Nel’in 2026’nın üçüncü çeyreğine ilişkin bilançosu, büyüyen PEM elektrolizör talebi ile zayıf alkali faaliyetler arasındaki belirgin ayrışmayı ortaya koydu. Hidrojen ekipmanları üreticisi, 15 Ekim 2026’da müşteri gelirinin yıllık bazda %63 düşerek 112 milyon NOK olduğunu açıkladı. Grup sipariş alımı %339 artışla 253 milyon NOK’a yükselirken, FAVÖK zararı bir yıl önceki 37 milyon NOK’tan 93 milyon NOK’a çıktı.
Öne Çıkanlar
- PEM geliri %65 artarken alkali geliri %91 düştü ve grup satışlarındaki gerilemeye yol açtı.
- Bekleyen siparişler 1,314 milyar NOK’a ulaştı; çeyrekteki siparişlerin %97’sini PEM oluşturdu.
- Faaliyetlerden kaynaklanan nakit çıkışı 200 milyon NOK oldu ve her iki HYDS proje sahası da riskli olarak sınıflandırıldı.
İçindekiler
- Nel bilançosu, işletmeler arasındaki ayrışmanın derinleştiğini gösteriyor
- PEM siparişleri artıyor, ancak bekleyen siparişler teslimat riski taşıyor
- Savunma siparişleri ve Hydrasun, PEM fırsatlarını genişletiyor
- Teknoloji hedefleri geliştirme kilometre taşları olmayı sürdürüyor
- Sonuç
Nel bilançosu, işletmeler arasındaki ayrışmanın derinleştiğini gösteriyor
Nel’in 2026’nın üçüncü çeyreğine ilişkin finansal sonuçları, konteyner tipi elektrolizör sözleşmeleri ve proje uygulamasındaki iyileşmenin desteğiyle PEM gelirinin 89 milyon NOK’a yükseldiğini gösteriyor. Uzun süre sınırlı sipariş alınmasının ardından alkali geliri 23 milyon NOK’a düştü.
PEM iş kolundaki güçlenme, alkali faaliyetlerdeki düşüşü telafi etmeye yetmedi. PEM’in FAVÖK zararı yıllık bazda 10 milyon NOK azalırken, maliyet düşüşlerine rağmen alkali iş kolunun zararı genişledi.
Çeyrek boyunca faaliyetler 200 milyon NOK nakit tüketti. Nel, eylül ayını bir yıl önceki 1,757 milyar NOK’a kıyasla 1,078 milyar NOK nakitle tamamladı. Nakit bakiyesi faaliyetleri ve teknoloji geliştirmeyi finanse ediyor, ancak çeyrek yine de kayda değer bir nakit tüketimine işaret etti.
| Kalem | Ayrıntılar |
|---|---|
| Toplam gelir ve hasılat | 2026 3. çeyrek: 138 milyon NOK; 2025 3. çeyrek: 349 milyon NOK. |
| Net zarar | 2026 3. çeyrek: 141 milyon NOK; 2025 3. çeyrek: 85 milyon NOK. |
| PEM segmenti FAVÖK’ü | 2026 3. çeyrekte 24 milyon NOK zarar. |
| Alkali segmenti FAVÖK’ü | 2026 3. çeyrekte 41 milyon NOK zarar. |
| Çeyrek sonu itibarıyla segmente göre bekleyen siparişler | PEM: 1,116 milyar NOK; alkali: 198 milyon NOK. |
PEM siparişleri artıyor, ancak bekleyen siparişler teslimat riski taşıyor
Grubun bekleyen siparişleri yıllık bazda %34, önceki çeyreğe göre ise %8 arttı. Nel’in konteyner tipi sistemlerine yönelik talebin yansıması olarak, bu siparişlerin bileşimi ağırlıklı olarak alkali ekipmanlardan ağırlıklı olarak PEM’e kaydı.
İcra Kurulu Başkanı Håkon Volldal, müşterilerin projelere giderek daha fazla 10 ila 50 megavatlık kurulumlarla başladığını ve kapasiteyi aşamalı olarak artırdığını söyledi. Standartlaştırılmış sistemler, müşterilerin ekipman harcamalarını hidrojen satışlarıyla daha yakından eşleştirmesine ve özel mühendislik maliyetlerinin bir kısmından kaçınmasına olanak tanıyor. Nel, yaklaşık 30 konteyner tipi ünite sattı.
Bekleyen siparişlerin tamamında teslimat kesinliği aynı düzeyde değil. Mali İşler Direktörü Kjell Bjornsen, ikinci çeyrekte bir saha riskli olarak sınıflandırılmışken artık her iki HYDS proje sahasının da riskli kabul edildiğini söyledi. Gecikmelerin sürmesi, projelerin 2027’de teslim edilemeyebileceği anlamına geliyor.
Bjornsen ayrıca alkali bekleyen siparişlerinin yaklaşık yarısının bir teknoloji lisanslama anlaşması kapsamındaki gelecekteki kilometre taşı ödemelerinden oluştuğunu söyledi. Geri kalanı çok sayıda küçük siparişten oluşuyor; bu nedenle bekleyen siparişlerin yapısı, bütünüyle ekipman teslimatlarından oluşan bir sipariş hattından farklı.
Savunma siparişleri ve Hydrasun, PEM fırsatlarını genişletiyor
Nel, ABD, Birleşik Krallık ve Fransa’nın deniz kuvvetleri programları için Collins Aerospace’ten denizaltılarla ilgili toplam yaklaşık 20 milyon USD tutarında sipariş aldı. Bu siparişler, denizaltıların yaşam destek sistemlerinde oksijen üretimi için yığın tedarikine yönelik 15 yıllık iş birliğini genişletiyor; söz konusu tutar tek bir sözleşmeyi değil, birden fazla siparişi kapsıyor.
İskoçya merkezli Hydrasun ile yapılan çerçeve anlaşması, konteyner tipi PEM sistemleri için Avrupa’daki entegrasyon kapasitesini artırıyor. Yığın üretimi Connecticut’ın Wallingford kentinde sürecek; Hydrasun ise yığınları komple sistemlere entegre ederek teslimat esnekliğini artıracak ve bitmiş konteynerlerin ABD’den sevk edilmesi ihtiyacını azaltacak.
Nel ayrıca savunma uygulamalarında merkezi olmayan sentetik yakıt üretimini değerlendirmek üzere Rheinmetall ile bir mutabakat zaptı imzaladı. Taraflar; sahalar, enerjiye erişim ve sürdürülebilir karbon tedariki dâhil olmak üzere teknik ve ticari uygulanabilirliği inceleyecek. Bu, teyit edilmiş bir üretim devreye alma planı değil, bir değerlendirme girişimi olmaya devam ediyor.
Teknoloji hedefleri geliştirme kilometre taşları olmayı sürdürüyor
General Motors ile geliştirilen Nel’in yeni nesil PEM yığını, alt ölçekli testlerde yaklaşık 3.000 saati tamamladı. Tam ölçekli testlerin 2027’de başlaması bekleniyor.
Yönetimin tasarım hedefleri arasında mevcut platforma kıyasla %70 maliyet düşüşü, %50 daha az bileşen ve yığın düzeyinde kilogram hidrojen başına 48 kilovatsaat elektrik tüketimi bulunuyor; mevcut değer 52–53 kilovatsaat. Bunlar, elde edilmiş ticari sonuçlar değil, geliştirme hedefleridir.
Mayıs 2026’da ticari lansmanı yapılan basınçlı alkali teknolojiye yönelik testler de sürüyor. Volldal, ileri aşamadaki müşteri görüşmelerinin devam ettiğini, ancak ilk müşteri duyurularının en az birkaç ay uzakta olduğunu söyledi.
Sonuç
PEM talebi Nel’in sipariş portföyünü güçlendirdi, ancak zayıf alkali faaliyetler ve nakit tüketimi sonuçlar üzerinde baskı yaratmayı sürdürdü. Açıklanan bir sonraki kilometre taşları, basınçlı alkali teknoloji için ilk müşteri duyuruları ve 2027’de tam ölçekli PEM yığını testlerinin başlamasının beklenmesi.
Daha Fazla Haber
FinanceVelix’ten daha fazla haber
Yasal Uyarı
Bu FinanceVelix makalesi genel bilgilendirme amacı taşır; kişiye özel finansal, yatırım, hukuki veya vergi danışmanlığı değildir. Piyasa fiyatları, faiz oranları ve ekonomik koşullar değişebilir; yatırımlar zarar riski taşır. Bilgiler, yayımlandığı sırada mevcut olan materyali yansıtır ve değişebilir. Önemli bilgileri bağımsız olarak doğrulayın ve gerektiğinde nitelikli bir uzmana danışın. Bir varlıktan, şirketten veya hizmetten söz edilmesi, bunların onaylandığı anlamına gelmez.
