Bitwise가 10월 20일 발표한 조사에 따르면, 2026년 9월 말 이더리움 스테이킹 규모는 총 공급량의 35.9%에 해당하는 4,380만 ETH로 사상 최고치를 기록했다. 연환산 보상률이 낮아졌지만 네트워크 보안에 투입된 자본은 늘면서 6개 분기 연속 증가세를 이어갔다.
핵심 요약
- 3분기 이더리움 순 스테이킹 유입량은 199만 ETH를 기록했다.
- 총 연환산 스테이킹 수익률은 2분기 2.81%에서 2.63%로 하락했다.
- Pectra 업그레이드 이후 운영자들이 잔액을 통합하면서 검증자 기록 수가 감소했다.
목차
보상률 하락에도 이더리움 스테이킹 증가
Bitwise의 2026년 4분기 스테이킹 보고서는 3분기 말까지의 네트워크 활동을 다룬다. 보고서에 따르면 ETH 공급량의 3분의 1 이상이 이더리움의 지분증명 시스템에 참여하고 있다. 이 시스템에서는 검증자가 프로토콜 보상을 받는 대가로 거래 처리와 블록체인 보안을 지원한다.
참여가 늘어난 가운데 총 연환산 수익률은 0.18%포인트 하락했다. 다른 조건이 동일하다면 참여가 확대될수록 프로토콜 보상이 더 많은 스테이킹 자본에 분산돼 ETH 단위당 보상이 줄어든다.
이 수치는 스테이킹의 서로 다른 두 측면, 즉 네트워크 보안에 투입된 규모와 해당 자본이 얻는 보상률을 보여준다. 따라서 스테이킹 잔액이 사상 최고치라고 해서 참여자들이 더 높은 수익률을 얻고 있다는 뜻은 아니다.
| 항목 | 세부 정보 |
|---|---|
| Solana | 공급량의 69% 스테이킹, 2026년 3분기 말 총수익률 5.99%. |
| NEAR | 공급량의 46% 스테이킹, 2026년 3분기 말 총수익률 4.87%. |
| Hyperliquid | 4억 3,600만 HYPE 스테이킹, 2026년 3분기 말 총수익률 2.24%. |
검증자 기록 감소가 이에 상응하는 인출을 의미하지는 않아
이더리움 검증자 수는 약 110만 명에서 88만 1,000명으로 줄었다. Bitwise는 이 감소의 주된 원인으로 Pectra 업그레이드에 따른 통합을 꼽았다. 업그레이드로 운영자들은 검증자 잔액을 더 효율적으로 합칠 수 있게 됐다.
네트워크 참여를 해석할 때 이 차이는 중요하다. 검증자 기록 수가 줄었다고 해서 스테이킹된 ETH 규모나 독립 운영자 수가 그에 상응하게 감소했다고 볼 수는 없다. 이번 분기에는 사상 최고 스테이킹 잔액과 검증자 수 감소가 서로 반대 방향으로 움직였다.
스테이킹한다고 해서 ETH가 유통에서 영구적으로 제외되는 것도 아니다. 인출은 이더리움의 인출 메커니즘과 검증자 종료 대기열의 적용을 받으며, 참여자는 운영상 위험, 잠재적인 슬래싱 페널티, ETH 시장 가치 변동에도 노출된다.
이더리움 외 네트워크에서도 수익률 압축
Bitwise는 Solana의 총 스테이킹 수익률도 6.38%에서 5.99%로 하락했다고 기록했다. Hyperliquid의 수익률은 대체로 변동이 없었다. 아래 분기 말 수치는 보고서가 다룬 다른 네트워크들에서 참여율과 보상률이 어떻게 달랐는지 보여준다.
이 수치는 총 스테이킹 수익률이며, 투자자에게 보장된 수익률은 아니다. 토큰 가격 변동 및 스테이킹에 따르는 운영상 위험과는 별도로 고려해야 한다.
결론
9월 분기에는 이더리움 스테이킹 참여가 사상 최고치를 기록한 반면 총 보상률은 낮아졌다. 스테이킹 잔액, 수익률, 검증자 통합을 함께 살펴봐야 한다. 어느 한 지표만으로는 참여도나 스테이킹 경제성을 온전히 파악할 수 없다.
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