Ladder’ın 2026’nın üçüncü çeyreğindeki kazançları arttı. Jacksonville’deki bir ofis kampüsünün satışı sonuçları desteklerken dağıtılabilir kazanç 44,7 milyon dolara, hisse başına 0,35 dolara ulaştı. Ticari gayrimenkul kredisi veren şirket, 30 Eylül’de sona eren çeyreğe ilişkin rakamları 16 Ekim’de açıklarken, çoğunluğu krediler yerine yüksek kredi notlu menkul kıymetlerden oluşan 703 milyon dolarlık yeni yatırım bildirdi.
Öne Çıkanlar
- Bir kredi zararı silme işleminin ardından dağıtılabilir hisse başına kazanç, ikinci çeyrekteki 0,24 dolardan 0,35 dolara yükseldi.
- Çeyrekteki 703 milyon dolarlık yeni yatırımın 481 milyon dolarını menkul kıymet alımları oluşturdu.
- Tahakkuk dışı durumdaki iki kredinin toplamı 61 milyon dolara ulaşırken yönetim, bilinen kredi sorunlarının kötüleşmediğini belirtti.
İçindekiler
- Ladder’ın kazançlarını Jacksonville’deki gayrimenkul satışı destekledi
- Menkul kıymet alımları yeni kredi kullandırımlarını aştı
- Finansman bileşimi faiz oranı hassasiyetini destekliyor, ancak kredi riskleri sürüyor
- Yatırım harcamalarıyla birlikte hisse geri alımları sürüyor
- Sonuç
Ladder’ın kazançlarını Jacksonville’deki gayrimenkul satışı destekledi
Ladder Capital’ın 2026’nın üçüncü çeyreğine ilişkin sonuç açıklaması, kredi zararları karşılığının silinmesinden önce dağıtılabilir hisse başına kazancın, bir önceki çeyrekteki 0,24 dolara kıyasla 0,38 dolar olduğunu gösterdi. 3,5 milyon dolarlık silme işleminin ardından dağıtılabilir hisse başına kazanç 0,35 dolar oldu.
Dağıtılabilir kazanç; amortisman, belirli gerçekleşmemiş kazanç ve zararlar ile zamanlama farkları gibi kalemler için düzeltme yapan, GAAP dışı bir performans ölçütüdür. Bu ölçüt, 65,9 milyon dolar veya seyreltilmiş hisse başına 0,53 dolar olan adi hissedarlara atfedilebilir GAAP net kârından farklıdır.
Florida’nın Jacksonville kentindeki net kira sözleşmeli bir ofis kampüsünün satışı, dağıtılabilir bazda 31 milyon dolar, GAAP kapsamında ise yaklaşık 66 milyon dolar kazanç sağladı. Aradaki fark önemlidir; çünkü Ladder’ın dağıtılabilir kazanç hesabı, daha önce kaydedilmiş amortisman ve itfayla ilişkili gayrimenkul satış kazançlarını hariç tutar.
Amortisman düşülmemiş defter değeri, hisse başına 0,35 dolarlık kredi zararı karşılığı düşüldükten sonra, 13,44 dolardan 13,50 dolara yükseldi.
| Kalem | Ayrıntılar |
|---|---|
| Net faiz geliri | 2026’nın 2. çeyreğindeki 28,2 milyon dolara kıyasla 3. çeyrekte 28,8 milyon dolar. |
| Sabit faizli borç kuponu | Ağırlıklı ortalama kupon oranı %5,3. |
| Teminatsız finansman | Toplam borcun %69’u. |
| Üzerinde takyidat bulunmayan varlıklar | Toplam varlıkların %73’ü. |
| Net kira sözleşmeli gayrimenkul portföyü | Ortalama kalan kira süresi 6,4 yıl olan 148 mülk. |
Menkul kıymet alımları yeni kredi kullandırımlarını aştı
Ladder, çeyrek boyunca ağırlıklı olarak AAA notlu menkul kıymetlere 481 milyon dolar yatırım yaptı ve bilançosunda tutacağı toplam 222 milyon dolarlık yedi kredi kullandırdı. Yılbaşından bu yana kredi kullandırımları 1,4 milyar dolara ulaşarak şirketin 2025 hacmiyle aynı seviyeye geldi.
CEO Brian Harris, işlemlerin sonuçlanmaması ve alıcıların daha düşük fiyatlar talep etmesi nedeniyle yüksek faiz oranlarının satın alma süreçlerini yavaşlattığını söyledi. Ladder sermayesini menkul kıymetlere yönlendirdi; yönetim, kredi kullandırma esnekliğini korurken fonları değerlendirmek için likit bir seçenek olarak bu menkul kıymetleri tanımladı.
Menkul kıymet portföyünün büyüklüğü yaklaşık 2,3 milyar dolar, ağırlıklı ortalama getirisi %5,5 ve ağırlıklı ortalama vadesi yaklaşık üç yıldı. Portföyün yaklaşık %99’u yatırım yapılabilir notta, %97’si ise AAA notundaydı. Bu notlar kredi kalitesini belirtir; piyasa değerindeki değişimlere karşı koruma sağlamaz.
Finansman bileşimi faiz oranı hassasiyetini destekliyor, ancak kredi riskleri sürüyor
Ladder, aynı gün kullanılabilen rotatif kredi kapasitesi dâhil 784 milyon dolarlık likiditeye ve ağırlıklı olarak AAA notlu, üzerinde takyidat bulunmayan 1,2 milyar dolarlık menkul kıymete sahip olduğunu bildirdi. Düzeltilmiş kaldıraç oranı 2,5 kattı.
Değişken faizli varlıklar, faiz getirili varlıkların %92’sini, yani 4,8 milyar dolarını oluştururken, borcun %57’si sabit faizliydi. Yönetim, SOFR’daki her 25 baz puanlık artışın çeyreklik dağıtılabilir kazancı hisse başına yaklaşık 0,01 dolar artıracağını tahmin etti. Bu, bir kazanç tahmini değil, hassasiyet tahminidir.
Toplam defter değeri 61 milyon dolar olan iki kredi tahakkuk dışı statüdeydi: Los Angeles’ta bir otel kredisi ve Minneapolis’te bir ofis kredisi. 3,5 milyon dolarlık silme işlemi Minneapolis kredisini ilgilendiriyordu ve kredinin defter değerini 9,9 milyon dolara düşürdü.
Kredi zararları karşılığı yaklaşık 44 milyon dolar, yani kredi portföyünün %1,48’i düzeyindeydi. Harris, bilinen kredi sorunlarının istikrarlı olduğunu söyledi ve karşılığın yeterli olduğunu belirtti; bu değerlendirme yönetimin görüşünü yansıtmaktadır.
Yatırım harcamalarıyla birlikte hisse geri alımları sürüyor
Ladder, üçüncü çeyrekte ağırlıklı ortalama 9,38 dolar fiyattan 8,2 milyon dolarlık hisse geri aldı. Yılbaşından bu yana geri alımlar 29,6 milyon dolara ulaşırken, yetkilendirme kapsamında 83,8 milyon dolarlık kullanılabilir tutar kaldı.
Harris, tahvil sahiplerinin çıkarları dikkate alınmak kaydıyla şirketin geçerli fiyat seviyelerine yakın fiyatlardan hisse almaya devam etmeyi amaçladığını söyledi. Kalan yetkilendirme alımlara izin veriyor, ancak Ladder’ı bu alımları tamamlamakla yükümlü kılmıyor.
Şirket ayrıca hisse başına 0,23 dolar tutarında üçüncü çeyrek temettüsü ilan etti ve temettüyü 15 Ekim 2026’da ödedi.
Sonuç
Bir sonraki operasyonel dönüm noktası, 2026 yılı sonundan önce eski kredilerden 100 milyon doların üzerinde tutarın geri ödenmesinin beklenmesidir. Harris bu geri ödemelerin gerçekleşmesini kesin olarak beklediğini söyledi, ancak geri ödemeler henüz yapılmadı; tamamlanmaları Ladder’ın eski kredi riskini daha da azaltacaktır.
Daha Fazla Haber
FinanceVelix’ten daha fazla haber
Sorumluluk Reddi
Bu FinanceVelix makalesi genel bilgilendirme amaçlıdır; kişiye özel finansal, yatırım, hukuki veya vergi danışmanlığı niteliği taşımaz. Piyasa fiyatları, faiz oranları ve ekonomik koşullar değişebilir; yatırımlar zarar riski taşır. Bilgiler, yayımlandığı sırada mevcut olan materyalleri yansıtır ve değişebilir. Önemli bilgileri bağımsız olarak doğrulayın ve gerektiğinde yetkin bir uzmana danışın. Bir varlıktan, şirketten veya hizmetten söz edilmesi, bunların onaylandığı anlamına gelmez.
