자산관리 부문의 성장과 보상 비용 감소가 기관 부문의 활동 약세를 상쇄하면서, 스티펠은 2026년 조정 기준 3분기 사상 최고 실적을 기록했다. 회사는 9월 30일로 끝난 분기에 조정 희석주당순이익 1.46달러를 보고했다. 이는 전년 동기보다 12% 증가한 수치이며, 순매출은 사실상 변동 없이 14억 3,000만 달러였다.
핵심 요약
- 조정 EPS는 12% 상승했고, GAAP 희석 EPS는 1.22달러에서 1.40달러로 증가했다.
- 자산관리 매출은 사상 최고인 9억 8,030만 달러를 기록한 반면, 기관 부문 매출은 14% 감소했다.
- 경영진은 4분기 매출이 전년 동기의 사상 최고치인 15억 6,000만 달러와 맞먹고, EPS는 더 높아질 것으로 예상한다.
목차
매출 정체에도 스티펠 실적 개선
스티펠의 3분기 실적 발표는 2026년 10월 21일 공개됐다. 발표에 따르면 보통주 주주에게 귀속되는 GAAP 순이익은 2억 2,480만 달러로, 전년 동기 2억 210만 달러와 비교된다. 조정 기준, 즉 비GAAP 기준 보통주 주주 귀속 순이익은 2억 3,410만 달러로 전년 동기 2억 1,440만 달러에서 증가했다.
비용 관리 덕분에 매출 증가 없이도 실적이 성장했다. 비GAAP 보상비율은 전년 동기 58.0%에서 56.6%로 낮아졌고, 조정 세전이익률은 21.2%에서 22.5%로 확대됐다. 자사주 매입 역시 가중평균 희석주식 수를 줄이는 데 기여했다.
첫 9개월 동안 조정 매출은 9% 증가한 43억 2,000만 달러를 기록했고, 조정 EPS는 57% 상승한 4.33달러였다. 전년 동기의 법률 비용을 제외하면 EPS 증가율은 22%였다. 연초 이후 유형자기자본이익률은 24.1%로, 3분기 연율화 수치인 23.9%와는 구별된다.
| 항목 | 세부 내용 |
|---|---|
| 2026년 9월 30일 기준 은행 대출 | 261억 달러, 전년 동기 216억 달러 |
| 1등급 레버리지 자본비율 | 10.8%, 전년 동기 11.1% |
| 1등급 위험기준 자본비율 | 17.0%, 전년 동기 17.6% |
| 잔여 자사주 매입 승인 물량 | 620만 주 |
자산관리가 기관 부문의 부진을 상쇄
글로벌 자산관리 부문은 사상 최고 매출인 9억 8,030만 달러를 기록해 전년 동기보다 8% 증가했다. 자산운용 매출은 시장가치 상승과 순신규자산 증가에 힘입어 14% 늘었으며, 부문 순이자이익은 주로 대차대조표 확대로 11% 증가했다.
전체 고객 자산은 6% 증가한 5,765억 달러에 달했고, 수수료 기반 자산은 9% 늘어난 2,397억 달러를 기록했다. 다만 잔액 증가가 분기 순유입을 의미하지는 않는다. 제임스 마리셴 최고재무책임자(CFO)는 해당 분기 순자금흐름이 소폭 마이너스였다고 밝혔다.
기관 그룹은 반대 흐름을 보였다. 매출은 5억 40만 달러에서 4억 3,030만 달러로 감소했고, 투자은행 매출은 6% 줄어든 2억 9,950만 달러였다. 채권 거래 매출은 34% 감소했으며 주식 거래 매출은 29% 줄었다.
스티펠은 신용 스프레드 확대, 시장 변동성, 실현 거래이익 감소가 채권 거래에 부담을 줬다고 밝혔다. 거래량 감소와 유럽 주식 사업 구조조정도 주식 거래 매출에 악영향을 미쳤다.
대출 성장과 자사주 매입에 가용 자본 배분
분기 중 대출은 약 13억 달러 증가해 연초 이후 증가액은 약 36억 달러에 이르렀다. 경영진의 연간 목표는 40억 달러다. 회사 전체 순이자이익은 3억 200만 달러로 가이던스 상단을 웃돌았다.
스티펠은 분기 중 약 160만 주를 재매입하는 데 1억 2,400만 달러를 지출했다. 마리셴은 대출 성장과 자사주 매입에 모두 자금을 투입한 뒤에도 회사가 10%의 1등급 레버리지 목표 대비 거의 3억 6,000만 달러의 초과 자본을 보유했다고 밝혔다.
4분기 전망, 실적 증가 예상
경영진은 4분기 매출이 전년 동기의 사상 최고치인 15억 6,000만 달러와 맞먹고 EPS는 상승할 것으로 예상한다. 다만 스티펠 인디펜던트 어드바이저스 매각과 유럽 사업 구조조정 등이 일부 반영돼 연간 매출은 가이던스 범위의 하단에 이를 것으로 예상한다.
4분기 전망에는 순이자이익 2억 9,500만~3억 500만 달러와 기관 거래 매출 1억 4,500만~1억 5,000만 달러가 포함된다. 마리셴은 또 한 차례 급격한 금리 변동이 발생하지 않는다는 전제 아래 거래 매출을 전망했다고 설명했다.
경영진은 4분기 실효세율을 19%~22%로 예상한다. 이는 3분기의 24.4%보다 낮다. 이 수치들은 보고된 실적이 아니라 전망치다.
결론
다음 분기 스티펠 실적을 통해 기관 부문의 거래가 계속 부진한 가운데 지속적인 대출 성장과 자산관리 매출이 경영진의 4분기 실적 전망을 뒷받침할 수 있을지 확인할 수 있을 것이다.
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