A meglévő stablecoin-jutalmazási programok nem kapnak automatikus védelmet az Egyesült Államok Pénzügyminisztériumának Bankfelügyeleti Hivatala (OCC) által 2026. október 21-én kiadott, a GENIUS Actről szóló végleges szabály alapján. A szabály elutasítja azt a feltételezést, hogy a régóta működő tőzsdei ösztönzők már megfelelnek a törvénynek, és megítélésüket egyedi elbírálásra bízza. A szabály 2027. január 18-án lép hatályba, miközben más szövetségi ügynökségek még kidolgozzák a stablecoin-szabályozás rájuk eső részeit.
Főbb tudnivalók
- Az OCC nem tekinti vélelmezhetően a GENIUS Act előtt indult jutalmazási programokat a kibocsátó által fizetett hozamra vonatkozó tilalommal összhangban állónak.
- A szabályozó jelezte, hogy a részben a stablecoin tartásán, használatán vagy megőrzésén kívüli okokból fizetett jutalmak kívül eshetnek a tilalom hatályán, de példákat nem közölt.
- A végleges szabály kibocsátási és letétkezelési követelményeket is megállapít, valamint felülvizsgálja a tartalékokra vonatkozó előírásokat; más ügynökségek végrehajtási munkája még nem zárult le.
Tartalomjegyzék
- Mit jelent a végleges szabály a stablecoin-jutalmakra nézve?
- Miért fontos a kifizetés célja?
- Mely meglévő ajánlatok mutatják meg a tétet?
- A kibocsátás, a letétkezelés és a tartalékok is változnak
- Miért nem zárult még le a végrehajtás?
- Összegzés
Mit jelent a végleges szabály a stablecoin-jutalmakra nézve?
Az OCC kifejezetten elutasította azt az érvet, hogy a kongresszus tudomása engedélyt jelentene. „Az a tény, hogy a Kongresszus tudhatott ezekről a jutalmazási programokról, nem jelenti szükségszerűen azt, hogy a Kongresszus jóváhagyta volna őket megengedettként” – áll a végleges szabályban.
Ez az álláspont azért fontos, mert a kriptoipar úgy értelmezte a GENIUS Actet, hogy az lehetővé tesz bizonyos, másodlagos platformokon kínált ösztönzőket. A végleges szabály nem ad általános engedélyt ezekre a konstrukciókra. Ehelyett az egyedi megfelelőségi értékelés középpontjába azok konkrét felépítését és körülményeit helyezi.
| Tétel | Részletek |
|---|---|
| Meglévő jutalmazási programok | Nem vélelmezhető a megfelelőség, és nem jár különleges elbánás pusztán azért, mert a program a GENIUS Act előtt indult. |
| A jutalmak értékelése | Egyedi elbírálás; a kifizetés célja központi szerepet játszik a törvényi tilalom alkalmazásában. |
| Az OCC-szabály időzítése | A végleges szabályt 2026. október 21-én adták ki; hatálybalépésének tervezett időpontja 2027. január 18. |
| Tartalékkövetelmények | Elveken alapuló diverzifikációs és koncentrációs előírások, napi likviditási és partnerkockázati biztosítékokkal kiegészítve. |
| Tágabb végrehajtás | A Pénzügyminisztérium, a Federal Reserve és az FDIC szabályalkotási folyamatai még tartanak; a banktitokról szóló törvény követelményeit külön kezelik. |
Miért fontos a kifizetés célja?
A GENIUS Act tiltja azokat a kibocsátói kifizetéseket, amelyeket „kizárólag az adott fizetési célú stablecoin tartásával, használatával vagy megőrzésével összefüggésben” teljesítenek. Az OCC szerint a „kizárólag” szó fontos korlátozást jelent: az a jutalom, amelyet legalább részben más okból fizetnek, kívül esne a tilalom hatályán.
Az ügynökség azonban nem adott példákat arra, hogy mely konstrukciók felelnének meg ennek. Közlése szerint „a törvény szövegét az adott konstrukció tényeire és körülményeire fogja alkalmazni”. Így a különbségtétel az adott program tényleges működésétől függ, nem pedig egy olyan általános megnevezéstől, mint a jutalom vagy az ösztönző.
A végleges szabály a javaslatban szereplő, a korlátozásokat megsértőnek vélelmezett tevékenységeket felsoroló „megdönthető vélelmeket” is eltávolította. Ezek a döntések együttesen az illusztratív kategóriáktól az egyedi elbírálás felé terelik a gyakorlati értékelést. Nem mondják ki, hogy a meglévő tőzsdei programok általánosan engedélyezettek vagy általánosan tiltottak lennének.
Mely meglévő ajánlatok mutatják meg a tétet?
A PayPal 4%-os hozamot kínál a PYUSD felhasználóinak, a Coinbase One 3,75%-ot az USDC-pozíciókra, a Kraken+ előfizetői pedig akár 4,5%-ot is elérhetnek a USDG-számlákon. Ezek az ajánlatok nem jelentik azt, hogy az OCC bármely konkrét program megfelelőségéről megállapítást tett volna.
A bankok azzal érveltek, hogy a stablecoin-ösztönzők veszélyeztetik az üzleti modelljük szempontjából központi jelentőségű betéteket. A Digital Asset Market Clarity Act révén változtatásokat próbáltak elérni, de a törvényjavaslat a folyamatos vita közepette a múlt hónapban nem jutott tovább egy fontos szenátusi szavazáson.
Az OCC nem várt a lehetséges jogszabály-módosításokra. „Amíg ilyen jogszabályt el nem fogadnak, az OCC-nek a GENIUS Act elfogadott formájában szereplő hozamtilalmat kell végrehajtania” – közölte. A programjaikat most értékelő vállalatokra tehát a hatályos jogi mérce vonatkozik, nem pedig egy el nem fogadott, tárgyalásos úton létrejött módosítás.
A kibocsátás, a letétkezelés és a tartalékok is változnak
A jutalmak csak egy részét jelentik a végleges szabálynak. Az országos bankokat és trustintézményeket felügyelő OCC eljárást alakított ki a szabályozott vállalatok és külföldi cégek számára stablecoinok Egyesült Államokban történő kibocsátására, továbbá letétkezelési követelményeket határozott meg, valamint szabályokat állapított meg a kibocsátók és harmadik fél tőzsdék kapcsolatára vonatkozóan.
Az ügynökség a javaslat és a végleges szabály között a tartalékok diverzifikációjára és koncentrációjára vonatkozó megközelítését is megváltoztatta. Saját megfogalmazása szerint elveken alapuló megközelítést fogadott el, amelyet a minimális napi likviditásra vonatkozó követelmények és az egyetlen partnerrel szembeni túlzott kitettséget megelőzni hivatott korlátok támasztanak alá.
Az OCC tisztviselői szerint a keretrendszer lehetőséget teremtene többek között a közösségi bankoknak is, hogy részt vegyenek a stablecoinok piacán. Ez a hozzáférés tervezett körét írja le, nem pedig annak megerősítését, hogy egyes intézmények már engedélyt kaptak vagy megkezdték a tokenkibocsátást az új keretrendszer alapján.
Miért nem zárult még le a végrehajtás?
Az OCC az első szövetségi bankfelügyeleti hatóság, amely végleges szabályt adott ki a törvény alapján, de intézkedésével a végrehajtás még nem fejeződött be. A Pénzügyminisztérium, a Federal Reserve és a Szövetségi Betétbiztosítási Társaság (FDIC) külön szabályalkotási folyamatokat folytat, a szabályozók pedig nem tartották be a törvény évközi határidejét.
A fennmaradó munka különálló feladatköröket érint. Az FDIC javaslatot tett az állami alapítású intézményekre vonatkozó szabályokra, míg a Fed javaslatai azokat a tagbanki leányvállalatokat érintik, amelyek stablecoin kibocsátását tervezik, beleértve a tőke- és tartalékkövetelményeket. A Pénzügyminisztérium munkája a külföldi kibocsátók kezelésére is kiterjed.
Az OCC szabálya a banktitokról szóló törvény egyes elemeit a Pénzügyminisztérium más hivatalaira bízza. A Pénzügyi Bűncselekményeket Felderítő Hálózat (FinCEN) és a Külföldi Vagyonellenőrzési Hivatal (OFAC) közös javaslata olyan ellenőrzésekkel foglalkozott, mint a tranzakciók leállításának vagy befagyasztásának lehetősége.
Összegzés
Az OCC végleges szabálya keretet teremt a stablecoin-kibocsátáshoz, de nem hagyja jóvá általánosan a meglévő jutalmazási programokat. A tőzsdék nem tekinthetik a program régóta tartó működését a megfelelőség bizonyítékának, miközben a tágabb szövetségi szabályozási rendszer még nem teljes.
További hírek
Jogi nyilatkozat
Ez a FinanceVelix-cikk általános tájékoztatást nyújt, nem minősül személyre szabott pénzügyi, befektetési, jogi vagy adótanácsadásnak. A piaci árak, a kamatlábak és a gazdasági körülmények változhatnak; a befektetések veszteség kockázatával járnak. A tények a közzétételkor rendelkezésre álló információkat tükrözik, és változhatnak. A fontos információkat ellenőrizze önállóan, és szükség esetén forduljon képzett szakemberhez. Egy eszköz, vállalat vagy szolgáltatás említése nem jelent ajánlást.
