PancakeSwap’ın TVL’si, merkeziyetsiz borsanın işlem ücreti dağılımlarında ve CAKE token ihracında kapsamlı bir değişiklik önerisi için oylamayı başlatmasıyla 21 Ekim 2026’da sona eren haftada yaklaşık %19 artarak 2,4 milyar dolara yükseldi. The Flip adı verilen teklif, likidite sağlayıcılara ücretlerden daha büyük bir pay verilmesini öngörüyor; ancak değişiklikler, 24 Ekim’de sona erecek oylamanın sonucuna bağlı.

Öne Çıkanlar

  • Kilitli değer yaklaşık 380 milyon dolar arttı; büyüme V3 havuzlarında yoğunlaştı.
  • The Flip, mevcut bazı Infinity havuzlarına yönelik istisnalarla, V3 ve Infinity havuzlarında likidite sağlayıcıların ücret payını %88’e çıkarmayı öngörüyor.
  • Günlük CAKE ihracı aşamalı olarak düşürülerek mevcut 22.500 tokenden nihayetinde 7.000 tokene indirilecek.

İçindekiler

PancakeSwap TVL büyümesinin yoğunlaştığı yer

DeFiLlama verileri, toplam kilitli değerin 14 Ekim’de yaklaşık 2,02 milyar dolardan 21 Ekim’de 2,4 milyar dolara yükseldiğini gösterdi. V3 havuzlarındaki likidite iki kattan fazla artarak 336 milyon dolardan yaklaşık 738 milyon dolara çıktı.

V3’teki yaklaşık 402 milyon dolarlık artış, borsanın genelindeki 380 milyon dolarlık yükselişi aştı; bu da diğer alanlardaki değişimlerin büyümenin bir kısmını kısmen dengelediği anlamına geliyor. TVL, yatırılan varlıkların piyasa fiyatlarındaki değişimleri de yansıttığından, bu artışın tamamı yeni yatırılmış varlıklar olarak değerlendirilmemeli.

Likiditedeki artış, yönetişim süreciyle aynı döneme denk geldi; ancak bu durum, artışa önerilen değişikliklerin yol açtığını kanıtlamıyor. Yeni ücret yapısı henüz uygulanmamıştı.

KalemDetaylar
Yönetişim oylaması21–24 Ekim 2026; oylama başladığında onay henüz alınmamıştı.
Uygulama başlangıcıOnaylanması hâlinde Kasım 2026’da başlaması planlanıyor.
İlk ihraç aşamasıZincirlerin değişiklikleri yaklaşık üç ay içinde benimsemesiyle günlük 11.000 CAKE.
Nihai ihraç eşiğiNisan 2025 seviyelerine göre hedeflenen %20’lik arz azaltımına ulaşıldıktan sonra günlük 7.000 CAKE.

Ücret teklifinin getireceği değişiklikler

PancakeSwap’ın The Flip hakkındaki resmî tartışması, desteklenen 11 blokzincirdeki V3 ve Infinity havuzları için likidite sağlayıcılara %88, protokole ise %12 pay öngörüyor. Mevcut havuzların çoğunda işlem ücretlerinin yaklaşık %66–%68’i hâlihazırda sağlayıcılara ayrılıyor. V2 havuzlarında değişiklik yapılmayacak.

Önerilen paylaşım kapsamında sağlayıcılar, uygulanabilir takas ücretlerinde her 1.000 doların 880 dolarını alacak; mevcut tutar ise yaklaşık 660–680 dolar. PancakeSwap, bu yapının 2025 işlem hacimlerine uygulanması hâlinde sağlayıcılara yaklaşık 62 milyon dolar ek ücret getirileceğini tahmin ediyor. Bu, geçmişe dönük bir tahmindir; gelir öngörüsü değildir.

Mevcut Infinity havuzlarının uygulama açısından ayrı bir kısıtı bulunuyor: Bu havuzlarda sağlayıcı ücretleri, havuz oluşturulurken sabitleniyor. Bu havuzlar için protokol ücretinin düşürülmesi, sağlayıcı ödemesini artırmak yerine toplam takas ücretini azaltacak.

Ücretlerden daha büyük bir pay verilmesi, likidite sağlamayı daha cazip hâle getirebilir; ancak bireysel getirilerin artacağını garanti etmez. Ek sermaye, ücret gelirini daha geniş bir likidite tabanına yayarken yoğunlaştırılmış pozisyonlar fiyat aralığı ve geçici kayıp risklerine maruz kalmayı sürdürür.

Düşük CAKE ihracının gelir açısından ödünleşimi

Oylamaya sunulan teklif, CAKE ihracının etkin düzeyinde aşamalı bir azaltım öngörüyor. İlk aşamada, zincirlerin yeni yapıyı yaklaşık üç ay içinde benimsemesiyle ihraç günlük 11.000 tokene düşürülecek. Son aşamada ise Nisan 2025 seviyelerine göre hedeflenen %20’lik arz azaltımına ulaşıldığında günlük ihraç 7.000 tokene indirilecek.

Nihai oran, mevcut plana kıyasla ihracın yaklaşık %69 daha düşük olacağı anlamına geliyor; bu da yılda yaklaşık 5,66 milyon daha az CAKE tokenine karşılık geliyor. Günlük ihracın kalan kısmı, ekosistemin yeni geliştirme fonu Pantry’yi destekleyecek.

Ücretlerin daha büyük bölümünün sağlayıcılara ayrılması, protokole daha az gelir bırakacak ve CAKE geri alımları ile yakımları için kullanılabilecek fonları potansiyel olarak azaltacak. PancakeSwap, kalan protokol ücretlerinin stabilcoin dışındaki kısmının geri alımları desteklemeyi sürdüreceğini belirtiyor; V2’nin mevcut ücret yakım mekanizması ise değişmeden kalacak.

Bu nedenle ihraçtaki azalma, eşdeğer ölçüde net deflasyon iyileşmesiyle karıştırılmamalı. Arzın nasıl şekilleneceği; uygulama sonrasında gerçekleşecek fiilî ihraca, ücretlerle finanse edilen yakımlara ve işlem faaliyetine bağlı olacak.

İşlem faaliyeti yeni teşvikleri sınayacak

PancakeSwap, yedi günde BNB Chain’de yaklaşık 4,67 milyar dolarlık işlem hacmi gerçekleştirdi; bu, ağın 6,54 milyar dolarlık toplam hacminin yaklaşık %71’ine denk geliyor. BNB Chain’in 5,84 milyar dolarlık kilitli değerinin yaklaşık 2,33 milyar doları PancakeSwap’a aitti.

Bu faaliyet, önerilen ücret değişiklikleri için kayda değer bir temel oluşturuyor. Sağlayıcılara daha yüksek pay ayrılmasının getirileri artırıp artırmayacağı, yalnızca TVL büyümesine değil, yatırılan sermayeye kıyasla elde edilen işlem ücretlerine bağlı olacak.

Sonuç

Bir sonraki teyit edilmiş aşama, oylamanın 24 Ekim’de sona ermesi. Teklif onaylanırsa uygulamanın Kasım ayında başlaması planlanıyor; daha sonraki işlem ücretleri, likidite seviyeleri ve CAKE yakımları, güncellenen teşviklerin sağlayıcıları ve token arzını nasıl etkilediğini gösterecek.

Daha Fazla Haber

FinanceVelix’ten daha fazla haber

Sorumluluk Reddi

Bu FinanceVelix makalesi, kişiye özel finansal, yatırım, hukuki veya vergi danışmanlığı değil, genel bilgilendirme sunar. Piyasa fiyatları, faiz oranları ve ekonomik koşullar değişebilir; yatırımlar zarar riski taşır. Bilgiler, yayımlandığı sırada mevcut olan materyali yansıtır ve değişebilir. Önemli bilgileri bağımsız olarak doğrulayın ve gerektiğinde yetkin bir uzmana danışın. Bir varlıktan, şirketten veya hizmetten söz edilmesi, bunların tavsiye edildiği anlamına gelmez.