Das Kemira-Ergebnis für das dritte Quartal 2026 zeigte trotz höherer Umsätze einen Rückgang des operativen EBITDA um 18 %, da die Rohstoffinflation die Preiserhöhungen für Kunden übertraf. In den am 23. Oktober veröffentlichten Ergebnissen meldete der Chemiekonzern ein operatives EBITDA von 112,8 Millionen EUR bei einem Umsatz von 708,9 Millionen EUR und hielt zugleich an seinem Jahresausblick fest.

Die wichtigsten Erkenntnisse

  • Akquisitionen trieben den Umsatzanstieg von 3 %; der organische Umsatz blieb unverändert.
  • Die operative EBITDA-Marge sank auf 15,9 %, wobei Verpackung und Hygiene am stärksten unter Druck standen.
  • Kemira hielt an seiner Prognose für 2026 fest, obwohl das Unternehmen davon ausgeht, dass Preiserhöhungen nur etwa die Hälfte des geschätzten Kostendrucks ausgleichen werden.

Inhaltsverzeichnis

Kemira-Ergebnis offenbart wachsende Preis-Kosten-Schere

Kemiras Zwischenbericht für Januar bis September 2026 zeigte, dass der Umsatz im dritten Quartal gegenüber 687,7 Millionen EUR im Vorjahreszeitraum gestiegen ist. Der Umsatz in lokalen Währungen ohne Akquisitionen und Veräußerungen blieb jedoch stabil. Das bedeutet, dass der ausgewiesene Anstieg kein zugrunde liegendes organisches Wachstum widerspiegelte.

Die Verkaufspreise stiegen im Jahresvergleich, die Absatzmengen gingen jedoch zurück. Sowohl die Preise als auch die Volumina verbesserten sich gegenüber dem Vorquartal. Dieser Unterschied ist wichtig: Das Unternehmen erzielte mehr Umsatz als ein Jahr zuvor, ohne insgesamt eine größere Menge zu verkaufen.

Höhere variable Kosten verringerten die Quartalsrentabilität um 35 Millionen EUR, während Preiserhöhungen für Kunden einen Beitrag von 11 Millionen EUR leisteten. Daraus ergab sich ein negativer Preis-Kosten-Effekt von 24 Millionen EUR auf das operative EBITDA. Niedrigere Fixkosten trugen weitere 8 Millionen EUR bei, schlossen die Lücke jedoch nicht.

Die operative EBITDA-Marge des Konzerns sank von 20,0 % auf 15,9 %. Das verwässerte Ergebnis je Aktie fiel von 0,38 EUR auf 0,21 EUR.

PositionEinzelheiten
Operative EBITDA-Marge von Water SolutionsQ3 2026: 19,7 %; Q3 2025: 23,1 %.
Operative EBITDA-Marge von Packaging & Hygiene SolutionsQ3 2026: 9,3 %; Q3 2025: 13,6 %.
Operative EBITDA-Marge von Fiber EssentialsQ3 2026: 19,3 %; Q3 2025: 24,1 %.

Verpackung und Hygiene haben Schwierigkeiten, Kosten weiterzugeben

Packaging & Hygiene Solutions verzeichnete ein organisches Umsatzwachstum von 4 %, getragen von höheren Preisen und Absatzmengen. Die Rentabilität verschlechterte sich dennoch, da die Rohstoffinflation und ein ungünstigerer Umsatzmix diese Zuwächse überwogen.

Vorstandsvorsitzender Antti Salminen sagte, dass die schwachen Märkte für flexible Verpackungen und Papier, insbesondere in Europa und im asiatisch-pazifischen Raum, es erschwerten, höhere Kosten an Kunden weiterzugeben. In der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen beschrieb er die Weitergabe von Kosten als globale Herausforderung und nicht als Problem, das auf eine einzelne Region beschränkt sei.

Der Umsatz von Water Solutions stieg hauptsächlich durch Akquisitionen um 5 %, während das organische Wachstum 1 % betrug. Preiserhöhungen für Kunden begannen gegen Ende des Quartals einen Beitrag zu leisten. Der organische Umsatz von Fiber Essentials sank um 6 %, da sowohl die Preise als auch die Absatzmengen zurückgingen; Wartungsarbeiten am Kernkraftwerk Olkiluoto schmälerten das Quartalsergebnis zudem um etwa 2 Millionen EUR.

Cashflow-Generierung schwächt sich trotz fortgesetzter Akquisitionen ab

Der operative Cashflow sank von 132,2 Millionen EUR im Vorjahreszeitraum auf 57,0 Millionen EUR. Gründe dafür waren das niedrigere EBITDA und ein höheres Nettoumlaufvermögen. Die Nettoverschuldung erreichte 649 Millionen EUR, bei einem Verschuldungsgrad von 40 % und einem Leverage von 1,4 des EBITDA der letzten zwölf Monate.

Kemira baute sein Wassergeschäft weiter aus. Im Juli übernahm das Unternehmen das Geschäft des US-amerikanischen Anbieters ANMAC Water Treatment Service und im August den italienischen Anbieter von Dienstleistungen zur Reaktivierung von Aktivkohle REPUR. Die Übernahme von SIDRA Wasserchemie wurde nach der behördlichen Genehmigung in Deutschland Anfang Oktober abgeschlossen; der Abschluss erfolgte somit außerhalb des dritten Quartals.

Jahresprognose bleibt trotz volatiler Inputkosten bestehen

Kemira hielt an seinem Umsatzausblick für 2026 von 2,6 Milliarden EUR bis 3,0 Milliarden EUR sowie an seiner Prognose für das operative EBITDA von 400 Millionen EUR bis 500 Millionen EUR fest. Für Januar bis September belief sich der Umsatz auf 2.079,3 Millionen EUR und das operative EBITDA auf 341,8 Millionen EUR.

Das Management schätzte weiterhin, dass die Inflation bei Rohstoffen und Logistik die Kostenbasis für das Gesamtjahr um rund 100 Millionen EUR erhöhen würde, wobei etwa die Hälfte durch Preiserhöhungen ausgeglichen werden sollte. Dabei handelt es sich weiterhin um Annahmen für den Ausblick und nicht um bereits realisierte Kostenausgleiche.

Salminen sagte, das Unternehmen erwarte keine wesentliche Veränderung der Nachfrage im vierten Quartal. Eine gewisse Verbesserung durch formelbasierte Preisgestaltung bei Fiber Essentials wurde erwartet, doch volatile Inputkosten schränkten die Prognosesicherheit weiterhin ein.

Fazit

Kemiras nächste planmäßige Finanzmitteilung ist der Finanzbericht für 2026 am 9. Februar 2027. Entscheidend wird sein, ob Kundenpreise und Kostenkontrolle die Rentabilitätslücke verkleinern, während die Nachfrage verhalten bleibt.

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