Các chương trình thưởng stablecoin hiện có sẽ không được bảo vệ tự động theo quy định cuối cùng về Đạo luật GENIUS do Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) ban hành ngày 21 tháng 10 năm 2026. Quy định bác bỏ giả định rằng các chương trình ưu đãi lâu năm của sàn giao dịch đã tuân thủ luật, khiến việc xử lý các chương trình này phụ thuộc vào đánh giá từng trường hợp. Quy định dự kiến có hiệu lực vào ngày 18 tháng 1, trong khi các cơ quan liên bang khác vẫn đang xây dựng những phần việc của họ trong khuôn khổ stablecoin.
Điểm chính
- OCC sẽ không mặc định rằng các chương trình thưởng có trước Đạo luật GENIUS tuân thủ lệnh cấm tổ chức phát hành trả lợi suất.
- Cơ quan quản lý cho biết các khoản thưởng được chi trả một phần vì những lý do khác ngoài việc nắm giữ, sử dụng hoặc duy trì stablecoin có thể nằm ngoài lệnh cấm, nhưng không đưa ra ví dụ nào.
- Quy định cuối cùng cũng đặt ra các yêu cầu về phát hành và lưu ký, đồng thời sửa đổi tiêu chuẩn dự trữ; công việc triển khai của các cơ quan khác vẫn chưa hoàn tất.
Mục lục
- Quy định cuối cùng có ý nghĩa gì đối với phần thưởng stablecoin
- Vì sao mục đích của khoản thanh toán lại quan trọng
- Những ưu đãi hiện có nào cho thấy mức độ ảnh hưởng?
- Phát hành, lưu ký và dự trữ cũng thay đổi
- Vì sao quá trình triển khai vẫn chưa hoàn tất
- Kết luận
Quy định cuối cùng có ý nghĩa gì đối với phần thưởng stablecoin
OCC đã bác bỏ rõ ràng lập luận cho rằng Quốc hội biết đến các chương trình này đồng nghĩa với việc cho phép. Quy định cuối cùng nêu rõ: “Việc Quốc hội có thể đã biết về các chương trình thưởng này không nhất thiết hàm ý rằng Quốc hội tán thành chúng là hợp pháp.”
Lập trường này quan trọng vì ngành tiền mã hóa diễn giải Đạo luật GENIUS là cho phép một số ưu đãi được cung cấp thông qua các nền tảng thứ cấp. Quy định cuối cùng không chấp thuận toàn diện những cơ chế đó. Thay vào đó, quy định đặt cấu trúc và hoàn cảnh cụ thể của từng chương trình vào trọng tâm đánh giá tuân thủ.
| Hạng mục | Chi tiết |
|---|---|
| Các chương trình thưởng hiện có | Không mặc định tuân thủ hoặc được đối xử đặc biệt chỉ vì chương trình có trước Đạo luật GENIUS. |
| Đánh giá phần thưởng | Được xem xét từng trường hợp; mục đích của khoản thanh toán là yếu tố trọng tâm khi áp dụng lệnh cấm theo luật. |
| Thời điểm áp dụng quy định của OCC | Quy định cuối cùng được ban hành ngày 21 tháng 10 năm 2026; dự kiến có hiệu lực vào ngày 18 tháng 1. |
| Yêu cầu dự trữ | Các tiêu chuẩn đa dạng hóa và tập trung dựa trên nguyên tắc, đi kèm các biện pháp bảo vệ về thanh khoản hằng ngày và đối tác. |
| Triển khai trên diện rộng | Các quy trình xây dựng quy định của Bộ Tài chính, Cục Dự trữ Liên bang và FDIC vẫn đang diễn ra; các yêu cầu theo Đạo luật Bảo mật Ngân hàng được xử lý riêng. |
Vì sao mục đích của khoản thanh toán lại quan trọng
Đạo luật GENIUS cấm các khoản thanh toán của tổ chức phát hành được thực hiện “chỉ liên quan đến việc nắm giữ, sử dụng hoặc duy trì đồng tiền thanh toán stablecoin đó”. OCC cho rằng từ “chỉ” là một giới hạn quan trọng: phần thưởng được trao ít nhất một phần vì những lý do khác sẽ nằm ngoài lệnh cấm này.
Tuy nhiên, cơ quan này không đưa ra ví dụ cho thấy những cơ chế nào đáp ứng điều kiện. OCC cho biết họ “sẽ áp dụng ngôn ngữ của đạo luật dựa trên các sự kiện và hoàn cảnh của từng cơ chế cụ thể”. Điều đó khiến việc phân định phụ thuộc vào chương trình thực tế, thay vì các nhãn gọi chung như phần thưởng hay ưu đãi.
Quy định cuối cùng cũng loại bỏ các “suy đoán có thể bác bỏ” được đề xuất, vốn xác định những hoạt động bị mặc định là vi phạm các hạn chế. Nhìn chung, những quyết định này chuyển trọng tâm đánh giá trên thực tế khỏi các nhóm hoạt động mang tính minh họa, sang việc xem xét từng trường hợp cụ thể. Chúng không xác lập rằng các chương trình hiện có của sàn giao dịch được phép hoặc bị cấm trong mọi trường hợp.
Những ưu đãi hiện có nào cho thấy mức độ ảnh hưởng?
PayPal cung cấp lợi suất 4% cho người dùng PYUSD, Coinbase One cung cấp 3,75% trên các khoản nắm giữ USDC, còn người đăng ký Kraken+ có thể kiếm được tới 4,5% trên các tài khoản USDG. Những ưu đãi này không đồng nghĩa với việc OCC đã xác định bất kỳ chương trình cụ thể nào là tuân thủ.
Các ngân hàng lập luận rằng ưu đãi stablecoin đe dọa nguồn tiền gửi vốn là nền tảng cho mô hình kinh doanh của họ. Họ đã tìm cách thúc đẩy thay đổi thông qua Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số, nhưng dự luật này không thể tiến triển sau một cuộc bỏ phiếu quan trọng tại Thượng viện tháng trước, trong bối cảnh tranh luận vẫn tiếp diễn.
OCC không chờ khả năng có sửa đổi lập pháp. Cơ quan này cho biết: “Trừ khi và cho đến khi luật đó được thông qua, OCC phải triển khai lệnh cấm trả lợi suất trong Đạo luật GENIUS theo đúng nội dung đã ban hành.” Vì vậy, đối với các công ty đang đánh giá chương trình của mình hiện nay, tiêu chuẩn áp dụng vẫn là luật hiện hành, chứ không phải một thay đổi đã được thương lượng nhưng chưa được thông qua.
Phát hành, lưu ký và dự trữ cũng thay đổi
Phần thưởng chỉ là một nội dung trong quy định cuối cùng. OCC, cơ quan giám sát các ngân hàng và quỹ tín thác quốc gia, đã thiết lập quy trình để các tổ chức được quản lý và công ty nước ngoài phát hành stablecoin tại Hoa Kỳ, cùng với các yêu cầu điều chỉnh hoạt động lưu ký và quan hệ giữa tổ chức phát hành với các sàn giao dịch bên thứ ba.
Cơ quan này cũng thay đổi cách tiếp cận đối với việc đa dạng hóa và tập trung dự trữ từ đề xuất ban đầu đến quy định cuối cùng. OCC áp dụng cách tiếp cận dựa trên nguyên tắc như cơ quan mô tả, được hỗ trợ bởi các yêu cầu về thanh khoản tối thiểu hằng ngày và các giới hạn nhằm tránh mức độ phơi nhiễm quá lớn với một đối tác duy nhất.
Các quan chức OCC cho biết khuôn khổ này sẽ tạo cơ hội để các tổ chức, trong đó có ngân hàng cộng đồng, tham gia vào lĩnh vực stablecoin. Đây là mô tả về phạm vi tiếp cận dự kiến, không phải xác nhận rằng tổ chức cụ thể nào đã được phê duyệt hoặc bắt đầu phát hành token theo khuôn khổ mới.
Vì sao quá trình triển khai vẫn chưa hoàn tất
OCC là cơ quan quản lý ngân hàng liên bang đầu tiên ban hành quy định cuối cùng theo đạo luật, nhưng hành động này chưa hoàn tất quá trình triển khai. Bộ Tài chính, Cục Dự trữ Liên bang và Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) đang tiến hành các quy trình xây dựng quy định riêng, và các cơ quan quản lý đã không đáp ứng thời hạn giữa năm của luật.
Công việc còn lại bao gồm những trách nhiệm riêng biệt. FDIC đã đề xuất quy định cho các tổ chức được cấp phép ở cấp bang, trong khi các đề xuất của Cục Dự trữ Liên bang đề cập đến các công ty con của ngân hàng thành viên dự định phát hành stablecoin, bao gồm tiêu chuẩn vốn và dự trữ. Công việc của Bộ Tài chính bao gồm cả việc xử lý các tổ chức phát hành nước ngoài.
Quy định của OCC giao các nội dung thuộc Đạo luật Bảo mật Ngân hàng cho các đơn vị khác của Bộ Tài chính. Một đề xuất chung của Mạng lưới Thực thi Tội phạm Tài chính và Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài đề cập đến các biện pháp kiểm soát, trong đó có khả năng dừng hoặc đóng băng giao dịch.
Kết luận
Quy định cuối cùng của OCC thiết lập khuôn khổ phát hành stablecoin nhưng không chấp thuận toàn diện các chương trình thưởng hiện có. Các sàn giao dịch không thể xem việc một chương trình đã tồn tại lâu năm là bằng chứng tuân thủ, trong khi cơ chế quản lý liên bang rộng hơn vẫn chưa hoàn tất.
Đọc thêm tin tức
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Bài viết này của FinanceVelix cung cấp thông tin chung, không phải lời khuyên tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế được cá nhân hóa. Giá thị trường, lãi suất và điều kiện kinh tế có thể thay đổi; các khoản đầu tư tiềm ẩn rủi ro thua lỗ. Thông tin phản ánh tài liệu có tại thời điểm xuất bản và có thể thay đổi. Hãy tự kiểm chứng thông tin quan trọng và tham khảo chuyên gia có trình độ khi cần. Việc đề cập đến một tài sản, công ty hoặc dịch vụ không đồng nghĩa với sự chứng thực.
