Yatırım grubu, 22 Ekim tarihli işlem güncellemesinde, Wendel’in net varlık değerinin (NAV) üçüncü çeyrekte tamamen seyreltilmiş hisse başına 167,0 €’ya yükseldiğini ve artışın başlıca portföy değerlemelerindeki yükselişten kaynaklandığını bildirdi. Varlık yönetimi işi de büyüme kaydederken, Stahl satışının 1 Ekim’de tamamlanması 1,14 milyar € net gelir sağladı.

Öne Çıkanlar

  • 30 Eylül itibarıyla tamamen seyreltilmiş NAV hisse başına 167,0 €’ya ulaştı; çeyreklik artış %5,1, yılbaşından bu yana artış %3,9 oldu.
  • Varlık yönetimi ücretleri ve diğer gelirler dokuz ayda %41,3 artarak 344,0 milyon €’ya çıktı; sabit konsolidasyon kapsamı ve döviz kurları bazında büyüme %10 oldu.
  • Stahl satışı 1 Ekim’de tamamlandı; IHS satışı süreci devam ediyor ve yıl sonuna kadar tamamlanması bekleniyor.

İçindekiler

Wendel’in NAV artışında portföy değerlemeleri etkili oldu

Çeyreklik artışla tamamen seyreltilmiş net varlık değeri 30 Haziran’daki hisse başına 158,9 € seviyesinden 30 Eylül’de 167,0 €’ya yükseldi. Wendel, iyileşmenin başlıca piyasa değerleme çarpanlarındaki toparlanmadan kaynaklandığını belirtti.

Halka açık olmayan yatırımlar hisse başına 5,8 € katkı sağlarken, Bureau Veritas’ın hisse fiyatındaki yükselişle borsada işlem gören varlıklar hisse başına 2,7 € katkıda bulundu. Wendel Investment Managers ise ağırlıklı olarak platformu tarafından yönetilen fonlardaki yatırımların daha yüksek değerlemelerinden kaynaklanan hisse başına 0,3 € ek katkı sağladı.

Hisse geri alımları çeyrek boyunca NAV’ı hisse başına 0,5 € artırdı. Faaliyet giderleri, net finansman sonuçları ve diğer kalemler ise hisse başına 1,2 € düşüşe yol açtı.

Varlık yönetimi satın almalar ve fon toplama yoluyla büyüyor

Wendel Investment Managers, eylül ayını 9,9 milyar €’si yatırıma hazır kaynak olmak üzere 48,7 milyar € yönetilen varlıkla kapattı. Ücret getirili varlıklar 37,7 milyar € seviyesinde gerçekleşti; 12 ayda %9, 2026 başından bu yana ise %5 arttı.

Dokuz aylık yönetim ücretleri ve diğer gelirler, bir önceki yılın aynı dönemine göre %41,3 artarak 344,0 milyon €’ya ulaştı. Artışta Monroe Capital’in dokuz aylık katkısının tamamının yansıması ve Committed Advisors’ın 1 Nisan 2026’dan itibaren konsolide edilmesi etkili oldu. Sabit konsolidasyon kapsamı ve döviz kurları bazında büyüme %10 oldu.

İlk dokuz ayda, Monroe Capital’deki 2,0 milyar $ ve Committed Advisors’daki 1,3 milyar € dahil olmak üzere yaklaşık 3,0 milyar € fon toplandı. Borsada işlem görmeyen iş geliştirme şirketi Monroe Capital Income Plus’ta yılbaşından bu yana net öz sermaye çıkışları 0,17 milyar $ oldu; geri alım talepleri üçüncü çeyrekte ikinci çeyreğe kıyasla azaldı.

Wendel, Committed Advisors’ın yılın tamamında katkı sağladığı ve döviz kurlarının sabit kaldığı varsayımıyla, proforma bazda 2026 yılının tamamı için yaklaşık 200 milyon € ücrete bağlı kazanç bekliyor.

IHS işlemi beklemedeyken Stahl satışından elde edilen gelir alındı

Muno hariç Stahl satışı 1 Ekim’de tamamlandı ve borç ile işlem maliyetleri düşüldükten sonra Wendel’e yaklaşık 1,14 milyar € kazandırdı. Elde edilen gelir, Stahl’ın duyuru öncesindeki NAV’ına göre %20 prim anlamına geldi.

Wendel ayrıca, %19’luk payı için tam likidite sağlayacak ve yaklaşık 535 milyon $ net gelir getirecek olan MTN’nin IHS Towers teklifini destekliyor. İşlemin yıl sonuna kadar tamamlanması bekleniyor. Stahl ve IHS işlemlerinin birlikte yaklaşık 1,6 milyar € gelir yaratması öngörülüyor.

Wendel, eğitim grubunun dış büyüme stratejisini desteklemek üzere eylül ayında Globeducate’e 50 milyon € yeniden yatırım yaptı.

İştiraklerde faaliyet performansı farklılık gösteriyor

Bureau Veritas, üçüncü çeyrekte 1.569,7 milyon € gelir bildirdi; bu, %10,1’lik artışa karşılık geldi. Organik büyüme, ikinci çeyrekteki %5,9’dan %6,2’ye hızlandı. Şirket, 2026 yılı için organik gelirde orta ila yüksek tek haneli büyüme, sabit döviz kurları bazında düzeltilmiş faaliyet kâr marjında iyileşme ve güçlü nakit yaratımı beklentisini korudu.

Halka açık olmayan iştiraklerden Scalian’ın dokuz aylık geliri, özellikle Fransa’daki zorlu piyasa koşullarının etkisiyle %5,4 düşerek 358,1 milyon € oldu. Crisis Prevention Institute’un geliri %0,3 azalarak 115,2 milyon $’a inerken, ACAMS’ın geliri %2,3 artışla 83,6 milyon $’a çıktı.

Globeducate, 31 Ağustos’ta sona eren dokuz ayda gelirinin %14,3 artışla 308,3 milyon € olduğunu bildirdi; organik büyüme %5,5 oldu. 2026 rakamlarına, 2025’in karşılaştırılabilir döneminde konsolide edilmeyen Hindistan faaliyetlerinden 17,3 milyon € dahil edildi.

Nakit pozisyonu ve hissedarlara dağıtımlar

Stahl satışının ardından Wendel, kullanılabilir nakdinin 1,5 milyar €, brüt tahvil borcunun ise 1,4 milyar € olduğunu bildirdi; ayrıca kullanılmamış 875 milyon € tutarında sendikasyon kredisi bulunuyor. Şirketin kredi/değer oranı 30 Eylül itibarıyla %9,5 oldu.

Tahvil borcunun ortalama sabit maliyeti %2,8, ortalama vadesi ise 5,8 yıl; 2030’dan önce vadesi gelen borç bulunmuyor.

Wendel, 27 Temmuz’da 310 milyon € tutarındaki hisse geri alım programını tamamlayarak, sermayenin %9’una karşılık gelen 3,835 milyon hisseyi geri aldı. Hisse başına 2,55 € tutarındaki ara temettünün 19 Kasım’da ödenmesi planlanıyor; bu tutar 2026 mali yılı için asgari temettünün yarısını temsil ediyor.

Sonuç

Wendel’in güncellemesi, portföy değerlemelerindeki yükselişi üçüncü taraf varlık yönetimindeki büyüme ve Stahl satışından elde edilen nakitle bir araya getiriyor. IHS satışı henüz tamamlanmamış bir işlem olarak beklemede; hissedarlara yapılması planlanan bir sonraki ödeme ise kasım ayındaki ara temettü.

Daha Fazla Haber

FinanceVelix’ten daha fazla haber

Sorumluluk Reddi

Bu FinanceVelix makalesi genel bilgi sunar; kişiye özel finansal, yatırım, hukuki veya vergi danışmanlığı niteliği taşımaz. Piyasa fiyatları, faiz oranları ve ekonomik koşullar değişebilir; yatırımlar zarar riski taşır. Bilgiler yayımlandığı sırada mevcut olan materyalleri yansıtır ve değişebilir. Önemli bilgileri bağımsız olarak doğrulayın ve gerektiğinde yetkin bir uzmana danışın. Bir varlığın, şirketin veya hizmetin anılması, tavsiye edildiği anlamına gelmez.