JPMorgan Asset Management heeft voor het eerst een bandbreedte gepubliceerd voor de langetermijnrendementen van bitcoin. In het basisscenario verwacht de vermogensbeheerder de komende tien jaar een geannualiseerd rendement van 10%. Dat ligt hoger dan de verwachtingen voor Amerikaanse aandelen, obligaties en goud. De vooruitzichten vormen echter geen aanbeveling om bitcoin als portefeuillediversificatie te gebruiken: de vermogensbeheerder noemt bitcoin nog steeds speculatief en wijst op de volatiliteit en instabiele correlaties als belemmeringen voor een breder gebruik in beleggingen.
Belangrijkste punten
- In het basisscenario presteert bitcoin beter dan de traditionele activa waarmee het rapport van JPMorgan Asset Management de munt vergelijkt.
- De scenario’s voor bitcoin lopen uiteen van een jaarlijks verlies van 9,7% in het neerwaartse scenario tot een jaarlijkse winst van 17% in het opwaartse scenario.
- De vermogensbeheerder ziet bitcoin vooral als een speculatieve belegging en als bescherming tegen monetaire verruiming, niet als een strategische portefeuillediversificatie.
Inhoudsopgave
- Bitcoinrendement voert de vergelijking van de prognoses aan
- Een hoger verwacht rendement is geen argument voor diversificatie
- Waarom de langetermijnvooruitzichten moeilijk te modelleren zijn
- Conclusie
Bitcoinrendement voert de vergelijking van de prognoses aan
De prognoses staan in het rapport 2027 Long-Term Capital Market Assumptions van JPMorgan Asset Management, dat op 20 oktober is gepubliceerd. Nieuw is de expliciete bandbreedte van mogelijke uitkomsten voor bitcoin, in plaats van alleen een kwalitatieve beoordeling van de activa.
In het basisscenario bedraagt het verwachte geannualiseerde rendement van bitcoin 10%, tegenover 7,5% voor Amerikaanse aandelen met een grote marktkapitalisatie en 7,7% voor aandelen met een kleine marktkapitalisatie. De prognoses voor Amerikaanse obligaties lopen uiteen van 5,6% tot 6,6%, terwijl voor goud een rendement van 5,5% wordt verwacht.
Deze cijfers geven langetermijnverwachtingen weer, geen gerealiseerde beleggingsresultaten. Ook de neerwaartse en opwaartse scenario’s voor bitcoin maken duidelijk dat de centrale raming slechts een deel van de vooruitzichten beslaat: de scenario’s van de vermogensbeheerder omvatten zowel aanhoudende jaarlijkse verliezen als aanzienlijk hogere winsten.
| Onderdeel | Details |
|---|---|
| Basisscenario bitcoin | Geannualiseerd rendement van 10% over de komende tien jaar |
| Neerwaarts scenario bitcoin | Jaarlijks verlies van 9,7% |
| Opwaarts scenario bitcoin | Jaarlijkse winst van 17% |
| Amerikaanse aandelen | Prognose van 7,5% voor largecaps; 7,7% voor smallcaps |
| Amerikaanse obligaties | Verwachte rendementen van 5,6% tot 6,6% |
| Goud | Verwacht rendement van 5,5% |
Een hoger verwacht rendement is geen argument voor diversificatie
Dit onderscheid is van belang voor de manier waarop beleggers de vergelijking interpreteren. JPMorgan Asset Management kent bitcoin een hoger rendement toe in het basisscenario dan de andere genoemde activa, maar voert geen argument aan voor het gebruik ervan als portefeuillediversificatie.
Portefeuillebeheerder dr. Sheena Shah en hoofd digitale activastrategie Dennis Cristallo omschrijven bitcoin als een “speculatief actief en een bescherming tegen monetaire verruiming”. Volgens hun beoordeling hangt de mogelijke rol van bitcoin samen met een inzet op uitbreiding van fiatvaluta’s of op toekomstige handel in activa op blockchains, en niet met een bredere strategische allocatie.
De voorzichtigheid in het rapport is gebaseerd op de volatiliteit van bitcoin en de wisselende relaties met andere activa. Die kenmerken blijven een obstakel voor brede opname in portefeuilles, ook naast de relatief sterke rendementsprognose.
Waarom de langetermijnvooruitzichten moeilijk te modelleren zijn
Shah en Cristallo stellen dat bitcoin zich meestal gedraagt als een risicovol actief met een hoge bèta, dat de groei van de wereldwijde geldhoeveelheid volgt, hoewel het soms als digitaal goud wordt beschouwd. Dat uiteenlopende gedrag helpt verklaren waarom de correlaties van bitcoin een uitdaging vormen voor modellering.
Ze wijzen ook op een afzonderlijke waarderingsuitdaging: de fundamenten van bitcoin bestaan niet uit kasstromen. De economische kenmerken kunnen evenzeer afhangen van adoptie, regelgeving en liquiditeit als van technologie, waardoor de prognose een andere exercitie is dan de beoordeling van activa die kasstromen genereren.
Het rapport brengt zo verschillende boodschappen over de verwachte rendementen en de geschiktheid voor portefeuilles. De eerste gekwantificeerde bandbreedte voor bitcoin biedt een referentiepunt voor langetermijnvergelijkingen, maar neemt de bedenkingen van de vermogensbeheerder bij het aanhouden van bitcoin niet weg.
Conclusie
De eerste bandbreedte voor bitcoinrendementen van JPMorgan Asset Management plaatst het basisscenario boven dat van de vergeleken traditionele activa. Het oordeel over de geschiktheid voor portefeuilles is terughoudender: hogere verwachte rendementen gaan samen met aanzienlijke volatiliteit, modelleringsproblemen en twijfels over diversificatie.
Lees meer nieuws
Disclaimer
Dit artikel van FinanceVelix bevat algemene informatie en is geen persoonlijk financieel, beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Marktprijzen, rentetarieven en economische omstandigheden kunnen veranderen; beleggen brengt verliesrisico met zich mee. De feiten zijn gebaseerd op het materiaal dat bij publicatie beschikbaar was en kunnen veranderen. Controleer belangrijke informatie zelfstandig en raadpleeg zo nodig een gekwalificeerde professional. Vermelding van een actief, bedrijf of dienst houdt geen aanbeveling in.
