JPMorgan Asset Management hat erstmals eine Spanne für die langfristigen Bitcoin-Renditen veröffentlicht und prognostiziert im Basisszenario für das kommende Jahrzehnt einen annualisierten Gewinn von 10 %. Damit liegt die Prognose über den Erwartungen für US-Aktien, Anleihen und Gold. Der Ausblick ist jedoch keine Empfehlung, Bitcoin zur Diversifizierung eines Portfolios einzusetzen: Der Vermögensverwalter bezeichnet den Vermögenswert weiterhin als spekulativ und verweist auf Volatilität und instabile Korrelationen als Hindernisse für eine breitere Nutzung in Anlagen.
Wichtigste Erkenntnisse
- Im Basisszenario liegt Bitcoin vor den traditionellen Vermögenswerten, die im Bericht von JPMorgan Asset Management verglichen werden.
- Die Bitcoin-Szenarien reichen von einem jährlichen Verlust von 9,7 % im Negativszenario bis zu einem jährlichen Gewinn von 17 % im Positivszenario.
- Der Vermögensverwalter betrachtet Bitcoin in erster Linie als spekulatives Engagement und als Absicherung gegen eine Lockerung der Geldpolitik, nicht als strategischen Portfoliodiversifizierer.
Inhaltsverzeichnis
- Bitcoin-Renditen liegen im Prognosevergleich vorn
- Eine höhere erwartete Rendite ist kein Argument für Diversifizierung
- Was die Modellierung des langfristigen Ausblicks erschwert
- Fazit
Bitcoin-Renditen liegen im Prognosevergleich vorn
Die Projektionen finden sich im Bericht „2027 Long-Term Capital Market Assumptions“ von JPMorgan Asset Management, der am 20. Oktober veröffentlicht wurde. Neu ist die ausdrückliche Spanne möglicher Bitcoin-Ergebnisse und nicht lediglich eine qualitative Einschätzung des Vermögenswerts.
Im Basisszenario steht eine prognostizierte annualisierte Bitcoin-Rendite von 10 % einer Rendite von 7,5 % für US-Aktien mit großer Marktkapitalisierung und 7,7 % für Aktien mit kleiner Marktkapitalisierung gegenüber. Die Prognosen für US-Anleihen liegen zwischen 5,6 % und 6,6 %, während für Gold eine Rendite von 5,5 % erwartet wird.
Diese Zahlen beschreiben langfristige Erwartungen und keine bereits erzielte Anlageperformance. Die Negativ- und Positivszenarien für Bitcoin verdeutlichen zudem, dass der zentrale Schätzwert nur einen Teil des Ausblicks darstellt: Die Szenarien des Vermögensverwalters umfassen sowohl anhaltende jährliche Verluste als auch deutlich höhere Gewinne.
| Position | Details |
|---|---|
| Bitcoin-Basisszenario | Annualisierte Rendite von 10 % im kommenden Jahrzehnt |
| Bitcoin-Negativszenario | Jährlicher Verlust von 9,7 % |
| Bitcoin-Positivszenario | Jährlicher Gewinn von 17 % |
| US-Aktien | Prognostizierte Rendite von 7,5 % für Aktien mit großer Marktkapitalisierung und 7,7 % für Aktien mit kleiner Marktkapitalisierung |
| US-Anleihen | Prognostizierte Renditen von 5,6 % bis 6,6 % |
| Gold | Prognostizierte Rendite von 5,5 % |
Eine höhere erwartete Rendite ist kein Argument für Diversifizierung
Dieser Unterschied ist wichtig dafür, wie Anleger den Vergleich interpretieren. JPMorgan Asset Management hat Bitcoin im Basisszenario eine höhere Rendite als den anderen aufgeführten Vermögenswerten zugeordnet, spricht sich jedoch nicht für dessen Einsatz zur Diversifizierung eines Portfolios aus.
Portfoliomanagerin Dr. Sheena Shah und Dennis Cristallo, Leiter der Strategie für digitale Vermögenswerte, bezeichnen Bitcoin als „spekulativen Vermögenswert und Absicherung gegen eine Lockerung der Geldpolitik“. Ihrer Einschätzung zufolge beruht eine mögliche Rolle auf einer Wette auf die Ausweitung von Fiatwährungen oder den künftigen Handel mit Vermögenswerten auf Blockchains und nicht auf einer breiter angelegten strategischen Allokation.
Die Vorsicht des Berichts gründet auf der Volatilität von Bitcoin und seinen uneinheitlichen Beziehungen zu anderen Vermögenswerten. Diese Merkmale bleiben trotz der vergleichsweise starken Renditeprognose ein Hindernis für eine breite Aufnahme in Portfolios.
Was die Modellierung des langfristigen Ausblicks erschwert
Shah und Cristallo zufolge verhält sich Bitcoin meist wie ein risikoreicher Vermögenswert mit hohem Beta, der dem Wachstum der globalen Geldmenge folgt, auch wenn er bisweilen als digitales Gold betrachtet wird. Diese unterschiedlichen Verhaltensweisen tragen dazu bei, die Modellierungshürde durch seine Korrelationen zu erklären.
Außerdem benennen sie eine separate Bewertungsherausforderung: Die Fundamentaldaten von Bitcoin bestehen nicht aus Cashflows. Seine wirtschaftlichen Rahmenbedingungen könnten ebenso sehr von Akzeptanz, Regulierung und Liquidität wie von der Technologie abhängen. Daher unterscheidet sich die Prognose von der Bewertung von Vermögenswerten, die Cashflows generieren.
Der Bericht vermittelt somit unterschiedliche Botschaften zu den erwarteten Renditen und zur Eignung für Portfolios. Die erstmals bezifferte Bitcoin-Spanne bietet einen Vergleichsmaßstab für langfristige Einschätzungen, beseitigt aber nicht die Vorbehalte des Vermögensverwalters gegenüber einem Engagement in Bitcoin.
Fazit
Die erste Bitcoin-Renditespanne von JPMorgan Asset Management setzt das Basisszenario über die verglichenen traditionellen Vermögenswerte. Bei der Beurteilung der Portfolioeignung bleibt das Unternehmen zurückhaltender: Höhere erwartete Renditen gehen mit erheblicher Volatilität, Modellierungsproblemen und Zweifeln an der Diversifizierungswirkung einher.
Weitere Nachrichten lesen
Weitere Nachrichten von FinanceVelix
Haftungsausschluss
Dieser Artikel von FinanceVelix enthält allgemeine Informationen und stellt keine persönliche Finanz-, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Marktpreise, Zinssätze und wirtschaftliche Bedingungen können sich ändern; Anlagen sind mit Verlustrisiken verbunden. Die Angaben entsprechen dem zum Zeitpunkt der Veröffentlichung verfügbaren Informationsstand und können sich ändern. Prüfen Sie wichtige Informationen selbstständig und wenden Sie sich bei Bedarf an eine qualifizierte Fachperson. Die Erwähnung eines Vermögenswerts, Unternehmens oder einer Dienstleistung stellt keine Empfehlung dar.
