ข้อเสนอกฎคริปโตของ SEC เผชิญข้อเรียกร้องที่ขัดแย้งกันทั้งในเรื่องขอบเขตและฐานอำนาจทางกฎหมาย Bitwise Asset Management ต้องการแนวทางที่ใช้ได้จริงในการจัดประเภทโทเคน ขณะที่ Hyperliquid Policy Center ต้องการมาตรการคุ้มครองที่ครอบคลุมแอร์ดรอปและการซื้อขายในตลาดรอง ส่วนผู้แสดงความเห็นรายอื่นต้องการให้ถอนข้อเสนอทั้งหมด ช่วงเวลาเปิดรับความคิดเห็นสาธารณะจะสิ้นสุดในวันที่ยี่สิบตุลาคม โดยยังไม่มีการประกาศกำหนดเวลาสำหรับการตัดสินใจขั้นสุดท้าย
ประเด็นสำคัญ
- Bitwise ต้องการแนวทางการจัดประเภทที่ผู้จัดการการลงทุนสามารถนำไปใช้ได้โดยอาศัยข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะ
- Hyperliquid ต้องการให้ข้อเสนอครอบคลุมแอร์ดรอปที่ให้รางวัลแก่การมีส่วนร่วมในเครือข่าย การซื้อคืนโทเคน และการซื้อขายผ่านตัวกลางและโปรโตคอลบนเชน
- John Reed Stark อดีตเจ้าหน้าที่ SEC และ Lee Reiners นักวิชาการด้านการเงิน โต้แย้งว่าข้อเสนอนี้เกินขอบเขตอำนาจของหน่วยงานและทำให้การคุ้มครองนักลงทุนอ่อนแอลง
สารบัญ
- กฎคริปโตของ SEC ทิ้งคำถามเฉพาะไว้ให้ผู้จัดการและตลาด
- ผู้จัดการจะสามารถใช้อะไรเป็นหลักอ้างอิงได้?
- Hyperliquid ต้องการการคุ้มครองตั้งแต่ช่วงต้นของการพัฒนา
- เหตุใดผู้แสดงความเห็นบางรายจึงต้องการให้ถอนข้อเสนอ
- บทสรุป
กฎคริปโตของ SEC ทิ้งคำถามเฉพาะไว้ให้ผู้จัดการและตลาด
ข้อเสนอ Regulation Crypto Assets จะกำหนดข้อยกเว้นสำหรับการระดมทุนคริปโตที่เข้าเกณฑ์ และ safe harbor แบบมีเงื่อนไขสำหรับโทเคนที่เกี่ยวข้องกับสัญญาการลงทุน เอกสารความเห็นจากภาคอุตสาหกรรมขอให้ SEC ชี้แจงว่ากรอบดังกล่าวจะใช้ได้อย่างไรนอกเหนือจากธุรกรรมระดมทุนของผู้ออกโทเคน
สำหรับผู้จัดการการลงทุน ประเด็นคือการพิจารณาว่าสินทรัพย์อยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์หรือไม่ ส่วนแพลตฟอร์มซื้อขายและโปรโตคอลต้องพิจารณาว่าธุรกรรมในโทเคนเหล่านั้นสามารถดำเนินการได้หรือไม่และอย่างไร ดังนั้น หนังสือแสดงความเห็นจึงต้องการความชัดเจนในช่วงต่าง ๆ ของวงจรชีวิตโทเคน ไม่ใช่เพียงการขยายข้อยกเว้นด้านการระดมทุน
| รายการ | รายละเอียด |
|---|---|
| ข้อยกเว้นด้านการระดมทุน | เสนอให้ใช้กับการระดมทุนคริปโตที่เข้าเกณฑ์; ผู้คัดค้านโต้แย้งว่าจะทำให้การคุ้มครองนักลงทุนอ่อนแอลง |
| Safe harbor แบบมีเงื่อนไข | จะครอบคลุมโทเคนที่เกี่ยวข้องกับสัญญาการลงทุน; Hyperliquid ต้องการการคุ้มครองที่กว้างขึ้นและเริ่มตั้งแต่ระยะแรก |
| แบบฟอร์ม TR | การรับรองตามข้อเสนอว่าสัญญาการลงทุนสิ้นสุดลงแล้ว; Bitwise ต้องการแนวทางว่าผู้จัดการจะอาศัยการรับรองนี้ได้อย่างไร |
| สถานะการตัดสินใจ | ข้อเสนอยังอยู่ระหว่างการพิจารณา โดยยังไม่มีการประกาศกำหนดเวลาสำหรับการตัดสินใจขั้นสุดท้าย |
ผู้จัดการจะสามารถใช้อะไรเป็นหลักอ้างอิงได้?
หนังสือของ Bitwise ลงวันที่สิบเก้าตุลาคมมุ่งเน้นหลักฐานที่ผู้จัดการการลงทุนสามารถใช้ประกอบการตัดสินใจจัดประเภท บริษัทต้องการมาตรฐานที่อิงข้อมูลซึ่งเปิดเผยต่อสาธารณะ ทำให้คำถามในทางปฏิบัติคือผู้จัดการจะพิสูจน์อะไรได้บ้างโดยไม่ต้องพึ่งพาข้อมูลที่ตนไม่สามารถเข้าถึงได้
การยื่นแบบฟอร์ม TR ตามข้อเสนอเป็นประเด็นสำคัญของคำขอดังกล่าว แบบฟอร์มนี้จะรับรองว่าสัญญาการลงทุนสิ้นสุดลงแล้ว แต่ Bitwise ต้องการให้ SEC อธิบายว่าผู้จัดการสามารถอาศัยการรับรองนี้ได้เมื่อใด นอกจากนี้ยังขอให้กำหนดวิธีประเมินโทเคนที่ไม่มีการยื่นแบบฟอร์มดังกล่าวด้วย บริษัทต้องการให้กฎระบุวิธีจัดการกับสถานการณ์ทั้งสองแยกจากกันอย่างชัดเจน
Hyperliquid ต้องการการคุ้มครองตั้งแต่ช่วงต้นของการพัฒนา
Hyperliquid Policy Center โต้แย้งเรื่องช่วงเวลาและขอบเขตของ safe harbor ที่เสนอ โดยระบุว่าการคุ้มครองอาจมีขึ้นช้าเกินไปในช่วงการพัฒนาโครงการ และขอให้มีหลักเกณฑ์ที่ชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับแอร์ดรอปที่ให้รางวัลแก่การมีส่วนร่วมในเครือข่าย รวมถึงแนวทางเกี่ยวกับการซื้อคืนโทเคน
ข้อกังวลเรื่องการซื้อขายของกลุ่มนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ผู้ออกโทเคน กลุ่มดังกล่าวต้องการให้ SEC พิจารณาว่าตัวกลางที่ไม่ได้จดทะเบียนสามารถอำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมโทเคนได้หรือไม่ และโทเคนสามารถซื้อขายได้อย่างเสรีผ่านโปรโตคอลบนเชนหรือไม่ ในมุมมองของกลุ่ม การมี safe harbor สำหรับโทเคนไม่ได้ตอบคำถามเหล่านี้ เว้นแต่กฎจะระบุถึงกิจกรรมในตลาดรองโดยตรง
เหตุใดผู้แสดงความเห็นบางรายจึงต้องการให้ถอนข้อเสนอ
บทบาทของการรับรองจากผู้ออกโทเคนก็เป็นประเด็นที่ถูกคัดค้านเช่นกัน ในหนังสือลงวันที่สิบหกตุลาคม Stark และ Reiners นักวิชาการด้านการเงินจาก Duke University โต้แย้งว่า safe harbor จะเปิดทางให้ผู้ออกโทเคนสามารถนำโทเคนออกจากการกำกับดูแลด้านหลักทรัพย์ได้อย่างมีประสิทธิผลผ่านการรับรองตนเอง
พวกเขาเห็นว่ากฎหมายหลักทรัพย์ที่มีอยู่และการทดสอบ Howey ของศาลสูงสุดเป็นกรอบกำกับดูแลที่เพียงพอ ไม่ใช่ช่องว่างที่จำเป็นต้องอุดด้วยข้อยกเว้นเหล่านี้ ข้อคัดค้านของพวกเขาครอบคลุมทั้งความกังวลว่าการคุ้มครองนักลงทุนจะลดลงและการโต้แย้งเรื่องอำนาจตามกฎหมายของ SEC พวกเขาเตือนว่าการรับข้อเสนอในรูปแบบปัจจุบันหรือที่ใกล้เคียงกันอย่างมีนัยสำคัญ จะนำไปสู่การท้าทายทางกฎหมายทันที ซึ่งอาจทำให้ข้อเสนอนี้ถูกเพิกถอน
SEC จะทบทวนเอกสารความเห็นก่อนตัดสินใจว่าจะปรับปรุง รับรอง หรือถอนข้อเสนอ กฎขั้นสุดท้ายใด ๆ จะต้องได้รับการลงมติจากคณะกรรมาธิการก่อนมีผลบังคับใช้
บทสรุป
เอกสารความเห็นเหล่านี้เผยให้เห็นความแตกแยกพื้นฐาน: ผู้แสดงความเห็นจากภาคอุตสาหกรรมต้องการกฎที่คลี่คลายประเด็นการจัดประเภทและการซื้อขาย ขณะที่ฝ่ายคัดค้านโต้แย้งความชอบธรรมของกรอบดังกล่าว ยังไม่มีการรับรองข้อเปลี่ยนแปลงใด ๆ ที่มีผู้เรียกร้อง
อ่านข่าวเพิ่มเติม
ข้อจำกัดความรับผิด
บทความ FinanceVelix นี้ให้ข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษีที่ปรับให้เหมาะกับบุคคล ราคาตลาด อัตราดอกเบี้ย และภาวะเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนแปลงได้ การลงทุนมีความเสี่ยงที่จะขาดทุน ข้อเท็จจริงอ้างอิงจากข้อมูลที่มีอยู่ ณ เวลาที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้ โปรดตรวจสอบข้อมูลสำคัญด้วยตนเอง และปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเมื่อจำเป็น การกล่าวถึงสินทรัพย์ บริษัท หรือบริการใด ๆ ไม่ถือเป็นการรับรอง
