Joukkolainojen tuottojen vakautuminen voisi auttaa pysäyttämään osakkeiden arvostuskertoimien viimeaikaisen laskun ja tukea markkinoiden elpymistä vuoden lopussa, sanoi JPMorganin strategi Mislav Matejka 19. lokakuuta 2026. Hänen näkymänsä on ehdollinen: tuottojen vakaantuminen voisi poistaa yhden osakkeisiin kohdistuvan paineen lähteen, mutta se ei takaa kurssien elpymistä.
Keskeiset huomiot
- Matejka pitää maailmanlaajuisten joukkolainatuottojen vakaantumista mahdollisena tukena osakkeiden arvostuksille.
- S&P 500 -indeksin ennakoiva tuloskerroin on laskenut, kun Yhdysvaltain 10-vuotisten valtionlainojen tuotot ovat nousseet yli 5 prosentin.
- Alkuvaiheen kolmannen vuosineljänneksen tulosylitykset tarjoavat tukea, mutta eivät kerro koko tuloskauden lopputuloksesta.
Sisällysluettelo
- Joukkolainojen tuottojen vakautuminen on keskeinen ehto
- Alkuvaiheen tulokset tarjoavat erillisen tukitekijän
- Yhteenveto
Joukkolainojen tuottojen vakautuminen on keskeinen ehto
Matejkan argumentin ytimessä on se, pysähtyykö joukkolainojen tuottojen nousu. Viimeaikainen nousu on osunut yksiin sen kanssa, että sijoittajat ovat olleet valmiita maksamaan vähemmän yritysten odotetuista tuloksista, mikä on jättänyt osakkeiden arvostukset paineen alle.
JPMorganin 19. lokakuuta julkaistussa maailmanlaajuisessa joukkolainamarkkinoiden katsauksessa valtionlainojen tuotot kuvattiin useiden vuosikymmenten huipputasoilla. Katsauksessa tuottojen uudelleenarviointi yhdistettiin odotuksiin pitkään korkealla pysyvästä rahapolitiikasta, korkeisiin energianhintoihin ja geopoliittiseen epävarmuuteen. Tämä tausta selittää osakkeisiin kohdistuvaa painetta, mutta ei osoita, että tuotot olisivat jo vakautuneet.
Ero on tärkeä elpymisnäkymien kannalta. Arvostuskertoimien laskun pysähtyminen poistaisi vastatuulen, mutta ei yksin tarkoittaisi, että tulosodotusten tai osakekurssien täytyy nousta.
| Kohde | Tiedot |
|---|---|
| Yhdysvaltain 10-vuotisten valtionlainojen tuotto | Nousi viimeaikaisen nousun aikana yli 5 prosentin. |
| S&P 500 -indeksin ennakoiva P/E-luku | Laski 21,7-kertaisesta 19,1-kertaiseksi suhteessa odotettuihin tuloksiin. |
| Yhdysvaltain kolmannen vuosineljänneksen alkuvaiheen tulokset | 78 % tuloksensa raportoineista yhtiöistä ylitti osakekohtaisen tuloksen odotukset. |
| Euroopan kolmannen vuosineljänneksen alkuvaiheen tulokset | 60 % tuloksensa raportoineista yhtiöistä ylitti osakekohtaisen tuloksen odotukset. |
Alkuvaiheen tulokset tarjoavat erillisen tukitekijän
Kolmannen vuosineljänneksen alkuvaiheen tulokset osoittivat, että sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa enemmistö tuloksensa raportoineista yhtiöistä ylitti osakekohtaisen tuloksen odotukset. Tulokset tasapainottavat korkeampien tuottojen aiheuttamaa painetta, vaikka ne kattavat vasta tuloskauden alkuosan.
State Street SPDR S&P 500 ETF Trust -rahaston, jonka kaupankäyntitunnus on SPY, omistajille olennainen yhteys on rahaston altistuminen suurille yhdysvaltalaisille yhtiöille S&P 500 -indeksin kautta. Indeksin tulosnäkymien ja arvostuskertoimien muutokset vaikuttavat yhtiöihin, joita rahasto seuraa.
S&P 500 -indeksin ennakoiva hinta-tulos-suhde vertaa hintoja odotettuihin tuloksiin. Sen laskua ei pidä tulkita todisteeksi siitä, että yritysten voitot olisivat laskeneet samassa suhteessa, eikä sitä pidä sekoittaa SPY-rahaston erilliseen toteutuneisiin tuloksiin perustuvaan P/E-lukuun.
Yhteenveto
Vuoden lopun elpymisskenaario perustuu siihen, että tuotot vakautuvat ja tulokset pysyvät tukevina. Seuraavat kolmannen vuosineljänneksen tulokset ja valtionlainojen tuottojen kehitys koettelevat näitä ehtoja; Matejkan näkymä ei osoittanut, että tuotot olisivat saavuttaneet huippunsa tai osakkeet olisivat kääntyneet nousuun.
Lue lisää uutisia
Vastuuvapauslauseke
Tämä FinanceVelix-artikkeli tarjoaa yleistä tietoa, ei henkilökohtaista taloudellista, sijoitus-, oikeudellista tai veroneuvontaa. Markkinahinnat, korot ja talousolosuhteet voivat muuttua; sijoittamiseen liittyy tappioriski. Tiedot perustuvat julkaisuhetkellä saatavilla olleeseen aineistoon ja voivat muuttua. Tarkista tärkeät tiedot itsenäisesti ja ota tarvittaessa yhteyttä pätevään asiantuntijaan. Omaisuuserän, yrityksen tai palvelun mainitseminen ei ole suositus.
