-Dollar ist Gegenstand von Gesprächen unter Anlegern und weder eine veröffentlichte Unternehmensbewertung noch eine Angebotsspanne.
- Der Umsatz im dritten Quartal stieg Berichten zufolge gegenüber dem Vorquartal um 45 % und damit langsamer als im Vorquartal.
- Die diskutierte niedrigere Bewertung läge weiterhin etwa 55 % über der Finanzierungsbewertung von Anthropic im Mai.
Inhaltsverzeichnis
- Die Bewertung des Anthropic-Börsengangs bleibt eine Erwartung der Anleger
- Das Umsatzwachstum verlangsamt sich, ohne dass der Umsatz sinkt
- Die Finanzierung im Mai bildet die bekannt gegebene Bewertungsgrundlage
- Fazit
Die Bewertung des Anthropic-Börsengangs bleibt eine Erwartung der Anleger
Einige Teilnehmer des Investorentags am 14. Oktober in San Francisco sprachen über eine Bewertung von rund 1,5 Billionen US-Dollar, nachdem sie die Finanzpräsentation des Managements gehört hatten. Ihre frühere Erwartung für das geplante Angebot im November hatte bei etwa 2 Billionen US-Dollar gelegen.
Die Differenz beträgt 500 Milliarden US-Dollar beziehungsweise 25 %, doch keiner der beiden Werte entspricht einer abgeschlossenen Transaktion. Anthropic hatte keinen revidierten Angebotspreis veröffentlicht, und aus den Gesprächen geht nicht hervor, dass das Unternehmen oder seine Konsortialbanken einer niedrigeren Bewertung zugestimmt hätten.
Diese Unterscheidung ist für potenzielle Käufer wichtig: Eine Bewertung, die Anleger in Betracht zu ziehen bereit sind, ist nicht dasselbe wie eine formelle Angebotsspanne. Aus den verfügbaren Informationen gehen auch weder ein bestätigter erster Handelstag noch ein Angebotspreis je Aktie hervor.
| Posten | Details |
|---|---|
| Umsatz im ersten Quartal 2026 | 4,7 Milliarden US-Dollar, Berichten zufolge potenziellen Anlegern vorgestellt. |
| Umsatz im zweiten Quartal 2026 | 11,6 Milliarden US-Dollar, Berichten zufolge potenziellen Anlegern vorgestellt. |
| Umsatz im dritten Quartal 2026 | 16,8 Milliarden US-Dollar, Berichten zufolge potenziellen Anlegern vorgestellt. |
| Frühere IPO-Erwartung | Etwa 2 Billionen US-Dollar; eine Erwartung der Anleger, kein veröffentlichter Angebotspreis. |
| Revidierte Gespräche unter Anlegern | Rund 1,5 Billionen US-Dollar nach dem Treffen am 14. Oktober; keine vereinbarte Transaktionsbewertung. |
Das Umsatzwachstum verlangsamt sich, ohne dass der Umsatz sinkt
Auf dem Treffen stellten CEO Dario Amodei und Finanzvorstand Krishna Rao Berichten zufolge einen Umsatz von 16,8 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal vor und erklärten, Anthropic sei auf bereinigter Basis profitabel gewesen. Die Quartalszahlen wurden von Teilnehmern wiedergegeben und nicht in einer öffentlichen Ergebnisveröffentlichung publiziert.
Die gemeldete Umsatzentwicklung erklärt, warum Anleger ihre Erwartungen neu bewerteten. Das Wachstum im zweiten Quartal betrug gegenüber dem ersten Quartal etwa 147 %; im dritten Quartal lag es gegenüber dem zweiten bei etwa 45 %. Der Umsatz stieg weiterhin deutlich, doch auf einer größeren Basis verlangsamte sich das Wachstumstempo.
Eine bereinigte Profitabilität ist zudem vom Nettogewinn nach den üblichen Rechnungslegungsvorschriften zu unterscheiden. Ohne eine öffentliche Überleitungsrechnung belegt sie weder den nicht bereinigten Gewinn des Unternehmens noch, welche Aufwendungen ausgeschlossen wurden.
Die Finanzierung im Mai bildet die bekannt gegebene Bewertungsgrundlage
Anthropics Bekanntgabe der Serie-H-Finanzierung vom 28. Mai legte nach einer Kapitalaufnahme von 65 Milliarden US-Dollar eine Bewertung nach der Finanzierung von 965 Milliarden US-Dollar fest. Das Unternehmen erklärte außerdem, sein annualisierter Umsatzlaufwert habe Anfang desselben Monats die Marke von 47 Milliarden US-Dollar überschritten.
Gemessen an dieser abgeschlossenen Finanzierung würde eine Bewertung von 1,5 Billionen US-Dollar einem Anstieg von etwa 55 % entsprechen und keinem Rückgang. Der scheinbare Rückgang ergibt sich nur im Vergleich mit der früheren IPO-Erwartung von 2 Billionen US-Dollar.
Die Bekanntgabe im Mai belegt die historische Finanzierungsbewertung, nicht die Gespräche mit Anlegern im Oktober oder die Quartalsergebnisse. Die Umsatzkennzahl auf Basis des annualisierten Laufs sollte zudem nicht mit dem tatsächlich in einem Quartal erzielten Umsatz verwechselt werden.
Fazit
Die Entwicklung ist eine Verschiebung der Erwartungen von Anlegern und keine bestätigte Neubewertung durch Anthropic. Eine öffentliche Registrierungserklärung und formelle Angebotsbedingungen würden die nächste Grundlage für die Beurteilung der Finanzangaben, der Bewertung und des Zeitplans für die Börsennotierung liefern.
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