De resultaten van AkzoNobel over het derde kwartaal van 2026 lieten voor het zesde kwartaal op rij een margeverbetering zien, doordat prijsverhogingen de zwakkere volumes compenseerden. Het verf- en coatingsbedrijf rapporteerde op 21 oktober een aangepaste EBITDA van €388 miljoen. Voor het volledige jaar verwachtte het bedrijf circa €1,47 miljard en boekte het vooruitgang met de verkoop van activa in aanloop naar de voorgenomen fusie met Axalta.
Belangrijkste punten
- De organische omzet steeg met 2%, dankzij prijsverhogingen van 5%, ondanks lagere volumes en een ongunstige verkoopmix.
- De aangepaste EBITDA-marge steeg naar 15,3%, maar het gerapporteerde bedrijfsverlies nam toe.
- Verkoopovereenkomsten voor verfactiviteiten in Zuidoost-Azië zullen naar verwachting de schuldafbouw ondersteunen; de fusie met Axalta is nog afhankelijk van goedkeuring door toezichthouders.
Inhoudsopgave
- Resultaten AkzoNobel maken onderscheid tussen prijseffecten en vraag
- Marges bij verf verbeteren ondanks zwakkere volumes
- Kasstroomgeneratie onder druk door transactiekosten
- Jaarprognose staat los van plannen met Axalta
- Conclusie
Resultaten AkzoNobel maken onderscheid tussen prijseffecten en vraag
Uit de bekendmaking van de resultaten over het derde kwartaal van AkzoNobel bleek een omzet van €2.538 miljard, vrijwel onveranderd ten opzichte van €2.547 miljard een jaar eerder. De aangepaste EBITDA steeg op gerapporteerde basis met 1%, of met 4% bij een vergelijkbare consolidatiekring en constante wisselkoersen.
De stijging van de organische omzet kwam voort uit prijsverhogingen, niet uit een hogere vraag. De prijzen stegen met 5%, terwijl de volumes met 2% daalden en de mix de groei met één procentpunt drukte. Wijzigingen in de consolidatiekring verlaagden de gerapporteerde omzet met 5%, terwijl valuta-effecten 3% toevoegden.
De aangepaste EBITDA-marge steeg met 20 basispunten naar 15,3%. Het gerapporteerde bedrijfsverlies liep echter op tot €73 miljoen, tegenover €29 miljoen, waarbij het bedrijfsresultaat werd beïnvloed door de deconsolidatie van de Russische activiteiten en de desinvestering in Pakistan. De verbetering van de aangepaste cijfers betekende dus niet dat alle winstmaatstaven verbeterden.
| Onderdeel | Details |
|---|---|
| Nettokasstroom uit operationele activiteiten in Q3 | €187 miljoen, tegenover €331 miljoen in Q3 2025 |
| Handelswerkkapitaal | 15,7% van de omzet, een verbetering van 130 basispunten op jaarbasis |
| Rendement op geïnvesteerd kapitaal | Gestegen naar 13,7% |
| Omvang van de desinvestering in Zuidoost-Azië | Iets meer dan €300 miljoen aan jaaromzet; de regionale Coatings-activiteiten blijven behouden |
| Winstgevendheidsdoelstelling voor de middellange termijn | Aangepaste EBITDA-marge van meer dan 16% |
Marges bij verf verbeteren ondanks zwakkere volumes
De organische omzet van Decorative Paints steeg met 1%. Prijsverhogingen van 5% werden deels tenietgedaan door een volumedaling van 3% en een negatief mixeffect van één procentpunt. De aangepaste EBITDA-marge van de divisie steeg desondanks met 200 basispunten naar 19,4%. De organische omzet van Coatings nam met 3% toe, met prijsverhogingen van 5% en 2% lagere volumes.
Het management beschreef aanhoudende zwakte op de automobiel- en algemene bouwmarkten. De volumes voor autoreparatielakken in Noord-Amerika bleven op een dieptepunt, terwijl de lucht- en ruimtevaartsector een groei met dubbele cijfers liet zien en de bouw van datacenters de vraag naar beschermende coatings ondersteunde.
CFO Maarten de Vries zei dat de inflatie van grondstofprijzen in het kwartaal hoog in de enkele cijfers lag en dat een vergelijkbare trend in het vierde kwartaal werd verwacht. De aannames van het management voor het vierde kwartaal omvatten stabiele volumes, prijsverhogingen die iets hoger liggen dan de grondstoffeninflatie en geplande besparingen op operationele kosten.
Kasstroomgeneratie onder druk door transactiekosten
De vrije kasstroom bedroeg €119 miljoen in het derde kwartaal en €83 miljoen over de eerste negen maanden. Het cijfer over het lopende jaar werd gedrukt door €69 miljoen aan transactiekosten. Het management verwacht voor het hele jaar circa €100 miljoen aan kasuitstroom in verband met de fusie.
De schuldgraad bedroeg aan het einde van het kwartaal 2,1 keer, dicht bij de doelstelling van het bedrijf van ongeveer twee keer. Bindende overeenkomsten voor de verkoop van de activiteiten van Decorative Paints in Zuidoost-Azië aan Nippon Paint waarderen deze activiteiten op €1,2 miljard, of $1,35 miljard. De verwachte netto-opbrengst in contanten bedraagt circa €900 miljoen.
De Vries zei dat de opbrengsten uit de desinvestering een snellere schuldafbouw en een terugkeer naar een normaal kapitaalallocatiebeleid zouden ondersteunen. Het management verbond zich niet aan een specifieke schuldgraad voor 2027 of een tijdschema voor een versnelde aandeleninkoop.
Jaarprognose staat los van plannen met Axalta
AkzoNobel verwacht voor heel 2026 een aangepaste EBITDA van circa €1,47 miljard, op basis van de wisselkoersen aan het einde van 2025 en gecorrigeerd voor de desinvestering van de activiteiten op het gebied van vloeibare coatings in Azië. De prognose betreft AkzoNobel als zelfstandig bedrijf en houdt geen rekening met de gevolgen van de voorgenomen fusie met Axalta.
De fusie zal naar verwachting begin 2027 worden afgerond, onder voorbehoud van goedkeuring door toezichthouders. Het management zei dat ongeveer twee derde van de goedkeuringen was verkregen en handhaafde de doelstelling van $600 miljoen aan kostensynergieën, ondanks de geplande desinvesteringen om aan regelgeving te voldoen.
CEO Greg Poux-Guillaume zei dat bij de berekening van de synergieën al rekening was gehouden met waarschijnlijke maatregelen. De geplande desinvesteringen betreffen de Europese activiteiten van AkzoNobel op het gebied van autoreparatielakken en de Noord-Amerikaanse houtactiviteiten van Axalta. Het management verwacht ongeveer 90% van de kostensynergieën binnen drie jaar na afronding van de fusie te realiseren.
Conclusie
De volgende operationele test is of prijsverhogingen en kostenbesparingen in het vierde kwartaal de marges op peil kunnen houden, terwijl de volumes naar verwachting stabiel blijven. Los daarvan blijven goedkeuringen door toezichthouders en vereiste desinvesteringen belangrijke mijlpalen op weg naar de verwachte afronding van de voorgenomen fusie met Axalta begin 2027.
Lees meer nieuws
Disclaimer
Dit artikel van FinanceVelix verstrekt algemene informatie en vormt geen persoonlijk financieel, beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Marktprijzen, rentetarieven en economische omstandigheden kunnen veranderen; aan beleggen zijn risico’s verbonden. De feiten zijn gebaseerd op de informatie die beschikbaar was op het moment van publicatie en kunnen veranderen. Controleer belangrijke informatie zelfstandig en raadpleeg indien nodig een gekwalificeerde professional. Een vermelding van een actief, bedrijf of dienst geldt niet als aanbeveling.
