Yhdysvaltain valuutanvalvojan toimiston (OCC) 21. lokakuuta 2026 julkaisema GENIUS Actia koskeva lopullinen sääntö ei anna olemassa oleville stablecoin-palkkio-ohjelmille automaattista suojaa. Sääntö hylkää oletuksen, että pitkään käytössä olleet pörssien kannustimet olisivat jo lain mukaisia, ja jättää niiden kohtelun tapauskohtaisen arvioinnin varaan. Säännön on määrä tulla voimaan 18. tammikuuta, kun taas muut liittovaltion virastot valmistelevat yhä omia osiaan stablecoin-sääntelykehikosta.
Keskeiset huomiot
- OCC ei oleta, että GENIUS Actia edeltäneet palkkio-ohjelmat noudattavat sen kieltoa maksaa tuottoa liikkeeseenlaskijan varoista.
- Valvojan mukaan palkkiot, joita maksetaan ainakin osittain muista syistä kuin stablecoinin hallussapidosta, käytöstä tai säilyttämisestä, voisivat jäädä kiellon ulkopuolelle, mutta se ei antanut esimerkkejä.
- Lopullisessa säännössä asetetaan myös liikkeeseenlaskua ja säilytystä koskevia vaatimuksia ja tarkistetaan reservivaatimuksia; muiden virastojen täytäntöönpanotyö on yhä kesken.
Sisällysluettelo
- Mitä lopullinen sääntö merkitsee stablecoin-palkkioille
- Miksi maksun tarkoituksella on merkitystä
- Mitkä nykyiset tarjoukset havainnollistavat panoksia?
- Myös liikkeeseenlasku, säilytys ja reservit muuttuvat
- Miksi täytäntöönpano ei ole vielä valmis
- Johtopäätös
Mitä lopullinen sääntö merkitsee stablecoin-palkkioille
OCC hylkäsi nimenomaisesti väitteen, jonka mukaan kongressin tietoisuus olisi merkinnyt lupaa. ”Se, että kongressi on saattanut olla tietoinen näistä palkkio-ohjelmista, ei välttämättä tarkoita, että kongressi olisi hyväksynyt ne sallittuina”, lopullisessa säännössä todetaan.
Kannanotolla on merkitystä, koska kryptovaluutta-ala on tulkinnut GENIUS Actin sallivan tietyt toissijaisten alustojen tarjoamat kannustimet. Lopullinen sääntö ei anna näille järjestelyille yleistä hyväksyntää. Sen sijaan vaatimustenmukaisuutta arvioitaessa keskeisiksi nousevat kunkin järjestelyn rakenne ja olosuhteet.
| Asia | Tiedot |
|---|---|
| Nykyiset palkkio-ohjelmat | Ohjelman GENIUS Actia edeltävästä ajankohdasta ei seuraa oletusta vaatimustenmukaisuudesta eikä erityiskohtelua. |
| Palkkioiden arviointi | Tapauskohtainen arviointi, jossa maksun tarkoitus on keskeinen lakisääteistä kieltoa sovellettaessa. |
| OCC:n säännön aikataulu | Lopullinen sääntö julkaistiin 21. lokakuuta 2026; sen on määrä tulla voimaan 18. tammikuuta. |
| Reservivaatimukset | Periaatepohjaiset hajautus- ja keskittymisvaatimukset, joita tukevat päivittäistä likviditeettiä ja vastapuolia koskevat suojatoimet. |
| Laajempi täytäntöönpano | Valtiovarainministeriön, Federal Reserven ja FDIC:n sääntelytyö on yhä käynnissä; pankkisalaisuuslain vaatimuksia käsitellään erikseen. |
Miksi maksun tarkoituksella on merkitystä
GENIUS Act kieltää liikkeeseenlaskijan maksut, jotka suoritetaan ”yksinomaan kyseisen maksustablecoinin hallussapidon, käytön tai säilyttämisen yhteydessä”. OCC:n mukaan sanalla ”yksinomaan” on tärkeä rajaava merkitys: palkkio, joka maksetaan ainakin osittain muista syistä, jäisi kiellon ulkopuolelle.
Viranomainen ei kuitenkaan antanut esimerkkejä siitä, millaiset järjestelyt täyttäisivät ehdon. Se totesi: ”Sovellamme lain sanamuotoa kuhunkin yksittäiseen järjestelyyn liittyvien tosiseikkojen ja olosuhteiden perusteella.” Erottelu riippuu siis tosiasiallisesta ohjelmasta eikä yleisluonteisesta nimikkeestä, kuten palkkiosta tai kannustimesta.
Lopullisesta säännöstä poistettiin myös ehdotetut ”kumottavissa olevat olettamat”, joissa olisi yksilöity rajoituksia rikkoviksi oletettuja toimintoja. Yhdessä nämä ratkaisut siirtävät käytännön arvioinnin havainnollistavista luokista yksittäisten tapausten tarkasteluun. Ne eivät osoita, että nykyiset pörssien ohjelmat olisivat joko yleisesti sallittuja tai yleisesti kiellettyjä.
Mitkä nykyiset tarjoukset havainnollistavat panoksia?
PayPal tarjoaa PYUSD:n käyttäjille 4 prosentin tuoton, Coinbase One tarjoaa USDC-positioille 3,75 prosentin tuoton, ja Kraken+-tilaajat voivat ansaita USDG-tileillä jopa 4,5 prosenttia. Nämä tarjoukset eivät tarkoita, että OCC olisi todennut minkään yksittäisen ohjelman vaatimustenmukaiseksi.
Pankit ovat väittäneet, että stablecoin-kannustimet uhkaavat niiden liiketoimintamallien kannalta keskeisiä talletuksia. Ne pyrkivät saamaan muutoksia aikaan Digital Asset Market Clarity Actin kautta, mutta lakiesitys ei edennyt viime kuussa ratkaisevassa senaatin äänestyksessä kiistan jatkuessa.
OCC ei suostunut odottamaan mahdollisia lainsäädäntömuutoksia. ”Niin kauan kuin tällaista lainsäädäntöä ei ole hyväksytty, OCC:n on pantava täytäntöön GENIUS Actiin säädetty tuottokielto”, se totesi. Yritysten on siis ohjelmiaan nyt arvioidessaan noudatettava voimassa olevaa lakia, ei neuvoteltua muutosta, jota ei ole hyväksytty.
Myös liikkeeseenlasku, säilytys ja reservit muuttuvat
Palkkiot ovat vain osa lopullista sääntöä. Kansallisia pankkeja ja trust-yhtiöitä valvova OCC loi säännellyille yrityksille ja ulkomaisille yhtiöille menettelyn stablecoinien liikkeeseen laskemiseksi Yhdysvalloissa sekä asetti säilytystä ja liikkeeseenlaskijoiden suhteita kolmansien osapuolten pörsseihin koskevia vaatimuksia.
Viranomainen muutti myös reservien hajauttamista ja keskittymistä koskevaa lähestymistapaansa ehdotuksen ja lopullisen säännön välillä. Se otti käyttöön kuvaamansa periaatepohjaisen lähestymistavan, jota tukevat päivittäisen vähimmäislikviditeetin vaatimukset ja rajoitukset, joiden tarkoituksena on estää liiallinen altistuminen yhdelle vastapuolelle.
OCC:n virkamiehet sanoivat sääntelykehyksen luovan stablecoinien käyttöön osallistumismahdollisuuksia muun muassa yhteisöpankeille. Tämä kuvaa suunniteltua osallistumismahdollisuuksien laajuutta, ei vahvista, että tietyt laitokset olisivat saaneet hyväksynnän tai aloittaneet tokenien liikkeeseenlaskun uuden sääntelykehyksen nojalla.
Miksi täytäntöönpano ei ole vielä valmis
OCC on ensimmäinen liittovaltion pankkivalvoja, joka on antanut lain nojalla lopullisen säännön, mutta sen toiminta ei viimeistele täytäntöönpanoa. Valtiovarainministeriöllä, Federal Reservellä ja Federal Deposit Insurance Corpilla (FDIC) on omat sääntelyprosessinsa käynnissä, ja viranomaiset eivät noudattaneet lain asettamaa vuoden puolivälin määräaikaa.
Jäljellä oleva työ koskee eri viranomaisten vastuualueita. FDIC on ehdottanut sääntöjä osavaltioiden toimiluvalla toimiville laitoksille, kun taas Federal Reserven ehdotukset koskevat jäsenpankkien tytäryhtiöitä, jotka suunnittelevat stablecoinien liikkeeseenlaskua, mukaan lukien pääoma- ja reservivaatimukset. Valtiovarainministeriön työhön kuuluu ulkomaisten liikkeeseenlaskijoiden kohtelu.
OCC:n sääntö jättää pankkisalaisuuslain osatekijät muiden valtiovarainministeriön virastojen vastuulle. Financial Crimes Enforcement Networkin ja Office of Foreign Assets Controlin yhteisessä ehdotuksessa käsiteltiin valvontakeinoja, kuten mahdollisuutta pysäyttää tai jäädyttää liiketoimia.
Johtopäätös
OCC:n lopullinen sääntö luo stablecoinien liikkeeseenlaskulle sääntelykehyksen myöntämättä yleistä hyväksyntää nykyisille palkkio-ohjelmille. Pörssit eivät voi pitää ohjelman pitkäikäisyyttä todisteena vaatimustenmukaisuudesta, ja laajempi liittovaltion sääntelykokonaisuus on yhä keskeneräinen.
Lue lisää uutisia
Vastuuvapauslauseke
Tämä FinanceVelix-artikkeli sisältää yleistä tietoa, ei henkilökohtaista talous-, sijoitus-, laki- tai veroneuvontaa. Markkinahinnat, korot ja taloudelliset olosuhteet voivat muuttua; sijoituksiin liittyy tappioriski. Tiedot perustuvat julkaisuhetkellä saatavilla olleeseen aineistoon ja voivat muuttua. Tarkista tärkeät tiedot itsenäisesti ja pyydä tarvittaessa neuvoa pätevältä ammattilaiselta. Omaisuuden, yrityksen tai palvelun mainitseminen ei ole suositus.
