Forvalteren av Norges oljefond, Norges Bank Investment Management, rapporterte torsdag 22. oktober et regnskapsmessig tap på 278 milliarder kroner (29,7 milliarder dollar) i tredje kvartal, da stigende renter svekket obligasjonsinvesteringene. Det statlige investeringsfondet på 2,3 billioner dollar, verdens største, oppnådde beskjedne gevinster på aksjer, men hadde negativ avkastning på renteinvesteringer.

Viktige punkter

  • Renteinvesteringene ga en negativ avkastning på 3,5 %, og var en viktig årsak til kvartalstapet.
  • Aksjer, som utgjør 72 % av porteføljen, ga en avkastning på 0,5 %, med store forskjeller mellom sektorene.
  • NBIM har tidligere skissert planer om å redusere beholdningen av amerikanske statsobligasjoner som del av en bredere reduksjon i eksponeringen mot statsgjeld.

Innholdsfortegnelse

Norges oljefond rammes av stigende obligasjonsrenter

Obligasjonsporteføljen var en sentral årsak til tilbakeslaget. Renteinvesteringer utgjør litt over en fjerdedel av fondets investeringer, med beholdninger i 1 664 obligasjoner fordelt på 51 land. Omtrent 70 % av denne porteføljen er plassert i statsobligasjoner, og resten i selskapsobligasjoner.

Statsobligasjonsrentene steg under et globalt salgspress i tredje kvartal, da store sentralbanker, inkludert den amerikanske sentralbanken Federal Reserve, startet rentehevingssykluser, samtidig som bekymringene for inflasjon og statsgjeld økte.

Viseadministrerende direktør Trond Grande beskrev fondets samlede avkastning som svakt negativ og nær null, og viste til at stigende renter svekket resultatene fra renteinvesteringene.

I september sa NBIM at fondet ønsket å redusere beholdningen av amerikanske statsobligasjoner som del av bredere planer om å senke andelen statlig utstedt gjeld i porteføljen. Dette var en uttalt hensikt, ikke en bekreftelse på at reduksjonen var gjennomført.

Liten aksjegevinst skjuler forskjeller mellom sektorene

Aksjer utgjør 72 % av fondets portefølje, fordelt på rundt 7 100 selskaper. Beholdningene omfatter en eierandel på 65,4 milliarder dollar i Nvidia, i tillegg til investeringer i Apple, Alphabet og Microsoft.

Aksjeporteføljen ga en avkastning på 0,5 % i kvartalet. Grande sa at energiselskapene gjorde det best, mens renteømfintlige forsyningsselskaper og eiendomsselskaper gikk tilbake. Ifølge NBIM støttet stigende oljepriser energ aksjer mens krigen mellom USA og Iran fortsatte. Fondet har eierandeler i Exxon Mobil, Shell og Chevron.

Amerikanske aksjeindekser avsluttet også kvartalet med blandede resultater: S&P 500 steg 2,03 % og Nasdaq Composite økte 2,2 %, mens Dow Jones Industrial Average falt 1,9 %.

Kvartalet følger etter rekordhøyt overskudd i første halvår

Det siste resultatet står i kontrast til fondets avkastning på 12,95 % og rekordoverskudd på nesten 185 milliarder dollar i første halvår. I løpet av sommeren sa administrerende direktør Nicolai Tangen at investorene ikke burde forvente at samme avkastningsnivå skulle fortsette.

Utenom aksjer og obligasjoner ga fondets eiendomsinvesteringer en avkastning på 0,4 % i tredje kvartal, mens infrastruktur for fornybar energi ga 7,5 %. Norge opprettet fondet i 1998 for å investere landets oljeinntekter.

Konklusjon

Tapet i tredje kvartal markerte en reversering etter fondets sterke første halvår. Svakhet i obligasjonsmarkedet veide tyngre enn beskjedne aksjegevinster og positive avkastninger fra eiendom og infrastruktur for fornybar energi.

Les flere nyheter

Flere nyheter fra FinanceVelix

Ansvarsfraskrivelse

Denne FinanceVelix-artikkelen gir generell informasjon, ikke personlig tilpasset finansiell, investeringsmessig, juridisk eller skattemessig rådgivning. Markedspriser, renter og økonomiske forhold kan endre seg; investeringer innebærer risiko for tap. Fakta gjenspeiler materialet som var tilgjengelig på publiseringstidspunktet, og kan endre seg. Kontroller viktig informasjon uavhengig, og rådfør deg med en kvalifisert fagperson ved behov. Omtale av en eiendel, et selskap eller en tjeneste innebærer ikke en anbefaling.