인도 국영은행 3곳이 계획한 총 최대 25억 달러 규모의 달러화 채권 발행이 미국 국채 수익률과 헤지 비용 상승으로 해외 차입 비용이 늘어나면서 보류됐다. 네 번째 대출기관인 카루르 비스야 은행은 보다 유리한 가격을 기다리고 있다.

핵심 요점

  • 카나라 은행, 펀자브 내셔널 은행, 뱅크 오브 인디아는 협의를 시작한 뒤 계획했던 달러화 채권 발행을 진행하지 않기로 했다.
  • 은행가들은 국영 대출기관의 달러화 채권 조달 비용이 1년 만기 루피화 자금 조달보다 70~100bp 더 높을 것으로 추산했다.
  • 인도중앙은행의 보조금 지원 헤지 제도는 2026년 6월부터 12월까지 운영된다.

인도 달러화 채권 발행이 연기되는 이유

은행 관계자들과 머천트뱅커들은 공개 발언 권한이 없어 익명을 전제로, 국영 대출기관 3곳이 인도중앙은행의 보조금 지원 헤지 제도를 활용해 최대 25억 달러를 조달할 계획이었지만 진행하지 않기로 했다고 전했다.

카나라 은행의 브라제시 쿠마르 싱 전무이사 겸 최고경영자는 금리가 급격히 상승해 은행이 계획했던 발행을 취소하기로 했다고 확인했다. 펀자브 내셔널 은행과 뱅크 오브 인디아는 논평 요청에 응답하지 않았다.

10년물 미국 국채 수익률은 직전 두 달 동안 25bp 상승해 약 5%에 이르렀고, 루피화는 달러 대비 0.8% 하락했다. 은행가들은 이러한 변동에 헤지 비용 상승까지 더해져 루피화 표시 자금 조달에 비해 달러화 자금 조달이 비싸졌다고 말했다.

헤지 제도와 시장 여건

인도중앙은행 제도에 따라 은행과 국영기업은 2026년 6월부터 12월까지 보조금 지원 헤지를 통해 해외에서 자금을 조달할 수 있어 환율 위험 관리 비용을 줄일 수 있다. 인도 대출기관들은 이 제도를 통해 이미 달러화 채권으로 130억 달러를 조달했으며, 여기에는 국영은행 5곳이 사모발행과 공모를 통해 조달한 총 35억 달러가 포함된다.

크레디트사이트의 아시아·태평양 금융 부문 부국장 림제하오는 인도 대출기관의 공급 증가가 유통시장의 스프레드 확대와 신규 발행 프리미엄 상승에 영향을 미쳤다고 말했다. 림은 아시아 신용시장에서 전반적으로 위험회피 움직임이 강해지면서 압박이 더해졌다고 덧붙였다.

림은 달러화 자금 조달 여건이 개선되면 발행 대기 중인 일부 대출기관이 시장에 나설 것으로 예상한다. 특히 제도가 만료되기 전에 인도중앙은행 제도를 활용할 유인이 있기 때문이다.

카루르 비스야 은행, 가격 여건 기다려

카루르 비스야 은행도 달러화 채권 발행을 검토했지만 유리한 가격을 기다리고 있다. 10월 초 실적 발표 후 진행된 컨퍼런스콜에서 라메시 바부 전무이사 겸 최고경영자는 가격과 자금 조달 여건이 유리하다면 대략 한 달 안에 거래를 마무리하려고 시도할 수 있다고 말했다. 이는 조건부 계획이었으며, 완료된 거래가 아니다.

다음 주요 일정

인도중앙은행의 보조금 지원 헤지 제도는 2026년 12월 만료될 예정이다.

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