21 अक्टूबर, 2026 को जारी अमेरिकी मुद्रा नियंत्रक कार्यालय (OCC) के अंतिम GENIUS Act नियम के तहत मौजूदा स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड कार्यक्रमों को कोई स्वतः संरक्षण नहीं मिलेगा। नियम इस धारणा को खारिज करता है कि लंबे समय से चल रहे एक्सचेंज प्रोत्साहन पहले ही कानून का पालन करते हैं, और उनके मामले-दर-मामला आकलन का रास्ता छोड़ता है। यह 18 जनवरी से प्रभावी होने वाला है, जबकि अन्य संघीय एजेंसियां अभी भी स्टेबलकॉइन ढांचे के अपने हिस्से तैयार कर रही हैं।
मुख्य बातें
- OCC यह नहीं मानेगा कि GENIUS Act से पहले शुरू हुए रिवॉर्ड कार्यक्रम, जारीकर्ता द्वारा प्रतिफल देने पर लगी रोक का पालन करते हैं।
- नियामक ने संकेत दिया कि ऐसे रिवॉर्ड, जो स्टेबलकॉइन रखने, इस्तेमाल करने या बनाए रखने के अलावा आंशिक रूप से अन्य कारणों से दिए जाते हैं, प्रतिबंध के दायरे से बाहर हो सकते हैं; हालांकि उसने कोई उदाहरण नहीं दिया।
- अंतिम नियम जारी करने और कस्टडी संबंधी आवश्यकताएं भी तय करता है तथा रिज़र्व मानकों में संशोधन करता है; अन्य एजेंसियों का कार्यान्वयन संबंधी काम अभी पूरा नहीं हुआ है।
विषय-सूची
- अंतिम नियम का स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स पर क्या असर है
- भुगतान का उद्देश्य क्यों मायने रखता है
- कौन-से मौजूदा ऑफ़र दांव पर लगे मुद्दे को दर्शाते हैं?
- जारी करने, कस्टडी और रिज़र्व में भी बदलाव
- कार्यान्वयन अभी पूरा क्यों नहीं हुआ है
- निष्कर्ष
अंतिम नियम का स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स पर क्या असर है
OCC ने इस तर्क को स्पष्ट रूप से खारिज किया कि कांग्रेस को जानकारी होने का मतलब अनुमति देना था। अंतिम नियम में कहा गया, “यह तथ्य कि कांग्रेस को इन रिवॉर्ड कार्यक्रमों की जानकारी रही होगी, यह जरूरी नहीं दर्शाता कि कांग्रेस ने उन्हें अनुमत मानकर समर्थन दिया था।”
यह रुख इसलिए अहम है क्योंकि क्रिप्टो उद्योग ने GENIUS Act की व्याख्या इस तरह की है कि कुछ प्रोत्साहन द्वितीयक प्लेटफ़ॉर्म के ज़रिए दिए जा सकते हैं। अंतिम नियम ऐसी व्यवस्थाओं को व्यापक छूट नहीं देता। इसके बजाय, अनुपालन आकलन में उनकी अलग-अलग संरचना और परिस्थितियों को केंद्र में रखता है।
| मद | विवरण |
|---|---|
| मौजूदा रिवॉर्ड कार्यक्रम | सिर्फ इसलिए अनुपालन की कोई धारणा या विशेष व्यवहार नहीं मिलेगा कि कोई कार्यक्रम GENIUS Act से पहले शुरू हुआ था। |
| रिवॉर्ड का आकलन | मामले-दर-मामला समीक्षा होगी; वैधानिक प्रतिबंध लागू करने में भुगतान का उद्देश्य केंद्रीय महत्व रखेगा। |
| OCC नियम का समय | अंतिम नियम 21 अक्टूबर, 2026 को जारी; 18 जनवरी से प्रभावी होने वाला है। |
| रिज़र्व आवश्यकताएं | सिद्धांत-आधारित विविधीकरण और संकेंद्रण मानक, जिन्हें दैनिक तरलता और प्रतिपक्ष सुरक्षा उपायों का समर्थन प्राप्त है। |
| व्यापक कार्यान्वयन | ट्रेज़री, फेडरल रिज़र्व और FDIC के नियम-निर्माण की प्रक्रिया जारी है; बैंक गोपनीयता अधिनियम की आवश्यकताओं पर अलग से काम किया जा रहा है। |
भुगतान का उद्देश्य क्यों मायने रखता है
GENIUS Act जारीकर्ता द्वारा किए गए उन भुगतानों पर रोक लगाता है जो “केवल ऐसे पेमेंट स्टेबलकॉइन को रखने, इस्तेमाल करने या बनाए रखने के संबंध में” किए जाते हैं। OCC ने संकेत दिया कि “केवल” शब्द एक अहम सीमा है: कम-से-कम आंशिक रूप से अन्य कारणों से दिया गया रिवॉर्ड इस प्रतिबंध के दायरे से बाहर होगा।
लेकिन एजेंसी ने यह दिखाने वाले उदाहरण देने से इनकार किया कि कौन-सी व्यवस्थाएं इस शर्त पर खरी उतरेंगी। उसने कहा कि वह “किसी भी विशेष व्यवस्था के तथ्यों और परिस्थितियों पर कानून की भाषा लागू करेगी।” इसलिए यह अंतर रिवॉर्ड या प्रोत्साहन जैसे सामान्य लेबल के बजाय वास्तविक कार्यक्रम पर निर्भर होगा।
अंतिम नियम ने उन गतिविधियों की पहचान करने वाले प्रस्तावित “खंडनीय अनुमानों” को भी हटा दिया, जिन्हें प्रतिबंधों का उल्लंघन माना जाता। इन फैसलों के साथ व्यावहारिक आकलन उदाहरणात्मक श्रेणियों से हटकर अलग-अलग मामलों की समीक्षा पर केंद्रित हो गया है। हालांकि, इससे यह तय नहीं होता कि मौजूदा एक्सचेंज कार्यक्रम सार्वभौमिक रूप से अनुमत हैं या निषिद्ध।
कौन-से मौजूदा ऑफ़र दांव पर लगे मुद्दे को दर्शाते हैं?
PayPal, PYUSD इस्तेमाल करने वाले उपयोगकर्ताओं को 4% रिटर्न देता है; Coinbase One, USDC पोज़िशन पर 3.75% देता है; और Kraken+ के सब्सक्राइबर USDG खातों पर 4.5% तक कमा सकते हैं। इन ऑफ़र का मतलब यह नहीं है कि OCC ने किसी विशेष कार्यक्रम को अनुपालनकारी पाया है।
बैंकों का तर्क रहा है कि स्टेबलकॉइन प्रोत्साहन उन जमाओं के लिए खतरा हैं जो उनके कारोबारी मॉडल का आधार हैं। उन्होंने Digital Asset Market Clarity Act के ज़रिए बदलाव कराने की कोशिश की, लेकिन जारी विवाद के बीच पिछले महीने सीनेट के एक अहम मतदान में यह विधेयक आगे नहीं बढ़ सका।
OCC ने संभावित विधायी संशोधनों का इंतज़ार करने से इनकार किया। उसने कहा, “जब तक ऐसा कानून पारित नहीं हो जाता, OCC को लागू किए गए GENIUS Act के प्रतिफल-प्रतिबंध को लागू करना होगा।” इसलिए जो कंपनियां अभी अपने कार्यक्रमों का आकलन कर रही हैं, उनके लिए लागू मानक मौजूदा कानून ही है, न कि ऐसा समझौता-आधारित बदलाव जो अभी पारित नहीं हुआ है।
जारी करने, कस्टडी और रिज़र्व में भी बदलाव
रिवॉर्ड अंतिम नियम का केवल एक हिस्सा हैं। राष्ट्रीय बैंकों और ट्रस्टों की निगरानी करने वाले OCC ने विनियमित कंपनियों और विदेशी कंपनियों के लिए अमेरिका में स्टेबलकॉइन जारी करने की प्रक्रिया तय की है। साथ ही, कस्टडी और तीसरे पक्ष के एक्सचेंजों के साथ जारीकर्ताओं के संबंधों को नियंत्रित करने वाली आवश्यकताएं भी तय की हैं।
एजेंसी ने प्रस्ताव और अंतिम नियम के बीच रिज़र्व विविधीकरण और संकेंद्रण को लेकर अपना दृष्टिकोण भी बदला। उसने अपने अनुसार सिद्धांत-आधारित दृष्टिकोण अपनाया, जिसे न्यूनतम दैनिक तरलता की आवश्यकताओं और किसी एक प्रतिपक्ष के प्रति अत्यधिक जोखिम से बचने के लिए तय सीमाओं का समर्थन प्राप्त है।
OCC अधिकारियों ने कहा कि इस ढांचे से सामुदायिक बैंकों समेत संस्थानों को स्टेबलकॉइन में भाग लेने के अवसर मिलेंगे। यह पहुंच के दायरे की मंशा बताता है; इससे यह पुष्टि नहीं होती कि किसी खास संस्थान को मंजूरी मिली है या उसने नए ढांचे के तहत टोकन जारी करना शुरू कर दिया है।
कार्यान्वयन अभी पूरा क्यों नहीं हुआ है
OCC इस अधिनियम के तहत अंतिम नियम जारी करने वाला पहला संघीय बैंकिंग नियामक है, लेकिन उसकी कार्रवाई से कार्यान्वयन पूरा नहीं होता। ट्रेज़री विभाग, फेडरल रिज़र्व और फेडरल डिपॉज़िट इंश्योरेंस कॉर्पोरेशन (FDIC) के नियम-निर्माण की अलग-अलग प्रक्रियाएं चल रही हैं, और नियामक कानून की मध्य-वर्ष की समय-सीमा पूरी नहीं कर पाए।
बाकी काम में अलग-अलग जिम्मेदारियां शामिल हैं। FDIC ने राज्य-चार्टर्ड संस्थानों के लिए नियम प्रस्तावित किए हैं, जबकि फेड के प्रस्ताव उन सदस्य-बैंकों की सहायक कंपनियों से संबंधित हैं जो स्टेबलकॉइन जारी करने की योजना बना रही हैं; इनमें पूंजी और रिज़र्व मानक भी शामिल हैं। ट्रेज़री के काम में विदेशी जारीकर्ताओं के साथ व्यवहार भी शामिल है।
OCC नियम बैंक गोपनीयता अधिनियम से जुड़े हिस्सों को ट्रेज़री के अन्य कार्यालयों के लिए छोड़ता है। फाइनेंशियल क्राइम्स एनफोर्समेंट नेटवर्क और ऑफिस ऑफ फॉरेन एसेट्स कंट्रोल के संयुक्त प्रस्ताव में लेन-देन रोकने या फ्रीज़ करने की क्षमता समेत नियंत्रण उपाय शामिल थे।
निष्कर्ष
OCC का अंतिम नियम स्टेबलकॉइन जारी करने के लिए एक ढांचा तय करता है, लेकिन मौजूदा रिवॉर्ड कार्यक्रमों को व्यापक मंजूरी नहीं देता। एक्सचेंज किसी कार्यक्रम के लंबे समय से चलने को अनुपालन का प्रमाण नहीं मान सकते, जबकि व्यापक संघीय व्यवस्था का काम अभी पूरा नहीं हुआ है।
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