DWF พบกระแสเงิน ETF บิตคอยน์เคลื่อนไหวตามราคา ไม่ได้ใช้ทำนายราคา

DWF Labs ระบุในงานวิจัยที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 22 ตุลาคม 2026 ว่า กระแสเงิน ETF บิตคอยน์ส่วนใหญ่เคลื่อนไหวตามการปรับขึ้นและการเทขาย มากกว่าจะส่งสัญญาณการเคลื่อนไหวครั้งถัดไปของบิตคอยน์ ผลวิเคราะห์พบว่ามีเงินไหลออกสุทธิในช่วงที่ราคาปรับลงอย่างน้อย 15% จำนวน 7 ใน 8 ครั้ง ขณะที่การปรับขึ้นทั้ง 9 ครั้งในระดับดังกล่าวมีเงินไหลเข้าสุทธิ

ประเด็นสำคัญ

• กระแสเงิน ETF รายวันมีความเชื่อมโยงกับช่วงห้าวันซื้อขายก่อนหน้าของบิตคอยน์มากกว่าช่วงห้าวันถัดไป
• การเทขายสองครั้งล่าสุดในการศึกษานี้ทำให้เกิดเงินไหลออกสุทธิ 6.9 พันล้านดอลลาร์ และ 8.2 พันล้านดอลลาร์
• งานวิจัยไม่ได้ระบุว่าใครเป็นผู้ขาย และไม่ได้พิสูจน์ว่ากระแสเงิน ETF เป็นสาเหตุของการเปลี่ยนแปลงราคาบิตคอยน์

สารบัญ

• กระแสเงิน ETF บิตคอยน์แทบไม่ให้สัญญาณล่วงหน้า
• เงินไหลออกจำนวนมากไม่ได้ระบุตัวผู้ขาย
• การเทขายที่ช้าลงยังทำให้เกิดการขาดทุนจำนวนมาก
• บทสรุป

กระแสเงิน ETF บิตคอยน์แทบไม่ให้สัญญาณล่วงหน้า

งานวิจัยของ DWF Labs เกี่ยวกับกระแสเงิน ETF และราคาบิตคอยน์ เปรียบเทียบกระแสเงินสุทธิรายวันของ ETF บิตคอยน์แบบสปอตในสหรัฐฯ กับราคาบิตคอยน์บน Coinbase ตลอด 694 วันซื้อขาย ตั้งแต่วันที่ 11 มกราคม 2024 ถึงวันที่ 16 ตุลาคม 2026

กระแสเงินรายวันมีค่าสหสัมพันธ์ 0.54 กับผลตอบแทนของบิตคอยน์ในห้าวันซื้อขายก่อนหน้า เทียบกับเพียง 0.03 สำหรับห้าวันซื้อขายถัดไป ค่าสหสัมพันธ์ที่ใกล้ศูนย์บ่งชี้ว่ามีความสัมพันธ์เชิงเส้นน้อย ความแตกต่างนี้ชี้ว่ากระแสเงินมีประโยชน์ในการอธิบายการตอบสนองของนักลงทุนต่อการเคลื่อนไหวของราคาที่เกิดขึ้นแล้ว มากกว่าการคาดการณ์การเคลื่อนไหวครั้งต่อไป

DWF ระบุว่า “กระแสเงิน ETF ยืนยันการเคลื่อนไหว แต่ไม่ได้ทำนาย” บริษัทพบค่าสหสัมพันธ์ในวันเดียวกันที่ระดับปานกลางที่ 0.41 ด้วยเช่นกัน แต่เตือนว่าไม่อาจแยกความสัมพันธ์ดังกล่าวออกเป็นเหตุและผลได้อย่างสมบูรณ์ ผลการศึกษาไม่ได้หมายความว่ากระแสเงินจะไม่สามารถเพิ่มแรงซื้อหรือแรงขายได้เลย

เงินไหลออกจำนวนมากไม่ได้ระบุตัวผู้ขาย

เงินไหลออกจำนวนมากที่สุดเกิดขึ้นระหว่างการเทขายสองครั้งล่าสุดที่ครอบคลุมในการศึกษา เงินไหลออกสุทธิแตะ 6.9 พันล้านดอลลาร์ระหว่างเดือนตุลาคม 2025 ถึงกุมภาพันธ์ 2026 ตามด้วย 8.2 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดือนพฤษภาคม–มิถุนายน 2026

ยอดรวมดังกล่าวไม่ได้บ่งชี้ว่าสถาบันหรือนักลงทุนรายย่อยเป็นผู้ขับเคลื่อนแรงขาย DWF ไม่ได้แยกกลุ่มผู้ลงทุน จึงจำกัดข้อสรุปเกี่ยวกับพฤติกรรมของนักลงทุนประเภทใดประเภทหนึ่ง

การซื้อ ETF ทุกครั้งก็ไม่ได้หมายถึงการเดิมพันโดยไม่มีการป้องกันความเสี่ยงว่าราคาบิตคอยน์จะสูงขึ้น นักลงทุนบางรายซื้อหน่วย ETF พร้อมกับเปิดสถานะขายชอร์ตสัญญาฟิวเจอร์สบิตคอยน์ของ CME เพื่อทำกำไรจากส่วนต่างราคาระหว่างสถานะทั้งสอง DWF ประเมินว่ากระแสเงินราวหนึ่งในห้าอาจมีการป้องกันความเสี่ยงด้วยวิธีนี้ แต่ข้อมูลของบริษัทไม่สามารถยืนยันได้ว่านักลงทุนรายเดียวกันถือสถานะทั้งสองด้าน

บริษัทถือว่าตัวเลขประมาณการดังกล่าวเป็นขอบเขตบน ไม่ใช่การปรับแก้ที่แม่นยำ ข้อมูลสถานะฟิวเจอร์สรายสัปดาห์อาจรวมการป้องกันความเสี่ยงที่ไม่เกี่ยวข้องกับกลยุทธ์นี้

การเทขายที่ช้าลงยังทำให้เกิดการขาดทุนจำนวนมาก

DWF พบว่าการปรับลงครั้งใหญ่ของบิตคอยน์เกิดขึ้นไม่บ่อยลงและค่อยเป็นค่อยไปมากขึ้นนับตั้งแต่เริ่มซื้อขาย ETF บิตคอยน์แบบสปอตในสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ความลึกของการปรับลงไม่ได้ลดลงอย่างสม่ำเสมอ

การเปรียบเทียบด้านล่างแยกความเร็วของการปรับลงออกจากขนาดสุดท้าย การปรับลงอย่างช้า ๆ ยังคงทำให้เกิดการขาดทุนจำนวนมากได้ แม้การร่วงลงอย่างรุนแรงในวันเดียวจะเกิดขึ้นน้อยลง

DWF เตือนว่าไม่ควรยกความเปลี่ยนแปลงนี้ให้เป็นผลโดยตรงจาก ETF ความผันผวนและความถี่ของการเทขายลดลงอยู่แล้วก่อนเปิดตัว ETF ในเดือนมกราคม 2024 และกระแสเงิน ETF เป็นลบในช่วงการปรับลงส่วนใหญ่ที่ศึกษา เนื่องจากมีการเทขายเพียงแปดครั้งในยุค ETF ผลลัพธ์จึงสะท้อนตัวอย่างในอดีตที่จำกัด ไม่ใช่ข้อพิสูจน์ทางสถิติ

บทสรุป

งานวิจัยนี้สนับสนุนการมองกระแสเงิน ETF ว่าเป็นหลักฐานแสดงให้เห็นว่านักลงทุนกำลังตอบสนองต่อบิตคอยน์อย่างไร ไม่ใช่เครื่องมือพยากรณ์ที่เชื่อถือได้ การอ่านข้อมูลรายวันในครั้งต่อ ๆ ไปจะช่วยเพิ่มข้อมูลในบันทึกดังกล่าว แต่การศึกษานี้พบว่าแทบไม่มีเหตุผลรองรับการใช้ยอดเงินไหลเข้าหรือไหลออกเพียงครั้งเดียวเพื่อคาดการณ์ห้าวันซื้อขายถัดไป

อ่านข่าวเพิ่มเติม

ข่าวเพิ่มเติมจาก FinanceVelix

ข้อจำกัดความรับผิด

บทความ FinanceVelix นี้ให้ข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษีที่ปรับให้เหมาะกับบุคคล ราคาตลาด อัตราดอกเบี้ย และภาวะเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนแปลงได้ การลงทุนมีความเสี่ยงที่จะขาดทุน ข้อเท็จจริงอ้างอิงจากข้อมูลที่มีอยู่ ณ เวลาที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้ โปรดตรวจสอบข้อมูลสำคัญด้วยตนเอง และปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเมื่อจำเป็น การกล่าวถึงสินทรัพย์ บริษัท หรือบริการใดไม่ได้ถือเป็นการรับรอง