फूड-डिलीवरी और क्विक-कॉमर्स कंपनी Swiggy के दूसरी तिमाही FY27 के नतीजों से पहले गुरुवार, 22 अक्टूबर को BSE पर कंपनी के शेयर 5.2% गिरकर इंट्राडे के निचले स्तर Rs 212 पर आ गए। यह गिरावट पिछले सप्ताह Anand Rathi की Buy रेटिंग के बाद आई। ब्रोकरेज ने बेहतर होती लाभप्रदता को रेखांकित किया, लेकिन आगाह किया कि नए सिरे से विकास की कोशिशों से क्विक-कॉमर्स में घाटा बढ़ सकता है।
मुख्य बातें
- Anand Rathi ने पिछले सप्ताह Swiggy की रेटिंग अपग्रेड करके Buy कर दी और Rs 310 का लक्ष्य मूल्य दिया।
- ब्रोकरेज का अनुमान है कि Blinkit के साथ विकास का अंतर कम करने की कोशिशों से क्विक-कॉमर्स की लाभप्रदता पर दबाव पड़ेगा।
- Swiggy के निर्धारित नतीजों से एक दिन पहले प्रतिद्वंद्वी Eternal ने Q2 FY27 में शुद्ध लाभ में 92.3% की वृद्धि दर्ज की।
विषय-सूची
- विकास और मार्जिन पर ध्यान केंद्रित होने के बीच Swiggy के शेयरों में गिरावट
- फूड डिलीवरी से मिल रहा है वित्तीय सहारा
- Eternal के नतीजे प्रतिस्पर्धी परिदृश्य तय करते हैं
- निष्कर्ष
विकास और मार्जिन पर ध्यान केंद्रित होने के बीच Swiggy के शेयरों में गिरावट
नतीजों की घोषणा से पहले Swiggy ने Q1 FY27 में Rs 791 करोड़ का समेकित शुद्ध घाटा दर्ज किया था, जो एक साल पहले के Rs 1,197 करोड़ के घाटे से लगभग 34% कम था।
Anand Rathi की रेटिंग अपग्रेड इस आकलन पर आधारित है कि Swiggy उस दौर से आगे बढ़ रही है जब विकास की कीमत लाभप्रदता थी। ब्रोकरेज के अनुसार, कंपनी ने पिछले चार तिमाहियों में आक्रामक विस्तार के बजाय योगदान मार्जिन को प्राथमिकता दी। इसके परिणामस्वरूप, Q4 FY25 में लगभग 5.6% के उच्चतम घाटा मार्जिन से घटकर Q1 FY27 में ब्रेक-ईवन स्तर पर पहुंच गई।
अगले चरण में अलग तरह का समझौता करना पड़ सकता है। Anand Rathi को उम्मीद है कि Swiggy अगले दो तिमाहियों में Blinkit के साथ विकास का अंतर कम करने की कोशिश करेगी। ब्रोकरेज ने कहा कि इस कोशिश से क्विक-कॉमर्स योगदान मार्जिन निर्देशित 0% से -1% की सीमा तक जा सकता है और EBITDA घाटा बढ़ सकता है।
फूड डिलीवरी से मिल रहा है वित्तीय सहारा
ब्रोकरेज ने फूड डिलीवरी को Swiggy का मुख्य लाभ-उत्पादक कारोबार बताया। इसके लिए उसने Q1 FY27 में लगभग 3.1% के EBITDA मार्जिन और सालाना आधार पर 17.4% की सकल ऑर्डर मूल्य वृद्धि का हवाला दिया। यह कारोबार नेटवर्क विस्तार को सहारा देने के लिए नकदी प्रवाह भी उपलब्ध कराता है।
Anand Rathi को उम्मीद है कि Q1 FY27 के अंत में लगभग Rs 14,000 करोड़ के नकद शेष से समर्थित फूड-डिलीवरी नकदी प्रवाह और ट्रेजरी आय, FY28 या FY29 की पहली छमाही तक क्विक-कॉमर्स के परिचालन घाटे को पूरी तरह कवर कर देंगे।
अपने आकलन में इस्तेमाल किए गए बाजार मूल्य पर ब्रोकरेज ने Swiggy का मूल्यांकन अनुमानित FY28 EBITDA के लगभग 23 गुना पर किया। उसका तर्क था कि इससे बिना किसी अतिरिक्त लागत के क्विक-कॉमर्स और बाहर भोजन करने के कारोबार में निवेश का अवसर मिलता है। यह ब्रोकरेज का मूल्यांकन संबंधी दृष्टिकोण है, न कि रिपोर्ट किया गया वित्तीय परिणाम।
Eternal के नतीजे प्रतिस्पर्धी परिदृश्य तय करते हैं
Swiggy के नतीजे प्रतिद्वंद्वी Eternal के Q2 FY27 में Rs 125 करोड़ का शुद्ध लाभ दर्ज करने के एक दिन बाद आने हैं। यह एक साल पहले के Rs 65 करोड़ से 92.3% अधिक था। परिचालन से राजस्व 77.6% बढ़कर Rs 24,138 करोड़ हो गया।
Eternal के अंतर्गत, Zomato का फूड-डिलीवरी शुद्ध ऑर्डर मूल्य सालाना आधार पर 21.5% बढ़कर Rs 11,445 करोड़ हो गया। Blinkit का क्विक-कॉमर्स शुद्ध ऑर्डर मूल्य Rs 20,940 करोड़ रहा, जो एक साल पहले की तुलना में 79.3% और पिछली तिमाही की तुलना में 22.2% अधिक था।
निष्कर्ष
रिपोर्ट के समय Swiggy के Q2 नतीजे अभी घोषित नहीं हुए थे। Anand Rathi का सकारात्मक दृष्टिकोण इस बात पर निर्भर करता है कि फूड-डिलीवरी की कमाई क्विक-कॉमर्स विस्तार को सहारा दे, भले ही तेज़ विकास की कोशिशों से निकट अवधि में बड़ा घाटा हो।
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