Nel-resultatene for tredje kvartal 2026 viste et tydelig sprik mellom økende etterspørsel etter PEM-elektrolysører og svak aktivitet innen alkalisk teknologi. Produsenten av hydrogenutstyr rapporterte kundeinntekter på NOK 112 millioner, ned 63 % fra året før, den 15. oktober 2026. Konsernets ordreinngang økte 339 % til NOK 253 millioner, men EBITDA-tapet økte til NOK 93 millioner fra NOK 37 millioner året før.
Hovedpunkter
- PEM-inntektene økte 65 %, mens inntektene fra alkalisk teknologi falt 91 %, noe som drev nedgangen i konsernets omsetning.
- Ordrebeholdningen nådde NOK 1.314 milliarder, og PEM sto for 97 % av kvartalets ordreinngang.
- Kontantstrømmen fra driften var negativ med NOK 200 millioner, og begge HYDS-prosjektstedene ble klassifisert som utsatt for risiko.
Innholdsfortegnelse
- Nel-resultatene viser et økende sprik mellom virksomhetsområdene
- PEM-ordrene øker, men ordrebeholdningen innebærer leveringsrisiko
- Forsvarsordrer og Hydrasun utvider PEM-mulighetene
- Teknologimålene er fortsatt utviklingsmilepæler
- Konklusjon
Nel-resultatene viser et økende sprik mellom virksomhetsområdene
Nels finansielle resultater for tredje kvartal 2026 viser at PEM-inntektene økte til NOK 89 millioner, støttet av kontrakter for containerbaserte elektrolysører og bedre prosjektgjennomføring. Inntektene fra alkalisk teknologi falt til NOK 23 millioner etter en lengre periode med begrenset ordreinngang.
Den sterkere PEM-virksomheten var ikke stor nok til å oppveie nedgangen innen alkalisk teknologi. PEMs EBITDA-tap ble redusert med NOK 10 millioner fra året før, mens tapet i virksomheten for alkalisk teknologi økte til tross for kostnadsreduksjoner.
Driftsaktivitetene brukte NOK 200 millioner i kvartalet. Nel avsluttet september med NOK 1.078 milliarder i kontanter, sammenlignet med NOK 1.757 milliarder året før. Kontantbeholdningen finansierer driften og teknologiutviklingen, men kvartalet viste fortsatt et betydelig kontantforbruk.
| Post | Detaljer |
|---|---|
| Samlede inntekter og andre inntekter | NOK 138 millioner i Q3 2026; NOK 349 millioner i Q3 2025. |
| Netto tap | NOK 141 millioner i Q3 2026; NOK 85 millioner i Q3 2025. |
| EBITDA for PEM-segmentet | Tap på NOK 24 millioner i Q3 2026. |
| EBITDA for segmentet for alkalisk teknologi | Tap på NOK 41 millioner i Q3 2026. |
| Ordrebeholdning ved kvartalsslutt fordelt på segment | PEM: NOK 1.116 milliarder; alkalisk: NOK 198 millioner. |
PEM-ordrene øker, men ordrebeholdningen innebærer leveringsrisiko
Konsernets ordrebeholdning økte 34 % fra året før og 8 % fra forrige kvartal. Sammensetningen har gått fra å være dominert av utstyr for alkalisk teknologi til å være dominert av PEM, noe som gjenspeiler etterspørselen etter Nels containerbaserte systemer.
Administrerende direktør Håkon Volldal sa at kundene i økende grad starter prosjekter med installasjoner på 10 til 50 megawatt og deretter legger til kapasitet i etapper. Standardiserte systemer gjør det mulig for kundene å tilpasse utstyrsinvesteringene tettere til hydrogensalget, samtidig som enkelte kostnader til spesialtilpasset teknisk utforming unngås. Nel har solgt nærmere 30 containerbaserte enheter.
Det er ikke like stor sikkerhet for levering av hele ordrebeholdningen. Finansdirektør Kjell Bjornsen sa at begge HYDS-prosjektstedene nå ble klassifisert som utsatt for risiko, sammenlignet med ett i andre kvartal. Fortsatte forsinkelser innebærer at prosjektene kanskje ikke blir levert i 2027.
Bjornsen sa også at omtrent halvparten av ordrebeholdningen for alkalisk teknologi gjelder fremtidige milepælsbetalinger under en teknologilisensavtale. Resten består av en rekke mindre ordrer, noe som gjør ordrebeholdningen annerledes enn en portefølje som utelukkende består av utstyrsleveranser.
Forsvarsordrer og Hydrasun utvider PEM-mulighetene
Nel sikret seg samlede ordre på rundt USD 20 millioner knyttet til ubåter fra Collins Aerospace for marineprogrammer i USA, Storbritannia og Frankrike. Ordrene viderefører et 15 år langt samarbeid om levering av stakker til oksygenproduksjon i ubåtenes livsstøttesystemer; beløpet gjelder flere ordrer, ikke én enkelt kontrakt.
En rammeavtale med skotske Hydrasun gir økt integreringskapasitet i Europa for containerbaserte PEM-systemer. Produksjonen av stakkene vil fortsatt foregå i Wallingford i Connecticut, mens Hydrasun integrerer stakkene i komplette systemer. Dette gir større fleksibilitet i leveransene og reduserer behovet for å sende ferdigmonterte containere fra USA.
Separat har Nel inngått et intensjonsmemorandum med Rheinmetall for å vurdere desentralisert produksjon av syntetisk drivstoff til forsvarsformål. Partene skal undersøke teknisk og kommersiell gjennomførbarhet, blant annet aktuelle steder, tilgang på kraft og tilgang på bærekraftige karbonkilder. Dette er fortsatt et initiativ for å vurdere mulighetene, ikke en bekreftet oppstart av produksjon.
Teknologimålene er fortsatt utviklingsmilepæler
Nels PEM-stakk av neste generasjon, utviklet sammen med General Motors, hadde gjennomført nærmere 3 000 timer med testing i redusert skala. Testing i full skala ventes å starte i 2027.
Ledelsens designmål omfatter en kostnadsreduksjon på 70 % sammenlignet med dagens plattform, 50 % færre komponenter og et strømforbruk på stakknivå på 48 kilowattimer per kilogram hydrogen, sammenlignet med 52–53 i dag. Dette er utviklingsmål, ikke oppnådde kommersielle resultater.
Testingen av teknologien for alkalisk elektrolyse under trykk, som ble lansert kommersielt i mai 2026, pågår også. Volldal sa at samtaler med potensielle kunder var på et avansert stadium, men at de første kunngjøringene om kunder fortsatt lå minst flere måneder frem i tid.
Konklusjon
Etterspørselen etter PEM styrket Nels ordrebeholdning, men svak aktivitet innen alkalisk teknologi og kontantforbruk fortsatte å tynge resultatene. De neste oppgitte milepælene er de første kunngjøringene om kunder for teknologien for alkalisk elektrolyse under trykk og den forventede oppstarten av testing av PEM-stakken i full skala i 2027.
Les flere nyheter
Flere nyheter fra FinanceVelix
Ansvarsfraskrivelse
Denne FinanceVelix-artikkelen gir generell informasjon, ikke personlig finansiell, investeringsmessig, juridisk eller skattemessig rådgivning. Markedspriser, renter og økonomiske forhold kan endre seg; investeringer innebærer risiko for tap. Opplysningene gjenspeiler materialet som var tilgjengelig på publiseringstidspunktet, og kan endres. Kontroller viktig informasjon uavhengig, og rådfør deg med en kvalifisert fagperson ved behov. Omtale av en eiendel, et selskap eller en tjeneste er ingen anbefaling.
