RBI:s policysplit gäller mindre räntehöjningen i oktober än hur starkt man ska binda sig till ytterligare åtstramning. Protokollet som publicerades på onsdagen visar att centralbankschef Sanjay Malhotra förespråkade en datastyrd bana, att andra tjänstemän tryckte på för tidiga åtgärder mot en allt bredare inflation och att två externa ledamöter motsatte sig en stramare penningpolitisk inriktning, enligt BusinessLines rapport från den 22 oktober.

Viktiga slutsatser

  • RBI höjde sin styrränta till 5,5 % i oktober, den första höjningen på nästan fyra år.
  • Vice centralbankschef Poonam Gupta hävdade att beslutsfattarna inte borde invänta definitiva belägg för att inflationstrycket breddas.
  • De externa ledamöterna Nagesh Kumar och Ram Singh motsatte sig den åtstramande inriktningen och hänvisade till geopolitisk osäkerhet och osäkerhet kring handeln.

Innehållsförteckning

RBI:s policysplit skiljer flexibilitet från åtagande

Malhotra sade att åtstramningens omfattning och varaktighet skulle bero på hur tillväxten och inflationen utvecklas. När han föreslog en övergång från neutral till gradvis åtstramning beskrev han ett ramverk som utesluter räntesänkningar på kort sikt men ger beslutsfattarna möjlighet att antingen höja räntorna eller göra en paus.

Detta följde på den sex personer starka penningpolitiska kommitténs beslut tidigare denna månad att höja styrräntan till 5,5 %. Höjningen innebar en vändning från den lättnadscykel som Malhotra ledde förra året.

Gupta och den verkställande direktören Indranil Bhattacharyya framförde starkare argument för att ligga steget före inflationen. Gupta pekade på penningpolitikens fördröjda effekter och argumenterade mot att invänta entydiga belägg för att pristrycket hade spridit sig. Hon sade att ytterligare en höjning kan behövas för att förankra inflationsförväntningarna, och att tidpunkten och omfattningen skulle bero på inkommande data.

Externa ledamöter varnar för kostnader för efterfrågan

Kumar och Singh motsatte sig en övergång till en åtstramande inriktning och menade att den förhöjda geopolitiska osäkerheten och osäkerheten kring handeln motiverade att penningpolitiken förblev neutral. Deras invändningar gällde inriktningen, snarare än att de skulle ha motsatt sig räntehöjningen i oktober.

Singh varnade också för att förväntningar om betydande räntehöjningar skulle kunna försvaga konsumtionen och privata investeringar samt tynga företagens planer på kapitalutgifter. Dessa farhågor belyser kommitténs oenighet om hur inflationsriskerna ska vägas mot de möjliga effekterna på efterfrågan.

Inflationens varaktighet är fortfarande den avgörande prövningen

Konsumentprisinflationen nådde i september sin högsta nivå på nästan två år och närmade sig den övre gränsen i RBI:s toleransband på 2–6 %. Centralbankens prognoser visar att inflationen kommer att ligga kvar nära nuvarande nivåer under de kommande månaderna.

Ekonomer vid Goldman Sachs sade att deras egen textbaserade analys visade att protokollet var mer hökaktigt än Malhotras penningpolitiska uttalande. De lyfte fram ledamöternas oro för att utbudschocker kan utvecklas till mer varaktig inflation genom andrahandseffekter.

Protokollet innebär därför att den framtida räntebanan förblir villkorad: kommittén måste bedöma om den inledande spridningen av pristrycket blir varaktig, i stället för att behandla ytterligare höjningar som redan beslutade.

Slutsats

Protokollet visar oenighet om styrkan och varaktigheten i åtagandet om åtstramning, inte någon bekräftad tidsplan för ytterligare höjningar. Hur brett inflationen sprider sig är fortsatt centralt för RBI:s kommande beslut.

Läs fler nyheter

Fler nyheter från FinanceVelix

Ansvarsfriskrivning

Denna FinanceVelix-artikel innehåller allmän information och utgör inte personlig finansiell, investeringsmässig, juridisk eller skattemässig rådgivning. Marknadspriser, räntor och ekonomiska förhållanden kan förändras; investeringar innebär risk för förlust. Fakta återspeglar det material som fanns tillgängligt vid publiceringen och kan ändras. Kontrollera viktig information på egen hand och rådfråga vid behov en kvalificerad expert. Att en tillgång, ett företag eller en tjänst nämns innebär inte att den rekommenderas.