JPMorgan Asset Management의 비트코인 수익률 전망은 향후 10~15년간 연복리 수익률을 10%로 예상합니다. 이는 미국 대형주에 대한 전망치인 7.5%보다 높습니다. 이 추정치는 2026년 10월 19일 발표된 2027년 장기 자본시장 가정에 포함됐습니다. 해당 자료는 비트코인을 새로 다루지만, 포트폴리오 배분 자산으로 편입하지는 않았습니다.
핵심 요약
- 비트코인의 연복리 예상 수익률은 10%이며, 연간 변동성은 55%로 추정됩니다.
- 2027년 전망은 비트코인을 새로 다루지만, 주요 포트폴리오 공분산 행렬에는 포함하지 않습니다.
- Bitwise의 투자책임자 Matt Hougan은 수익률과 변동성 가정 모두에 이의를 제기했습니다.
목차
비트코인 수익률 전망, 성장과 높은 변동성 병기
JPMorgan은 연복리 수익률 추정치 10%와 함께 비트코인의 산술평균 연간 수익률을 20.9%로 제시합니다. 두 수치는 서로 다른 지표이지 상충하는 전망이 아닙니다. 산술평균은 연간 수익률의 평균을 나타내며, 복리 수익률은 전체 투자 기간에 걸친 성장을 반영합니다.
연간 변동성이 55%로 추정되는 자산에서는 이 차이가 중요합니다. 큰 폭의 등락으로 인해 평균 연간 수익률과 복리 성장률 사이에 상당한 격차가 생길 수 있습니다. 두 수치 모두 어느 특정 연도의 비트코인 성과를 예측하는 것은 아닙니다.
이 가정에 따르면 비트코인의 예상 수익률은 여러 전통적 투자 자산보다 높지만, 높은 수익률 전망치만으로 위험조정 성과가 우월하다고 볼 수는 없습니다.
| 항목 | 세부 내용 |
|---|---|
| 미국 대형주 | 10~15년간 연간 예상 수익률 7.5%. |
| 미 달러 표시 주식·채권 60/40 포트폴리오 | 10~15년간 연간 예상 수익률 7.0%. |
| 금 | 장기 수익률 가정 5.5%. |
첫 편입에도 포트폴리오 배분은 제외
JPMorgan의 2027년 자본시장 가정 발표는 비트코인 수익률 범위의 도입을 설명하면서, 비트코인을 배분 자산으로 포함하지 않았다고 명시합니다. 이는 투자 가정을 발표하는 것과 해당 자산에 은행의 모델 포트폴리오 내 위치를 부여하는 것이 별개임을 보여줍니다.
이 연구는 전통적 포트폴리오와의 상관관계 이력이 제한적이라는 이유로 비트코인을 주요 공분산 행렬에서도 제외합니다. 공분산 행렬은 자산들이 함께 어떻게 움직이는지를 평가하는 데 쓰이므로, 비트코인을 제외하면 포트폴리오 구성 체계에 통합하는 데 한계가 생깁니다.
이번 전망은 기존 자산 및 전통적인 주식·채권 포트폴리오와 비교할 기준을 제공합니다. 이 수치들은 모두 장기 가정이며, 실현된 성과나 보장된 수익률이 아닙니다.
Bitwise, 위험 및 수익률 추정치에 이견
Bitwise Asset Management의 최고투자책임자 Matt Hougan은 X에 올린 발언에서 비트코인의 포함을 환영하면서도 해당 가정에는 이의를 제기했습니다. 그는 변동성 55% 추정치는 지나치게 높고 연복리 수익률 10% 추정치는 지나치게 낮다고 주장했습니다.
Hougan은 JPMorgan이 단서를 달았다는 점을 인정하며 다음과 같이 말했습니다. “그들은 많은 단서를 달고, 이 자산이 아직 성숙 단계에 있다고 말합니다. 그럼에도 이를 보게 된 것은 꽤 놀랍습니다.” 이는 자산운용사의 평가이며, JPMorgan의 전망치가 수정된 것은 아닙니다.
결론
비트코인은 이제 JPMorgan이 발표한 장기 수익률 가정에 포함됐지만, 포트폴리오 배분에는 들어가지 않았습니다. 앞으로 주목할 점은 후속 연구에서 단독 추정치를 넘어설지 여부입니다. 2027년 발표에서는 그러한 통합이 예고되지 않았습니다.
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