O2O Capital Partners کے شریک بانی پیٹر گیفنی کا اندازہ ہے کہ Sky اور Ethena کے ریزرو سرمائے کا 5% لیوریجڈ حقیقی دنیا کے اثاثوں کی حکمتِ عملیوں میں منتقل کرنے سے 1.8 ارب ڈالر کی طلب پیدا ہو سکتی ہے۔ یہ ایک فرضی تخصیص ہے، سرمایہ کاری کا اعلان نہیں۔

اہم نکات

  • گیفنی کے منظرنامے میں Sky اور Ethena کے ذخائر سے 600 ملین ڈالر کی ایکویٹی استعمال کرکے 1.8 ارب ڈالر کی RWA ایکسپوژر کو سہارا دیا گیا ہے۔
  • سرمایہ کاروں کے ریڈمپشنز کی تکمیل کا انتظار کرنے کے دوران متغیر قرض گیری کی لاگت ٹوکنائزڈ کریڈٹ کی پیداوار سے زیادہ ہو سکتی ہے۔
  • مقررہ شرح والی مارکیٹیں پہلے ہی کام کر رہی ہیں، تاہم ذخائر کی مجوزہ تخصیص کا اعلان نہیں کیا گیا۔

فہرستِ مضامین

مقررہ شرح پر قرض دینے سے کیا ممکن ہو سکتا ہے

سرمایہ کاری کی حکمتِ عملی سادہ ہے: آمدنی پیدا کرنے والا اثاثہ خریدیں، اس کی پیداوار سے کم مقفل شرح پر اس کے عوض قرض لیں، اور حاصل شدہ رقم سے مزید اثاثے خریدیں۔ گیفنی کا کہنا ہے کہ قابلِ پیش گوئی فنانسنگ سے ادارہ جاتی کریڈٹ ٹیموں کے لیے ان لیوریجڈ پوزیشنز کی جانچ اور منظوری آسان ہو جائے گی۔

ان کی مثال میں Sky اور Ethena کے 12 ارب ڈالر کے ریزرو سرمائے سے آغاز کیا گیا ہے۔ 5% تخصیص سے 600 ملین ڈالر کی ایکویٹی حاصل ہوتی ہے؛ اس رقم سے تین گنا لیوریج کے نتیجے میں RWA کی طلب 1.8 ارب ڈالر بنتی ہے۔ یہ حساب ممکنہ حجم کی وضاحت کرتا ہے، نہ کہ کسی ادارے کی جانب سے عہد کی۔

Ethena اور Sky نے JAAA، BUIDL، STAC اور USTB میں 2.4 ارب ڈالر سے زیادہ کی سرمایہ کاری کا عہد کیا ہے۔ مجوزہ تبدیلی کا تعلق اس بات سے ہے کہ ایسے اثاثوں کی فنانسنگ اور لیوریج کیسے کی جا سکتی ہے، نہ کہ مستحکم کوائن کے ذخائر میں ان کے پہلی بار استعمال سے۔

مدتفصیلات
ماڈل میں شامل ریزرو تخصیصSky اور Ethena کے 12 ارب ڈالر کے ریزرو سرمائے کا 5%، جس سے 600 ملین ڈالر کی ایکویٹی حاصل ہوتی ہے۔
ماڈل میں شامل RWA طلبتین گنا لیوریج کے تحت 1.8 ارب ڈالر؛ یہ فرضی منظرنامہ ہے، اعلان کردہ تخصیص نہیں۔
مکمل شدہ قرض دینے کی سروس کا آغازCoinbase نے ستمبر دو ہزار چھبیس میں Morpho Midnight استعمال کرتے ہوئے مقررہ شرح پر کرپٹو کی ضمانت کے عوض قرضوں کا آغاز کیا۔
RWA قرض کی پیشکشKamino نے Figure کے آٹو لون پورٹ فولیو کے عوض تیس روزہ گردشی شرائط پر 5.3% مقررہ شرح سے فنانسنگ پیش کی۔

متغیر شرحیں آمدنی کا مارجن کیوں ختم کر سکتی ہیں

رکاوٹ کسی اثاثے کی آمدنی اور اس کی فنانسنگ کی لاگت کے درمیان فرق ہے۔ گیفنی JAAA کی 4.5% سے 5% پیداوار اور Maple کے syrupUSDC کی 5.2% ادائیگی کا حوالہ دیتے ہیں، جبکہ Aave V3 Ethereum پر USDC قرض گیری کی ایک سالہ اوسط شرح 4.56% رہی۔ ان اعداد و شمار کے مطابق قرض گیری کی لاگت بڑھنے کی گنجائش محدود ہے۔

Aave کی USDC قرض گیری کی شرح، استعمال کی سطح 92% سے 100% ہونے پر، 4% سے بڑھ کر 14% ہو جاتی ہے۔ اپریل دو ہزار چھبیس میں KelpDAO کے rsETH استحصال کے باعث پول مکمل استعمال کی سطح پر رہا، جس سے قرض لینے والوں کو پانچ دن تک زیادہ سے زیادہ شرح ادا کرنا پڑی۔

یہ بات خاص طور پر ٹوکنائزڈ کریڈٹ کے لیے اہم ہے: سرمایہ کار ممکن ہے کہ خسارے والی لیوریجڈ پوزیشن سے نکلنے کے لیے ضمانت کو اتنی جلدی ریڈیم نہ کر سکے۔

قرض دینے کی کون سی مارکیٹیں پہلے ہی دستیاب ہیں؟

Morpho نے Morpho Midnight کے ذریعے مقررہ شرح اور مقررہ مدت والی مارکیٹیں کھولیں، جسے Coinbase نے ستمبر دو ہزار چھبیس میں صارفین کے لیے مقررہ شرح پر کرپٹو کی ضمانت کے عوض قرضوں کے آغاز میں استعمال کیا۔ یہ آغاز فرضی RWA ریزرو حکمتِ عملی سے الگ ہے۔

Tenor Finance، Kamino، Term Labs اور Loopscale بھی مقررہ شرح پر قرض دینے کی سہولت پیش کرتے ہیں۔ RWA کی ایک مثال Kamino کی وہ مارکیٹ ہے جو Figure کے آٹو لون پورٹ فولیو کے عوض تیس روزہ گردشی شرائط پر 5.3% مقررہ شرح سے قرضے پیش کرتی ہے۔

قرض کی میعاد بھی کیوں اہم ہے

شرحِ سود کو مقفل کرنا فنانسنگ کے عدم تطابق کے صرف ایک حصے کا حل ہے۔ گیفنی کے مطابق ٹوکنائزڈ کریڈٹ کے ریڈمپشنز اگلے ہی دن مکمل ہو سکتے ہیں یا ان میں نوے دن سے کہیں زیادہ وقت لگ سکتا ہے۔ لہٰذا قرض کی مدت کو ضمانت کے ریڈمپشن کے شیڈول کے مطابق ہونا چاہیے۔

مزید خبریں پڑھیں

FinanceVelix کی مزید خبریں

دستبرداری

FinanceVelix کا یہ مضمون عمومی معلومات فراہم کرتا ہے، ذاتی نوعیت کا مالی، سرمایہ کاری، قانونی یا ٹیکس سے متعلق مشورہ نہیں۔ مارکیٹ کی قیمتیں، شرحِ سود اور معاشی حالات تبدیل ہو سکتے ہیں؛ سرمایہ کاری میں نقصان کا خطرہ ہوتا ہے۔ حقائق اشاعت کے وقت دستیاب مواد کی عکاسی کرتے ہیں اور تبدیل ہو سکتے ہیں۔ اہم معلومات کی خود تصدیق کریں اور ضرورت پڑنے پر کسی مستند پیشہ ور سے مشورہ لیں۔ کسی اثاثے، کمپنی یا سروس کا ذکر توثیق نہیں ہے۔