Wendelin substanssiarvo nousi kolmannella neljänneksellä 5,1 % ja oli 167,0 euroa täysin laimennettua osaketta kohden. Nousua tukivat pääasiassa salkun arvostusten kohoaminen, sijoitusyhtiö kertoi 22. lokakuuta julkaisemassaan kaupankäyntipäivityksessä. Myös sen varainhoitoliiketoiminta kasvoi, ja 1. lokakuuta päätökseen saatettu Stahl-myynti tuotti 1,14 miljardia euroa nettomääräisiä myyntituloja.

Keskeiset huomiot

  • Täysin laimennettu substanssiarvo oli 30. syyskuuta 167,0 euroa osakkeelta. Se nousi neljänneksen aikana 5,1 % ja vuoden alusta 3,9 %.
  • Varainhoitopalkkiot ja muut tuotot kasvoivat yhdeksän kuukauden aikana 41,3 % ja olivat 344,0 miljoonaa euroa. Kasvu oli 10 %, kun yritysostoista ja valuuttakurssien muutoksista johtuvat vaikutukset jätetään pois.
  • Stahl-kauppa saatiin päätökseen 1. lokakuuta. IHS:n myynti on edelleen kesken, ja sen odotetaan toteutuvan vuoden loppuun mennessä.

Sisällysluettelo

Salkun arvostukset vauhdittivat Wendelin substanssiarvon nousua

Neljänneksen nousu nosti täysin laimennetun substanssiarvon kesäkuun 30. päivän 158,9 eurosta osakkeelta syyskuun 30. päivän 167,0 euroon. Wendel arvioi parannuksen johtuneen pääasiassa markkinoiden arvostuskertoimien elpymisestä.

Listaamattomat sijoitukset kasvattivat substanssiarvoa 5,8 euroa osakkeelta, ja listatut sijoitukset toivat siihen 2,7 euroa Bureau Veritasin osakekurssin nousun ansiosta. Wendel Investment Managers lisäsi arvoa vielä 0,3 euroa osakkeelta, mikä johtui pääasiassa sen hallinnoimiin rahastoihin tehtyjen sijoitusten arvostusten noususta.

Omien osakkeiden takaisinostot kasvattivat substanssiarvoa neljänneksen aikana 0,5 euroa osakkeelta. Liiketoiminnan kulut, nettomääräiset rahoitustulokset ja muut erät laskivat sitä 1,2 euroa osakkeelta.

Varainhoito kasvaa yritysostojen ja varainhankinnan myötä

Wendel Investment Managersin hallinnoitavat varat olivat syyskuun lopussa 48,7 miljardia euroa, josta 9,9 miljardia euroa oli sijoittamatonta pääomaa. Palkkiota tuottavia varoja oli yhteensä 37,7 miljardia euroa. Niiden määrä kasvoi 9 % 12 kuukaudessa ja 5 % vuoden 2026 alusta.

Yhdeksän kuukauden hallinnointipalkkiot ja muut tuotot olivat 344,0 miljoonaa euroa, 41,3 % enemmän kuin vuotta aiemmin. Kasvua vauhdittivat Monroe Capitalin koko yhdeksän kuukauden tulosvaikutus sekä Committed Advisorsin konsolidointi 1. huhtikuuta 2026 alkaen. Kasvu oli 10 %, kun yritysostoista ja valuuttakurssien muutoksista johtuvat vaikutukset jätetään pois.

Varainhankinnan määrä oli yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana yhteensä noin 3,0 miljardia euroa. Summaan sisältyi Monroe Capitalin 2,0 miljardia dollaria ja Committed Advisorsin 1,3 miljardia euroa. Listaamattoman business development company -yhtiön Monroe Capital Income Plusin nettomääräiset pääomavirrat olivat vuoden alusta laskettuna 0,17 miljardia dollaria negatiiviset. Lunastuspyyntöjen määrä laski kolmannella neljänneksellä toisesta neljänneksestä.

Wendel odottaa vuoden 2026 palkkiotuottojen olevan pro forma -perusteisesti noin 200 miljoonaa euroa. Arvio perustuu oletukseen, että Committed Advisorsin tulosvaikutus lasketaan mukaan koko vuodelta ja valuuttakurssit pysyvät ennallaan.

Stahl-kaupan tuotot saatu, IHS-järjestely yhä kesken

Stahlin, pois lukien Muno, myynti saatiin päätökseen 1. lokakuuta. Se tuotti Wendelin mukaan noin 1,14 miljardia euroa velkojen ja kaupankäyntikulujen jälkeen. Myyntihinta oli 20 % korkeampi kuin Stahlin substanssiarvo ennen kaupan julkistamista.

Wendel kannattaa erikseen MTN:n IHS Towersista tekemää ostotarjousta, joka tarjoaisi täyden likviditeetin sen 19 prosentin omistusosuudelle ja tuottaisi noin 535 miljoonaa dollaria nettomääräisiä myyntituloja. Kaupan odotetaan toteutuvan vuoden loppuun mennessä. Stahl- ja IHS-kauppojen arvioidaan tuottavan yhteensä noin 1,6 miljardia euroa.

Wendel sijoitti syyskuussa lisäksi 50 miljoonaa euroa uudelleen Globeducateen tukeakseen koulutuskonsernin ulkoiseen kasvuun tähtäävää strategiaa.

Omistusten liiketoiminnan kehitys vaihtelee

Bureau Veritasin liikevaihto oli kolmannella neljänneksellä 1 569,7 miljoonaa euroa eli 10,1 % enemmän kuin vuotta aiemmin. Orgaaninen kasvu kiihtyi toisen neljänneksen 5,9 prosentista 6,2 prosenttiin. Yhtiö piti ennallaan vuoden 2026 näkymänsä: orgaanisen liikevaihdon kasvun odotetaan olevan yksinumeroisella prosenttialueella keski- tai korkealla tasolla, oikaistun liiketulosmarginaalin paranevan valuuttakurssit vakioituina ja rahavirran pysyvän vahvana.

Listaamattomista omistuksista Scalian liikevaihto laski yhdeksän kuukauden aikana 5,4 % ja oli 358,1 miljoonaa euroa haastavan markkinatilanteen vuoksi, erityisesti Ranskassa. Crisis Prevention Instituten liikevaihto laski 0,3 % ja oli 115,2 miljoonaa dollaria, kun taas ACAMSin liikevaihto kasvoi 2,3 % ja oli 83,6 miljoonaa dollaria.

Globeducaten liikevaihto oli 308,3 miljoonaa euroa 31. elokuuta päättyneiltä yhdeksältä kuukaudelta. Se kasvoi 14,3 %, josta orgaanisen kasvun osuus oli 5,5 %. Vuoden 2026 lukuihin sisältyi Intian toimintojen 17,3 miljoonan euron liikevaihto, jota ei ollut konsolidoitu vertailukauden 2025 lukuihin.

Kassatilanne ja osakkeenomistajille maksettavat varat

Stahl-myynnin jälkeen Wendel ilmoitti käytettävissä oleviksi kassavaroikseen 1,5 miljardia euroa. Bruttomääräistä joukkovelkakirjalainavelkaa oli 1,4 miljardia euroa, ja lisäksi yhtiöllä oli nostamaton 875 miljoonan euron syndikoitu luottolimiitti. LTV-suhde oli 30. syyskuuta 9,5 %.

Joukkovelkakirjalainojen keskimääräinen kiinteä korko on 2,8 % ja keskimääräinen maturiteetti 5,8 vuotta. Yhdenkään lainan maturiteetti ei ole ennen vuotta 2030.

Wendel sai päätökseen 310 miljoonan euron omien osakkeiden takaisinosto-ohjelmansa 27. heinäkuuta. Yhtiö osti takaisin 3,835 miljoonaa osaketta, mikä vastaa 9 %:a osakepääomasta. Väliosinko, 2,55 euroa osakkeelta, on määrä maksaa 19. marraskuuta. Se vastaa puolta tilikauden 2026 vähimmäisosinkomäärästä.

Yhteenveto

Wendelin päivityksessä yhdistyvät salkun arvostusten nousu, kolmansille osapuolille tarjottavan varainhoidon kasvu sekä Stahl-kaupasta saadut kassavarat. IHS:n myynti on yhä kesken, ja seuraava suunniteltu osakkeenomistajille maksettava suoritus on marraskuun väliosinko.

Lue lisää uutisia

Lisää FinanceVelix-uutisia

Vastuuvapauslauseke

Tämä FinanceVelix-artikkeli sisältää yleistä tietoa, eikä se ole henkilökohtaista taloudellista, sijoitus-, oikeudellista tai veroneuvontaa. Markkinahinnat, korot ja taloudelliset olosuhteet voivat muuttua, ja sijoituksiin liittyy tappioriski. Tiedot perustuvat julkaisuhetkellä saatavilla olleeseen aineistoon ja voivat muuttua. Tarkista tärkeät tiedot itsenäisesti ja pyydä tarvittaessa neuvoa pätevältä ammattilaiselta. Omaisuuserän, yhtiön tai palvelun mainitseminen ei tarkoita sen suosittelemista.