DWF Labs cho biết trong nghiên cứu công bố ngày 22 tháng 10 năm 2026, dòng vốn ETF Bitcoin phần lớn đi theo các đợt tăng và bán tháo của giá, thay vì báo hiệu bước đi tiếp theo của Bitcoin. Phân tích của công ty cho thấy có dòng vốn ròng rút ra trong bảy trên tám đợt giảm ít nhất 15%, trong khi cả chín đợt tăng ở mức đó đều thu hút dòng vốn ròng chảy vào.
Những điểm chính
- Dòng vốn ETF hằng ngày có mối liên hệ chặt chẽ hơn với năm phiên giao dịch trước đó của Bitcoin so với năm phiên tiếp theo.
- Hai đợt bán tháo gần nhất trong nghiên cứu ghi nhận dòng vốn ròng rút ra lần lượt là 6,9 tỷ USD và 8,2 tỷ USD.
- Nghiên cứu không xác định được ai đã bán hoặc chứng minh rằng dòng vốn ETF gây ra những biến động giá Bitcoin.
Mục lục
- Dòng vốn ETF Bitcoin hầu như không đưa ra tín hiệu dự báo
- Lượng vốn rút ra lớn không cho biết người bán là ai
- Các đợt bán tháo chậm hơn vẫn gây ra tổn thất đáng kể
- Kết luận
Dòng vốn ETF Bitcoin hầu như không đưa ra tín hiệu dự báo
Nghiên cứu của DWF Labs về dòng vốn ETF và giá Bitcoin so sánh dòng vốn ròng hằng ngày của các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ với giá Bitcoin trên Coinbase trong 694 ngày giao dịch, từ ngày 11 tháng 1 năm 2024 đến ngày 16 tháng 10 năm 2026.
Dòng vốn hằng ngày có hệ số tương quan 0,54 với lợi suất Bitcoin trong năm phiên giao dịch trước đó, so với chỉ 0,03 trong năm phiên tiếp theo. Hệ số tương quan gần bằng 0 cho thấy mối quan hệ tuyến tính rất yếu. Sự khác biệt này cho thấy dòng vốn hữu ích hơn trong việc mô tả phản ứng của nhà đầu tư trước một biến động đã xảy ra, thay vì dự đoán biến động tiếp theo.
DWF cho biết: “Dòng vốn ETF xác nhận các biến động; chúng không dự báo biến động.” Công ty cũng phát hiện hệ số tương quan vừa phải trong cùng ngày là 0,41, nhưng lưu ý rằng không thể tách biệt hoàn toàn mối quan hệ này thành quan hệ nhân quả. Những phát hiện này không có nghĩa là dòng vốn không bao giờ có thể làm gia tăng áp lực mua hoặc bán.
| Chỉ tiêu | Chi tiết |
|---|---|
| Mức giảm trung vị trong các đợt bán tháo | 21,3% trong kỷ nguyên ETF, so với 19,4% trong giai đoạn 2022–2023 |
| Mức giảm hằng ngày trung vị trong các đợt bán tháo | 0,69% trong kỷ nguyên ETF, so với 1,00% trong giai đoạn 2022–2023 |
| Số đợt bán tháo giảm ít nhất 15% | Khoảng 2,9 đợt mỗi năm trong kỷ nguyên ETF, so với 4,4 đợt trong giai đoạn 2022–2023 |
| Biến động Bitcoin thường niên hóa | 47% trong kỷ nguyên ETF, so với 55% trong giai đoạn 2022–2023 |
Lượng vốn rút ra lớn không cho biết người bán là ai
Lượng vốn rút ra lớn nhất xuất hiện trong hai đợt bán tháo gần đây nhất được nghiên cứu đề cập. Dòng vốn ròng chảy ra đạt 6,9 tỷ USD trong giai đoạn từ tháng 10 năm 2025 đến tháng 2 năm 2026, tiếp theo là 8,2 tỷ USD trong giai đoạn tháng 5–tháng 6 năm 2026.
Các tổng số này không cho biết liệu tổ chức hay nhà đầu tư cá nhân đã thúc đẩy hoạt động bán. DWF không phân tách các nhóm này, nên kết luận về hành vi của bất kỳ nhóm nhà đầu tư cụ thể nào vẫn bị hạn chế.
Hơn nữa, không phải mọi giao dịch mua ETF đều thể hiện một khoản đặt cược không phòng hộ vào việc giá Bitcoin sẽ tăng. Một số nhà đầu tư mua chứng chỉ quỹ ETF đồng thời bán khống hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME để khai thác chênh lệch giá giữa hai vị thế. DWF ước tính khoảng một phần năm dòng vốn có thể đã được phòng hộ theo cách này, nhưng dữ liệu của công ty không thể xác nhận cùng một nhà đầu tư nắm giữ cả hai vị thế.
Công ty xem ước tính đó là giới hạn trên, chứ không phải một mức điều chỉnh chính xác. Dữ liệu về vị thế hợp đồng tương lai theo tuần có thể bao gồm các khoản phòng hộ không liên quan đến chiến lược này.
Các đợt bán tháo chậm hơn vẫn gây ra tổn thất đáng kể
DWF nhận thấy các đợt giảm mạnh của Bitcoin đã trở nên ít thường xuyên hơn và diễn ra từ từ hơn kể từ khi các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ra mắt. Tuy nhiên, mức độ giảm không liên tục thu hẹp.
Phần so sánh dưới đây phân biệt tốc độ giảm với mức giảm cuối cùng. Đà giảm chậm hơn vẫn có thể gây ra tổn thất đáng kể, ngay cả khi các đợt sụt giảm mạnh trong một ngày trở nên ít phổ biến hơn.
DWF cảnh báo không nên quy trực tiếp sự thay đổi này cho ETF. Biến động và tần suất bán tháo đã giảm trước khi ETF ra mắt vào tháng 1 năm 2024, và dòng vốn ETF âm trong phần lớn các đợt giảm được nghiên cứu. Với chỉ tám đợt bán tháo trong kỷ nguyên ETF, kết quả phản ánh một mẫu lịch sử hạn chế chứ không phải bằng chứng thống kê.
Kết luận
Nghiên cứu ủng hộ cách đọc dòng vốn ETF như bằng chứng về phản ứng của nhà đầu tư trước Bitcoin, chứ không phải một dự báo đáng tin cậy. Các số liệu hằng ngày trong tương lai sẽ bổ sung vào chuỗi dữ liệu đó, nhưng nghiên cứu không tìm thấy nhiều cơ sở để dùng một con số dòng vốn vào hoặc ra riêng lẻ nhằm dự đoán năm phiên giao dịch tiếp theo.
Đọc thêm tin tức
Miễn trừ trách nhiệm
Bài viết này của FinanceVelix cung cấp thông tin chung, không phải lời khuyên tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế dành riêng cho từng cá nhân. Giá thị trường, lãi suất và điều kiện kinh tế có thể thay đổi; các khoản đầu tư tiềm ẩn rủi ro thua lỗ. Các thông tin phản ánh tài liệu hiện có tại thời điểm xuất bản và có thể thay đổi. Hãy tự kiểm tra những thông tin quan trọng và tham khảo chuyên gia có đủ năng lực khi cần. Việc đề cập đến một tài sản, công ty hoặc dịch vụ không đồng nghĩa với sự chứng thực.
