Uluslararası Para Fonu’nun (IMF) Pekin’e daha fazla teşvik sağlaması çağrısında bulunmasına rağmen Çin’in mali harcamaları 2026’nın ilk sekiz ayında geriledi. Arazi satışlarından elde edilen gelirin azalması ve yerel yönetimlerin borçlanmasına yönelik kısıtlamalar, altyapı ve diğer kalkınma projeleri için bir finansman kaynağını daralttı.

Öne Çıkanlar

  • Nomura’nın tahminine göre toplam mali harcamalar 2026’nın ilk sekiz ayında %3,5 düştü.
  • IMF, bilanço dışı borçlanma da dâhil olmak üzere Çin’in genişletilmiş kamu borcunun 2025’te GSYH’nin yaklaşık %126,6’sına ulaştığını belirtiyor.
  • Pekin, devlet destekli yerel borçlulara gizli borçlarını temizlemeleri ve 2027 ortasına kadar piyasa odaklı işletmelere dönüşmeleri talimatını verdi.

Çin’in mali harcamaları geriliyor

Nomura’nın Çin başekonomisti Ting Lu, 2025’teki %3,6’lık büyümenin ardından toplam mali harcamaların 2026’nın ilk sekiz ayında %3,5 daraldığını tahmin ediyor. Lu, bu daralmayı bir mali uçurum ve ekonomi üzerinde bir yük olarak nitelendirdi.

Yerel yönetimler uzun süredir yol, demir yolu ve sanayi parklarının finansmanında geliştiricilere arazi satışlarına dayanıyordu. Bu gelir, emlak sektöründeki gerilemenin 2021’de başlamasından bu yana düştü. Pekin merkezli düşünce kuruluşu CF40, arazi satışlarından elde edilen gelirin 2021’deki 8,7 trilyon yuandan yaklaşık 590 milyar dolara karşılık gelen 4,2 trilyon yuana gerilediğini tahmin ediyor.

Kentsel sabit kıymet yatırımları 2025’te %3,8 düştü ve 2026’nın ilk üç çeyreğinde ilave %7,2 geriledi.

Borç, yerel yönetimlerin borçlanma alanını daraltıyor

IMF, Çin’in genel yönetim borcunun GSYH’nin yaklaşık %68,4’ü düzeyinde olduğunu tahmin ediyor. Yerel yönetim finansman araçlarını ve bilanço dışı borçlanmayı da kapsayan daha geniş kapsamlı genişletilmiş ölçüt ise 2025’te GSYH’nin yaklaşık %126,6’sına ulaştı.

Pekin, yeni gizli borçlanmayı sınırlamaya çalıştı ve devlet destekli borçlulara mevcut gizli borçlarını temizleyerek 2027 ortasına kadar piyasa odaklı ticari kamu iktisadi teşebbüslerine dönüşmeleri talimatını verdi.

S&P Global Ratings, bu araçlardaki gizli borcun 2023’teki 14,3 trilyon yuandan 2025’te 6,5 trilyon yuana, yani 973,3 milyar dolara gerilediğini tahmin ediyor. Kurum, birçok aracın faiz ödemelerini karşılayacak nakit akışından yoksun olduğunu ve kârlı olmayan kamu projelerinin yükünü taşımayı sürdürdüğünü belirtti.

IMF kısa vadeli destek çağrısı yapıyor

IMF Genel Müdürü Kristalina Georgieva, ekonomi deflasyonist baskıyla karşı karşıyayken Çin’e daha anlamlı mali teşvik sağlaması çağrısında bulundu. Fon, büyümenin 2025’teki %5’ten 2026’da %4,5’e ve 2027’de %4’e yavaşlamasını bekliyor.

IMF, borç sürdürülebilirliğinin sağlanmasına yardımcı olmak için yakın vadede destek verilmesine, daha sonra ise bunun azaltılmasına olanak tanıyacak orta vadeli bir mali çerçeve önerdi. Fon ayrıca, aşırı yerel yatırımları teşvik edebileceğini belirttiği nokta büyüme hedeflerinden Çin’in vazgeçmesini istiyor.

Bir sonraki önemli tarih

Çin’in ekim ayına ilişkin resmi imalat PMI verisinin 31 Ekim 2026’da açıklanması bekleniyor.

Daha Fazla Haber Oku

FinanceVelix’ten daha fazla haber

Yasal Uyarı

Bu FinanceVelix makalesi kişiye özel finansal, yatırım, hukuki veya vergi tavsiyesi değil, genel bilgi sunar. Piyasa fiyatları, faiz oranları ve ekonomik koşullar değişebilir; yatırımlar zarar riski taşır. Bilgiler, yayımlandığı sırada mevcut olan materyali yansıtır ve değişebilir. Önemli bilgileri bağımsız olarak doğrulayın ve gerektiğinde nitelikli bir uzmana danışın. Bir varlıktan, şirketten veya hizmetten söz edilmesi, bunların onaylandığı anlamına gelmez.