Oracles kreditrisk granskades mer ingående den 19 oktober 2026, då kostnaden för att försäkra bolagets skuld mot betalningsinställelse nådde nivåer förknippade med låntagare i spekulativ klass. Bolaget behöll sin investment grade-status, men de omfattande åtagandena för AI-infrastruktur har väckt frågor om hur länge det kan finansiera byggandet innan projekten börjar generera kassaflöde.
Viktiga punkter
- Oracles femåriga spread för konkursskydd uppgick till 295 räntepunkter, en ökning med 287 % på ett år.
- Bolagets BBB−-betyg låg fortsatt i investment grade-kategorin, även om ytterligare en nedgradering skulle flytta det till spekulativ klass.
- Oracle uppger att det är bolagets högsta prioritet att bevara sitt investment grade-betyg när det finansierar molnverksamhetens expansion.
Innehållsförteckning
- Oracles kreditrisk återspeglas i kostnaderna för konkursskydd
- Finansieringen av molnverksamheten måste överbrygga byggfasen och kassaflödesgenereringen
- En ytterligare nedgradering kan förändra investerarbasen
- Oracle och vissa investerare är fortsatt övertygade
- Slutsats
Oracles kreditrisk återspeglas i kostnaderna för konkursskydd
Oracles femåriga credit default swap-spread nådde tillfälligt 300 räntepunkter den 15 oktober och låg på 295 räntepunkter i ögonblicksbilden från den 19 oktober. Credit default swaps gör det möjligt för investerare att köpa skydd mot en låntagares betalningsinställelse; bredare spreadar innebär att skyddet har blivit dyrare.
Gavan Nolan, verkställande direktör för prissättning av räntebärande värdepapper på S&P Global Market Intelligence, sade att spreaden bättre motsvarade kreditvärdigheten hos BB- och B-låntagare, vilka båda tillhör spekulativ klass. Marknadsprissättningen innebär inte i sig någon ändring av kreditbetyget: Oracles kreditbetyg hos S&P låg fortsatt på BBB−, den lägsta nivån i investment grade-kategorin.
Pressen följde på en försvagning av aktierna och skulden hos AI-molnleverantören CoreWeave. Skillnaden är viktig för investerare: CoreWeave hade redan ett kreditbetyg under investment grade, medan Oracle fortfarande hade tillgång till marknaden för investment grade-lån.
| Faktor | Uppgifter |
|---|---|
| Villkor för nedgradering kopplat till skuldsättning | S&P förväntar sig att Oracle kommer att ha en skuldsättningsgrad över 4 gånger. |
| Villkor för nedgradering kopplat till kassaflöde | S&P bedömer att Oracle inte är på väg mot ett positivt fritt operativt kassaflöde senast räkenskapsåret 2029. |
| Villkor för nedgradering kopplat till strategi | S&P får en negativ syn på Oracles AI-strategi eller den bredare AI-branschen. |
Finansieringen av molnverksamheten måste överbrygga byggfasen och kassaflödesgenereringen
Oracle expanderar bortom sin bas inom företagsprogramvara till datacenter och molntjänster, däribland ett avtal på 300 miljarder dollar med OpenAI. Enligt FactSet uppgick bolagets långfristiga skulder till 118 miljarder dollar, och därutöver hade det ytterligare 39 miljarder dollar i kapital- och leasingåtaganden.
Oracles finansieringsplan för kalenderåret 2026, som tillkännagavs den 1 februari, angav att bolaget räknade med bruttointäkter på 45–50 miljarder dollar genom en balanserad kombination av skuld och eget kapital. Planen syftade till att finansiera avtalad efterfrågan på molntjänster samtidigt som en balansräkning med investment grade-betyg skulle bibehållas; den utgjorde ett finansieringsmål och bekräftade inte att hela beloppet hade tagits in.
Tidsgapet är centralt för kreditfrågan. Byggnation och utrustning kräver finansiering innan ny kapacitet är fullt driftsatt. Analytikernas konsensusprognoser pekade på ett negativt fritt kassaflöde på 23,7 miljarder dollar 2026 och 36 miljarder dollar 2027, snarare än ett omedelbart kassaflödesbidrag från expansionen.
En ytterligare nedgradering kan förändra investerarbasen
S&P nedgraderade Oracle i juli 2026 och hänvisade till en ökad kreditrisk till följd av den snabbt växande infrastrukturverksamheten samt förväntningar om ett svagare operativt kassaflöde 2027. Kreditvärderingsinstitutet pekade ut flera villkor som skulle kunna leda till ytterligare en nedgradering.
En nedgradering till under investment grade kan få följder utöver en högre angiven lånekostnad. Jim Reid, global chef för makro- och temaanalys på Deutsche Bank, varnade för att en sådan nedgradering kan sätta press på investerare som endast får investera i skulder med investment grade-betyg och tvinga dem att sälja. Det är en möjlig följd, inte ett tillkännagivet kreditbeslut eller ett tecken på att tvångsförsäljningar redan pågår.
Oracle och vissa investerare är fortsatt övertygade
Oracle uppgav att bibehållandet av ett investment grade-betyg var bolagets ”högsta prioritet”. Bolaget tillade att dess verksamhet inom AI-infrastruktur hade god ekonomisk avkastning och att det räknade med starka fria kassaflöden när projekten väl hade byggts upp. Uttalandena beskriver ledningens förväntningar, inte kassaflöden som redan har realiserats.
Vissa investerare gjorde också skillnad mellan Oracle och svagare AI-låntagare. Brad Collins, portföljförvaltare för räntebärande värdepapper på Vanguard, sade att Oracle hade varit mer noggrant med sina skuldemissioner och varnade för att dra slutsatser om bolag med investment grade-betyg utifrån stressen på high yield-marknaden.
Jamie Meyers, senior värdepappersanalytiker hos Oracle-aktieägaren Laffer Tengler, sade att bolaget behövde tid för att färdigställa sina anläggningar och öka intäkterna och resultatet. Hans förtroende belyser den centrala osäkerheten: om genomförandet av projekten och kassaflödesgenereringen kan komma ikapp finansieringsåtagandena.
Slutsats
Nästa prövning blir om Oracles expansion av molnverksamheten börjar generera tillräckligt med kassaflöde snabbt nog för att stödja bolagets skuldåtaganden. Framtida uppgifter om kassaflödet och eventuella kreditbetygsbeslut från S&P blir mer avgörande än prissättningen av konkursskydd på egen hand.
Läs fler nyheter
Fler nyheter från FinanceVelix
Ansvarsfriskrivning
Den här FinanceVelix-artikeln innehåller allmän information och utgör inte personlig finansiell, investeringsrelaterad, juridisk eller skattemässig rådgivning. Marknadspriser, räntor och ekonomiska förhållanden kan förändras; investeringar innebär risk för förlust. Uppgifterna återger det material som fanns tillgängligt vid publicering och kan komma att ändras. Kontrollera viktig information självständigt och rådfråga vid behov en kvalificerad expert. Att en tillgång, ett bolag eller en tjänst nämns innebär inte att den rekommenderas.
