ICICI Bank, 30 Eylül 2026’da sona eren çeyrekte kâr, kredi ve mevduat büyümesinde HDFC Bank’tan daha hızlı bir artış kaydetti. Buna karşılık her iki Hintli kredi kuruluşu da net faiz marjlarının daraldığını bildirdi. 2027 mali yılının ikinci çeyrek sonuçları, yatırımcıları ICICI’nin daha güçlü operasyonel büyümesi ile HDFC’nin marjlarını toparlama ve fonlama maliyetlerini düşürme beklentileri arasında değerlendirme yapmaya yöneltiyor.

Öne Çıkan Noktalar

  • ICICI’nin çeyreklik kârı %20,1 artarken HDFC’de büyüme yaklaşık %5 oldu.
  • Yabancı para cinsinden mevduatlar ICICI’nin kredi büyümesini destekledi; ilgili krediler hariç tutulduğunda da büyüme daha güçlü kaldı.
  • Her iki banka da marj baskısıyla karşı karşıya; HDFC’nin toparlanma görünümü, bildirilmiş bir iyileşmeden ziyade beklenti niteliğinde.

İçindekiler

ICICI Bank operasyonel büyüme farkını açıyor

ICICI’nin solo vergi sonrası kârı, bir yıl önceki ₹12.359 crore seviyesinden ₹14.843 crore’a yükseldi. HDFC’nin çeyreklik kârı ise yaklaşık %5 artarak yaklaşık ₹19.500 crore’a ulaştı. HDFC daha yüksek kâr elde etmeyi sürdürürken, ICICI daha hızlı bir artış kaydetti.

ICICI’nin eylül çeyreği performans değerlendirmesi, toplam kredilerin yıllık bazda %30,0, dönem sonu mevduatlarının ise %27,1 arttığını gösterdi. HDFC’de kredi büyümesi %16,4, mevduat artışı %18,8 oldu.

Açıklanan kredi büyümesi rakamları, FCNR(B) mevduatları olarak bilinen yerleşik olmayanların yabancı para cinsinden banka mevduatlarından destek aldı. Bu mevduatlar teminat gösterilerek uluslararası şubelerce kullandırılan krediler hariç tutulduğunda ICICI’nin kredi büyümesi %24,1 oldu. FCNR(B) bağlantılı krediler hariç HDFC’nin büyümesi %14,4 düzeyinde kaldı; düzeltme sonrasında da arada önemli bir fark vardı.

KalemDetaylar
Brüt takipteki kredi oranı30 Eylül 2026 itibarıyla HDFC: %1,11; ICICI: %1,20.
Net takipteki kredi oranı30 Eylül 2026 itibarıyla HDFC: %0,37; ICICI: %0,30.
Çeyreklik kredi maliyetiHDFC: %0,46; ICICI: %0,20.
HDFC’nin koşullu karşılıklarıYaklaşık ₹49.500 crore veya kredilerin kabaca %1,5’i.

Mevduat girişleri marjlar açısından ödünleşim getiriyor

ICICI, yaklaşık 18 milyar dolar tutarında FCNR(B) mevduatı topladı ve bunun önemli bir bölümünü, yurt dışı krediler de dahil olmak üzere kredi kullandırımlarında değerlendirdi. Bu varlıklar bilançoyu büyüttü, ancak yurt içi kredilere kıyasla daha düşük marj sağladı.

ICICI’nin net faiz marjı, önceki çeyrekteki %4,36 seviyesinden %4,18’e geriledi. Önceki çeyrekte vergi iadesi üzerinden elde edilen faizden kaynaklanan 8 baz puanlık bir katkı da bulunuyordu; dolayısıyla açıklanan düşüşün tamamı kredi bileşimindeki değişime bağlanmamalı.

Yönetim, 2027 mali yılının üçüncü çeyreğinde marjların daha da ılımlılaşmasını, dördüncü çeyrekten itibaren ise toparlanmasını bekliyor. Bu, gerçekleşmiş bir iyileşme değil, bir öngörüdür.

HDFC’nin varlıklar üzerinden hesaplanan açıklanmış net faiz marjı %3,16 oldu ve çeyreklik bazda 10 baz puan geriledi. Fonlama baskıları arasında FCNR(B) akışları, fonlama maliyetleri ve vadesiz ile tasarruf hesabı mevduatlarının daha düşük payı yer aldı.

HDFC’nin toparlanma senaryosu daha düşük fonlama maliyetlerine bağlı

Anand Rathi, HDFC’nin birleşme sonrasında ICICI ile arasındaki operasyonel farkı kapatmakta zorlandığını belirtti. Vadesiz ve tasarruf hesabı mevduatlarının büyümesi kredi büyümesinin gerisinde kaldığından, aracı kurum fonlama maliyeti dezavantajının giderilmesinin daha uzun süreceğini düşünüyor.

Buna rağmen aracı kurum, HDFC’nin marjlarının dip seviyeye ulaşmış olabileceğine inanıyor. Analistler, FCNR(B) mevduatlarının değerlendirilmesi ve yüksek maliyetli borçlanmaların vadesi geldikçe bilançodan çıkmasının destek sağlayacağını öngörüyor. Bu olası faydaların sonraki sonuçlara yansıması gerekiyor.

Hisse fiyatlarının seyri ise belirgin biçimde farklı. 19 Ekim 2026 tarihli görünüm itibarıyla ICICI hisseleri yılbaşından bu yana %3,5 getiri sağlarken HDFC hisseleri %28 geriledi. Bu düzeltme, JM Financial’ın HDFC notunu “ekle”den “al”a yükseltmesine yol açtı; ancak bu not, operasyonel toparlanmanın tamamlandığının kanıtı değil, aracı kurumun değerlendirmesidir.

Kredi kalitesi karşılaştırmasında farklılaşan göstergeler

Her iki kredi kuruluşu da kredi kalitesine ilişkin tüm ölçütlerde üstünlük sağlamadı. HDFC’nin brüt takipteki kredi oranı daha düşükken ICICI’nin net oranı ve kredi maliyeti daha düşüktü.

ICICI’nin kredi maliyeti, daha düşük sorunlu kredi geçişleri ve büyük bir kurumsal tahsilattan olumlu etkilendi. HDFC’nin brüt ve net sorunlu kredi geçişleri çeyreklik bazda azalmasına rağmen kredi maliyeti hafifçe yükseldi. HDFC ayrıca önemli tutarda koşullu karşılık tamponu bulundurdu.

Sonuç

Eylül çeyreği sonuçları, ICICI’nin daha hızlı büyüdüğünü, HDFC’nin toparlanma senaryosunun ise hâlâ daha elverişli fonlama ekonomisine bağlı olduğunu gösteriyor. Bir sonraki raporlama dönemi, ICICI yönetiminin marjlarda daha fazla ılımlılaşma beklentisini ve HDFC’nin analistlerin öngördüğü iyileşmeyi sağlamaya başlayıp başlamadığını sınayacak.

Daha Fazla Haber Okuyun

FinanceVelix’ten daha fazla haber

Sorumluluk Reddi

Bu FinanceVelix makalesi genel bilgilendirme amaçlıdır; kişiye özel finansal, yatırım, hukuki veya vergi danışmanlığı niteliği taşımaz. Piyasa fiyatları, faiz oranları ve ekonomik koşullar değişebilir; yatırımlar zarar riski taşır. Bilgiler yayımlandığı sırada mevcut olan kaynakları yansıtır ve değişebilir. Önemli bilgileri bağımsız olarak doğrulayın ve gerektiğinde nitelikli bir uzmana danışın. Bir varlıktan, şirketten veya hizmetten söz edilmesi, bunların onaylandığı anlamına gelmez.