Motilal Oswal द्वारा भारतीय एक्सचेंज संचालक के शेयर को Buy रेटिंग देने और 4,000 रुपये का लक्ष्य मूल्य तय करने के बाद 26 अक्टूबर, 2026 को BSE के शेयर 4.3% तक चढ़कर इंट्राडे के उच्चतम स्तर 3,369 रुपये पर पहुंच गए।

मुख्य बातें

  • ब्रोकरेज ने डेरिवेटिव कारोबार की मात्रा में सुधार और BSE के नकद बाजार में वृद्धि का हवाला दिया।
  • Motilal Oswal ने FY27 और FY28 के लिए राजस्व और मुनाफे के अनुमान बढ़ाए।
  • शेयर की कीमत इंट्राडे का उच्चतम स्तर थी, बंद भाव नहीं।

ब्रोकरेज ने BSE के शेयरों की रेटिंग क्यों बढ़ाई

Motilal Oswal ने BSE के परिचालन लीवरेज का उल्लेख किया, जो अतिरिक्त राजस्व को मुनाफे की वृद्धि में सहायक बनाता है। ब्रोकरेज के अनुसार, कंपनी का EBITDA मार्जिन FY21 के 9% से बढ़कर FY26 में 65% से अधिक हो गया।

ब्रोकरेज को उम्मीद है कि मार्जिन 70% तक पहुंचेगा, जबकि FY26–FY28 के दौरान राजस्व 23% की चक्रवृद्धि वार्षिक दर से और कर-पश्चात मुनाफा लगभग 27% की दर से बढ़ेगा। ये ब्रोकरेज के अनुमान हैं, घोषित नतीजे नहीं।

ब्रोकरेज ने FY27 और FY28, दोनों के लिए राजस्व और मुनाफे के अनुमान भी बढ़ाए। इसके लिए उसने कारोबार की मात्रा की गति, CAS के उलटने से संभावित लाभ और NSE की लिस्टिंग के बाद नकद बाजार में अधिक कारोबार का हवाला दिया।

मदविवरण
FY27 के अनुमानों में संशोधनराजस्व का अनुमान 8% बढ़ाया; कर-पश्चात मुनाफे का अनुमान 10% बढ़ाया।
FY28 के अनुमानों में संशोधनराजस्व का अनुमान 10% बढ़ाया; कर-पश्चात मुनाफे का अनुमान 12% बढ़ाया।
नकद बाजार के सदस्यसितंबर 2026 में 829, जो एक साल पहले 806 थे।
नकद बाजार में भागीदारीसितंबर 2026 में रिकॉर्ड 6.16 मिलियन विशिष्ट क्लाइंट कोड से कारोबार हुआ।

रीसेट के बाद डेरिवेटिव कारोबार की मात्रा में सुधार

नियामकीय बदलावों के बाद अगस्त 2026 में BSE का फ्यूचर्स और ऑप्शंस का सांकेतिक औसत दैनिक कारोबार मूल्य अप्रैल–जुलाई के औसत से 35% गिर गया। इन बदलावों में प्रॉपराइटरी ट्रेडरों के लिए सख्त उधारी मानदंड और CAS का कार्यान्वयन शामिल थे। इसके बाद सितंबर में कारोबार मूल्य महीने-दर-महीने 6% बढ़ा और 20 अक्टूबर तक अक्टूबर में महीने-दर-महीने 49% ऊपर था।

ब्रोकरेज के अनुसार, प्रीमियम कारोबार मूल्य BSE के राजस्व का 60% है और एक्सचेंज ने इस बाजार के 30% से अधिक हिस्से पर कब्जा कर लिया है। 2023 में डेरिवेटिव कारोबार फिर शुरू करने के तीन साल के भीतर, इंडेक्स ऑप्शंस के सांकेतिक कारोबार मूल्य में BSE की हिस्सेदारी लगभग 50% थी।

नकद कारोबार और लागत

पिछले दो महीनों में BSE की नकद बाजार हिस्सेदारी लगभग 7% के स्तर से बढ़कर 9% हो गई। FY27 की दूसरी तिमाही में नकद बाजार का औसत दैनिक कारोबार मूल्य 105 अरब रुपये पर पहुंचा, जो तिमाही का उच्चतम स्तर था।

कारोबार में सुस्ती से राजस्व पर दबाव पड़ सकता है, हालांकि Motilal Oswal ने कहा कि क्लियरिंग हाउस और नियामकीय खर्चों में कमी से मुनाफे पर इसका असर आंशिक रूप से संतुलित हो सकता है। BSE के लगभग 55% खर्च गतिविधि पर निर्भर हैं, जबकि शेष 45% निश्चित हैं।

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