Winst Hydro stijgt 52% doordat metaalprijzen de Q3-winst verhogen

De resultaten van Hydro versterkten in het derde kwartaal van 2026, waarbij de aangepaste EBITDA met 52% steeg ten opzichte van een jaar eerder tot NOK 9.089 miljard. Hogere aluminiumprijzen en sterke prestaties van de smelters ondersteunden de winstgevendheid, maar de hogere behoefte aan werkkapitaal beperkte de vrije kasstroom tot NOK 1,4 miljard.

Belangrijkste punten

• De aangepaste EBITDA steeg tot NOK 9.089 miljard, tegenover NOK 5.996 miljard een jaar eerder.
• Hydro verlaagde de prognose voor de kapitaaluitgaven aan het einde van het jaar en verhoogde tegelijkertijd de prognose voor het werkkapitaal.
• Alunorte hervatte de reguliere activiteiten, terwijl Slovalco een gefaseerde herstart van de aluminiumproductie begon.

Inhoudsopgave

• Aluminium Metal stuwt de resultaten van Hydro
• Werkkapitaal slokt geld op ondanks hogere winst
• Alunorte herstelt terwijl Slovalco de productie hervat
• HalZero produceert eerste metaal, maar industriële toepassing laat nog jaren op zich wachten
• Conclusie

Aluminium Metal stuwt de resultaten van Hydro

De aangepaste winst per aandeel steeg tot NOK 2,3, tegenover NOK 1,0 in het derde kwartaal van 2025. De gerapporteerde nettowinst bedroeg NOK 5.263 miljard, terwijl het aangepaste rendement op het gemiddeld geïnvesteerd vermogen over de afgelopen twaalf maanden 12,5% bedroeg.

Aluminium Metal was de belangrijkste winstdrijver en profiteerde van hogere metaalprijzen inclusief alle kosten en een recordproductie van vloeibaar metaal bij Hydro’s Noorse smelters. Hogere energie- en koolstofkosten, lagere verkoopvolumes en een zwakkere Amerikaanse dollar ten opzichte van de Noorse kroon deden die winst deels teniet.

De verbetering was niet gelijkmatig verdeeld over de groep. Bauxite & Alumina kreeg te maken met lagere verkoopprijzen voor aluminiumoxide op jaarbasis en hogere kosten voor de inkoop van gas, terwijl Energy verlies leed door verschillen tussen regionale elektriciteitsprijzen. Extrusions profiteerde van hogere recyclingmarges en grotere verkoopvolumes.

Vergeleken met het tweede kwartaal van 2026 steeg de aangepaste EBITDA van de groep ten opzichte van NOK 8.923 miljard. Hogere metaal- en aluminiumoxideprijzen en lagere vaste kosten wogen zwaarder dan de hogere energiekosten en de seizoensgebonden lagere volumes en marges bij Extrusions.

Werkkapitaal slokt geld op ondanks hogere winst

Hydro’s vrije kasstroom van NOK 1,4 miljard weerspiegelde het verschil tussen de operationele winst en de kasstroomgeneratie. Hogere metaalprijzen verhoogden het bedrag aan geld dat vastzat in het werkkapitaal, naast vooruitbetalingen. Het management zei dat een betere kasstroomconversie en efficiënter werkkapitaal prioriteiten bleven.

Het bedrijf verlaagde de prognose voor de kapitaaluitgaven aan het einde van het jaar van NOK 13,5 miljard naar circa NOK 12,5 miljard. Tegelijkertijd verhoogde het de prognose voor het netto werkkapitaal van NOK 30 miljard naar circa NOK 32 miljard. Dit zijn bijgewerkte prognoses van het management, geen gerealiseerde uitkomsten aan het einde van het jaar.

De nettoschuld daalde desondanks gedurende het kwartaal tot NOK 15,4 miljard, tegenover NOK 16,3 miljard aan het einde van het tweede kwartaal. De aangepaste nettoschuld daalde van NOK 22,8 miljard tot NOK 21,9 miljard.

Alunorte herstelt terwijl Slovalco de productie hervat

Verstoringen in de aardgastoevoer leidden tijdelijk tot een lagere productie bij de aluminiumoxideraffinaderij Alunorte. Hydro verzekerde zich van alternatieve leveringen van vloeibaar aardgas en hervatte de reguliere activiteiten, hoewel de verstoring de energiekosten verhoogde.

Slovalco begon eind augustus de productie van primair aluminium te hervatten, na een overeenkomst met de Slowaakse regering in juli over de voorwaarden voor een langetermijnkader. De capaciteit was tijdens de Europese energiecrisis in 2022 teruggeschroefd.

De eerste herstartfase is gericht op een jaarlijkse productiecapaciteit van 75.000 ton tegen eind februari 2027. Dit is nog steeds een geplande capaciteitsmijlpaal en geen productieniveau dat al is bereikt.

HalZero produceert eerste metaal, maar industriële toepassing laat nog jaren op zich wachten

Los van de kwartaalresultaten kondigde Hydro in zijn update over de ontwikkeling van HalZero van 19 oktober aan dat in de testfaciliteit in Porsgrunn, Noorwegen, voor het eerst aluminium was geproduceerd met behulp van de nieuwe elektrolysetechnologie.

Het proces is erop gericht de CO₂-uitstoot door elektrolyse en anodeproductie te elimineren door koolstof en chloor in gesloten kringlopen te houden. Hydro waarschuwde dat tijdens de huidige testfase nog steeds CO₂ wordt geproduceerd en dat er nog enkele jaren testen en proefprojecten nodig zijn voordat industriële toepassing mogelijk is.

Enova kende nog eens NOK 82 miljoen toe ter ondersteuning van de ontwikkeling van de volgende fase, een industrieel conceptpilotproject. De mijlpaal toont vooruitgang in de technologie aan, maar betekent niet dat deze commercieel gereed is of dat er al een volledig emissievrij productiesysteem is gerealiseerd.

Conclusie

Hogere metaalopbrengsten verhoogden de winstgevendheid van Hydro, maar de kasstroomconversie bleef een beperking. De eerstvolgende genoemde ijkpunten zijn de herziene doelen voor de uitgaven en het werkkapitaal aan het einde van het jaar, gevolgd door de geplande capaciteitsmijlpaal van Slovalco voor de eerste fase in februari 2027.

Lees meer nieuws

Meer nieuws van FinanceVelix

Disclaimer

Dit artikel van FinanceVelix verstrekt algemene informatie en vormt geen persoonlijk financieel, beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Marktprijzen, rentetarieven en economische omstandigheden kunnen veranderen; beleggen brengt het risico op verlies met zich mee. De feiten zijn gebaseerd op het beschikbare materiaal op het moment van publicatie en kunnen veranderen. Controleer belangrijke informatie zelfstandig en raadpleeg indien nodig een gekwalificeerde deskundige. Een vermelding van een actief, bedrijf of dienst is geen aanbeveling.