De verdediging van de roepie mag niet ten koste gaan van een snelle uitputting van de deviezenreserves van India, zei voormalig gouverneur van de Reserve Bank of India Raghuram Rajan op 27 oktober 2026. Hij drong er bij beleidsmakers op aan verdere verzwakking van de munt te accepteren als dat nodig is, in plaats van zich vast te leggen op het verdedigen van een vooraf bepaald wisselkoersniveau.

Belangrijkste punten

  • Rajan drong er bij India op aan de reserves te behouden in plaats van een vast niveau van de roepie te verdedigen.
  • De roepie is in 2026 ongeveer 6% in waarde gedaald, onder druk van olieprijzen, Amerikaanse rendementen en uitstroom van buitenlandse aandelenbeleggingen.
  • Rajan waarschuwde dat aanhoudend hoge olieprijzen het tekort op de lopende rekening van India kunnen vergroten.

Verdediging van de roepie moet niet op een vast niveau gericht zijn

Tijdens het Global Markets Forum pleitte Rajan voor een beoordeling van de verzwakking van de munt op langere termijn, in plaats van een reactie uit paniek. Beleidsmakers moeten beoordelen of de huidige druk uitzonderlijk is in vergelijking met eerdere perioden, zei hij.

Zijn waarschuwing richtte zich op het tempo en het doel van het gebruik van reserves, met name nadat India eerder in 2026 aanzienlijke middelen in vreemde valuta had gemobiliseerd. India heeft ongeveer de helft gebruikt van de ruim $140 miljard die via speciale maatregelen was opgehaald om de roepie te ondersteunen en het overschot aan liquiditeit in het banksysteem op te vangen.

Rajan zei dat het onverstandig zou zijn om de via de FCNR(B)-route opgehaalde middelen snel uit te putten, alleen om een valutakoersniveau te beschermen dat India historisch gezien niet koste wat kost heeft willen handhaven.

Valutadruk stelt de grenzen van interventie op de proef

De roepie is tot dusver in 2026 ongeveer 6% in waarde gedaald. De druk ging gepaard met hoge prijzen voor ruwe olie, stijgende rendementen op Amerikaanse staatsobligaties en aanhoudende uitstroom van buitenlandse aandelenbeleggingen. Dit bracht de RBI ertoe haar interventies op te voeren om mogelijke doorwerking naar de inflatie en de financiële stabiliteit te beperken.

Eerder in oktober liet RBI-gouverneur Sanjay Malhotra de mogelijkheid open om monetairbeleidsmaatregelen in te zetten om de munt te stabiliseren. Rajans opmerkingen zijn adviezen van een voormalig gouverneur, geen aankondiging van een wijziging in het RBI-beleid.

Het onderscheid tussen het afvlakken van volatiliteit en het verdedigen van een vast niveau heeft een historische beleidsmatige basis. De toelichting van de RBI uit november 2024 op interventies op de valutamarkt beschreef de roepie als een munt waarvan de waarde wordt bepaald door vraag en aanbod op de markt, waarbij interventies bedoeld zijn om buitensporige volatiliteit af te vlakken en ordelijke markten te handhaven. Die toelichting biedt beleidscontext, maar vormt geen verificatie van de prestaties van de munt in 2026 of van het recente gebruik van reserves.

Rajan weegt voordelen voor de export af tegen olierisico's

Rajan betoogde dat depreciatie niet altijd schadelijk hoeft te zijn voor de economie: een zwakkere roepie kan Indiase goederen internationaal concurrerender maken en de export ondersteunen.

Hij waarschuwde echter dat aanhoudend hoge olieprijzen het tekort op de lopende rekening van India kunnen vergroten. Een nieuwe escalatie van het conflict in het Midden-Oosten, met name schade aan energie-infrastructuur in de Golfregio, zou olie-importerende opkomende economieën aanzienlijk zwaarder kunnen belasten, zei hij. Dit was een waarschuwing voor een voorwaardelijk risico, geen voorspelling dat dergelijke schade zou optreden.

Meer nieuws lezen

Meer nieuws van FinanceVelix

Disclaimer

Dit artikel van FinanceVelix bevat algemene informatie en geen persoonlijk financieel, beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Marktprijzen, rentetarieven en economische omstandigheden kunnen veranderen; aan beleggingen is een risico op verlies verbonden. De feiten zijn gebaseerd op het materiaal dat beschikbaar was op het moment van publicatie en kunnen veranderen. Controleer belangrijke informatie zelfstandig en raadpleeg indien nodig een gekwalificeerde deskundige. Een vermelding van een activum, bedrijf of dienst houdt geen aanbeveling in.