Nels resultat för tredje kvartalet 2026 visade en tydlig skillnad mellan den växande efterfrågan på PEM-elektrolysörer och den svaga aktiviteten inom alkalisk elektrolys. Tillverkaren av vätgasutrustning rapporterade kundintäkter på 112 miljoner NOK, en minskning med 63 % jämfört med året före, den 15 oktober 2026. Koncernens orderingång ökade med 339 % till 253 miljoner NOK, men EBITDA-förlusten ökade till 93 miljoner NOK från 37 miljoner NOK ett år tidigare.
Viktiga punkter
- PEM-intäkterna ökade med 65 %, medan intäkterna från alkalisk elektrolys föll med 91 %, vilket drev nedgången i koncernens försäljning.
- Orderstocken uppgick till 1,314 miljarder NOK, där PEM stod för 97 % av kvartalets order.
- Kassautflödet från den löpande verksamheten var 200 miljoner NOK, och båda HYDS-projektplatserna klassificerades som riskutsatta.
Innehållsförteckning
- Nels resultat visar en växande klyfta mellan verksamhetsområdena
- PEM-orderna ökar, men orderstocken medför leveransrisk
- Försvarsorder och Hydrasun breddar PEM-möjligheterna
- Teknikmålen är fortfarande utvecklingsmilstolpar
- Slutsats
Nels resultat visar en växande klyfta mellan verksamhetsområdena
Nels finansiella resultat för tredje kvartalet 2026 visar att PEM-intäkterna ökade till 89 miljoner NOK, med stöd av kontrakt för containerbaserade elektrolysörer och förbättrat projektgenomförande. Intäkterna från alkalisk elektrolys föll till 23 miljoner NOK efter en längre period med begränsad orderingång.
Den starkare PEM-verksamheten var inte tillräckligt stor för att kompensera för nedgången inom alkalisk elektrolys. PEM-verksamhetens EBITDA-förlust minskade med 10 miljoner NOK jämfört med året före, medan förlusten inom den alkaliska verksamheten ökade trots kostnadsminskningar.
Den löpande verksamheten förbrukade 200 miljoner NOK under kvartalet. Nel avslutade september med 1,078 miljarder NOK i likvida medel, jämfört med 1,757 miljarder NOK ett år tidigare. Likvida medel finansierar verksamheten och teknikutvecklingen, men kvartalet visade ändå på en betydande kassaförbrukning.
| Post | Uppgifter |
|---|---|
| Totala intäkter och övriga intäkter | 138 miljoner NOK under Q3 2026; 349 miljoner NOK under Q3 2025. |
| Nettoförlust | 141 miljoner NOK under Q3 2026; 85 miljoner NOK under Q3 2025. |
| EBITDA för PEM-segmentet | Förlust på 24 miljoner NOK under Q3 2026. |
| EBITDA för det alkaliska segmentet | Förlust på 41 miljoner NOK under Q3 2026. |
| Orderstock vid kvartalets slut per segment | PEM: 1,116 miljarder NOK; alkalisk elektrolys: 198 miljoner NOK. |
PEM-orderna ökar, men orderstocken medför leveransrisk
Koncernens orderstock ökade med 34 % jämfört med året före och med 8 % från föregående kvartal. Sammansättningen har skiftat från huvudsakligen alkalisk utrustning till huvudsakligen PEM, vilket återspeglar efterfrågan på Nels containerbaserade system.
Verkställande direktören Håkon Volldal sade att kunderna i allt högre grad inleder projekt med installationer på 10–50 megawatt och därefter bygger ut kapaciteten stegvis. Standardiserade system gör det möjligt för kunderna att bättre anpassa utrustningsutgifterna till vätgasförsäljningen och samtidigt undvika en del kostnader för kundanpassad konstruktion. Nel har sålt närmare 30 containerbaserade enheter.
Leveranssäkerheten varierar mellan olika delar av orderstocken. Finansdirektören Kjell Bjornsen sade att båda HYDS-projektplatserna nu klassificerades som riskutsatta, jämfört med en under andra kvartalet. Fortsatta förseningar innebär att projekten kanske inte kan levereras under 2027.
Bjornsen sade också att ungefär hälften av orderstocken inom alkalisk elektrolys utgör framtida milstolpsbetalningar enligt ett tekniklicensavtal. Återstoden består av många mindre order, vilket gör att orderstocken skiljer sig från en orderpipeline som uteslutande består av utrustningsleveranser.
Försvarsorder och Hydrasun breddar PEM-möjligheterna
Nel säkrade order kopplade till ubåtar till ett sammanlagt värde av cirka 20 miljoner USD från Collins Aerospace för marina program i USA, Storbritannien och Frankrike. Orderna förlänger ett 15-årigt samarbete om leverans av stackar för syregenerering i ubåtars livsuppehållande system; beloppet avser flera order, inte ett enda kontrakt.
Ett ramavtal med det skotska företaget Hydrasun tillför integrationskapacitet i Europa för containerbaserade PEM-system. Tillverkningen av stackar kommer även fortsättningsvis att ske i Wallingford, Connecticut, medan Hydrasun integrerar stackarna i kompletta system. Det ökar flexibiliteten i leveranserna och minskar behovet av att frakta färdigbyggda containrar från USA.
Separat undertecknade Nel en avsiktsförklaring med Rheinmetall om att utvärdera decentraliserad produktion av syntetiska bränslen för försvarsändamål. Parterna ska undersöka den tekniska och kommersiella genomförbarheten, bland annat möjliga platser, tillgång till el och hållbara koldioxidkällor. Detta är fortfarande ett utvärderingsinitiativ, inte en bekräftad utrullning av produktion.
Teknikmålen är fortfarande utvecklingsmilstolpar
Nels nästa generations PEM-stack, som utvecklas tillsammans med General Motors, hade genomgått närmare 3 000 timmars testning i mindre skala. Testning i full skala väntas inledas 2027.
Ledningens konstruktionsmål omfattar en kostnadsminskning på 70 % jämfört med den nuvarande plattformen, 50 % färre komponenter och en elförbrukning på stacknivå på 48 kilowattimmar per kilogram vätgas, jämfört med 52–53 i dag. Detta är utvecklingsmål, inte uppnådda kommersiella resultat.
Testningen fortsätter också av tekniken för trycksatt alkalisk elektrolys, som lanserades kommersiellt i maj 2026. Volldal sade att avancerade diskussioner med kunder pågick, men att de första kundmeddelandena låg minst flera månader framåt i tiden.
Slutsats
Efterfrågan på PEM stärkte Nels orderbok, men den svaga aktiviteten inom alkalisk elektrolys och kassaförbrukningen fortsatte att tynga resultaten. Nästa angivna milstolpar är de första kundmeddelandena om tekniken för trycksatt alkalisk elektrolys och den förväntade starten på testning av PEM-stacken i full skala under 2027.
Läs fler nyheter
Fler nyheter från FinanceVelix
Ansvarsfriskrivning
Den här artikeln från FinanceVelix tillhandahåller allmän information och utgör inte personlig finansiell, investeringsrelaterad, juridisk eller skattemässig rådgivning. Marknadspriser, räntor och ekonomiska förhållanden kan förändras; investeringar innebär risk för förlust. Uppgifterna återger det material som fanns tillgängligt vid publiceringen och kan komma att ändras. Kontrollera viktig information självständigt och rådfråga vid behov en kvalificerad expert. Att en tillgång, ett företag eller en tjänst nämns innebär inte att den rekommenderas.
