블랙록은 월요일 비트코인 상승 수익에 대한 노출을 제공하면서 손실을 제한하는 것을 목표로 하는 iShares Bitcoin Managed Protect ETF를 출시하기 위해 신청서를 제출했다. 신청서에는 투자자가 어느 정도의 보호를 받을 수 있는지, 상승 잠재력을 얼마나 포기해야 하는지는 명시되지 않았다.
핵심 요약
- 블랙록이 제안한 펀드는 IBIT 또는 유사한 비트코인 투자 상품에 노출해 하방 손실을 제한하고 상승폭에 상한을 두는 것을 목표로 한다.
- 칼라모스는 2025년 10월 보호 기간이 시작된 이후 자사의 10월 보호 펀드가 1% 하락하는 데 그쳤다고 밝혔다. 별도로 비트코인은 사상 최고치에서 최대 52% 하락했다.
- 이번 제안은 블랙록이 6월 비트코인 인컴 펀드를 출시한 데 이어, 단순 가격 추종 상품을 넘어 사업을 확장하려는 움직임의 일환이다.
목차
블랙록 비트코인 ETF 신청서의 제안 내용
iShares Bitcoin Managed Protect ETF는 IBIT로 알려진 iShares Bitcoin Trust ETF 또는 유사한 비트코인 투자 상품에 상한이 적용된 상승 노출을 추구한다. 또한 일정 수준의 하방 보호를 목표로 한다.
이 점에서 이번 제안은 단순히 비트코인 가격을 추종하는 상품과 다르다. 투자자는 양방향으로 제한 없는 노출을 받는 대신, 상승 수익 참여와 손실 제한 사이에서 절충하게 된다.
신청서에는 하방 보호 수준이나 이용 가능한 상승 여력이 명시되지 않았다. 이는 제안 단계이며 펀드 출시가 완료된 것이 아니다. 공개된 운용 목표를 투자자가 손실을 볼 수 없다는 약속으로 해석해서는 안 된다.
| 항목 | 세부 내용 |
|---|---|
| iShares Bitcoin Managed Protect ETF | 비트코인 상승폭에 상한을 두고 하방 보호를 추구하는 제안 펀드. 보호 수준과 상승폭 한도는 공개되지 않았다. |
| Calamos CBOO | 칼라모스 대변인에 따르면 2025년 10월 1년 보호 기간이 시작된 이후 1% 하락했다. |
| 칼라모스 보호 전략 | 대략 90%를 미국 국채에 배분하고 나머지 자금은 비트코인 연계 옵션에 사용한다. |
| 블랙록 BITA | 6월 출시됐다. 월간 인컴을 창출하기 위해 포트폴리오의 대략 25%~35%를 대상으로 콜옵션을 매도한다. |
칼라모스의 성과가 실제로 보여주는 것
칼라모스 인베스트먼츠의 Bitcoin Structured Alt Protection ETF – October는 CBOO라는 종목명으로 거래되며, 칼라모스 대변인에 따르면 2025년 10월 시작된 1년 보호 기간 초부터 1% 하락했다.
비트코인은 약 126,000달러의 사상 최고치에서 최대 52% 하락했다. 이 수치들은 펀드의 보호 기간 시작점과 비트코인의 고점이라는 서로 다른 기준점을 사용하므로, 동일한 기간의 수익률을 측정한 것이 아니다.
칼라모스는 2025년 초 첫 보호형 비트코인 ETF를 출시했다. 투자 선택지에는 하방 손실을 전액 보호하는 전략과 일정 기간 손실을 10% 또는 20%로 제한하는 전략이 포함됐다.
보호 기능이 투자 제안을 바꾸는 방식
칼라모스는 이들 펀드 자산의 대략 90%를 미국 국채에 투자하고 나머지 자금으로 비트코인 연계 옵션을 매입한다. 이 구조를 통해 정해진 기간 동안 손실을 제한하는 동시에 비트코인 상승분에 상한까지 참여할 수 있다.
기간이 중요하다. 설명된 보호는 정해진 투자 기간에 연동되며, 성과에 대한 무제한적인 보장을 뜻하지 않는다. 블랙록이 공개한 제안 내용만으로는 같은 자산 배분을 사용하거나 동일한 결과를 낼 것이라고 볼 수 없다.
시장 약세기에도 수요가 있었다. 칼라모스의 ETF 책임자인 맷 카우프먼은 5월 현물 비트코인 ETF에서 자금이 유출되는 동안 보호형 펀드에 몇 주에 걸쳐 1,000만~1,500만 달러가 유입됐다고 밝혔다.
블랙록 상품군에서 이번 제안의 위치
IBIT는 여전히 블랙록 비트코인 상품의 기반이다. 운용자산은 650억 달러를 넘으며, 2024년에 출시된 미국 현물 비트코인 ETF 가운데 규모가 가장 크다.
블랙록은 이미 이 상품과 함께 다른 전략을 추가했다. 회사는 6월 Bitcoin Premium Income Fund, 즉 BITA를 출시했다. 이 펀드는 비트코인과 IBIT 주식을 보유하고, 월간 인컴을 창출하기 위해 포트폴리오의 대략 25%~35%를 대상으로 콜옵션을 매도한다.
관리형 보호 제안은 인컴 창출이 아니라 하방 손실 제한이라는 다른 목표를 다룬다. 이 상품들은 블랙록이 대표적인 가격 노출 펀드를 대체하지 않으면서 비트코인 투자 선택지를 넓히고 있음을 보여준다.
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