Metals Focus表示，随着库存上升、需求走弱缓解供应紧张，银市可能在2027年从供应短缺转为供应过剩。截至2026年10月30日，近几周银价接连跌至年内新低，降至50美元出头，表现逊于黄金。

要点

  • Metals Focus预计，银市供应短缺将在2026年收窄，并于2027年转为供应过剩。
  • 9月底，伦敦金库库存达到9.32亿金衡盎司。
  • 高价正抑制珠宝需求，制造商则在减少太阳能电池板中的用银量。

银市正摆脱供应紧张局面

Metals Focus预计，潜在的供应过剩将降低重现严重实物供应紧张局面的可能性。该局面曾支撑2025年和2026年初的银价。供应过剩仍是预测，并非已确定的结果。

白银协会4月发布的调查 称，2025年10月出现流动性紧张，并表示全球白银需求连续第五年超过供应。该协会此前发布的2026年展望预计当年供应缺口将扩大；Metals Focus后续的评估则预计供应缺口将收窄。

投资需求降温，库存上升

9月底伦敦金库的9.32亿金衡盎司库存中，剔除由实物白银支持的交易所交易产品所持金属后，约有2.67亿盎司可供交易。Metals Focus表示，可用库存接近2025年10月低点的两倍。

2026年，白银交易所交易产品的持仓减少约6000万盎司，释放了此前锁定在投资工具中的金属。第二季度，主要铸币厂的银币销量环比下降逾80%；第三季度有所回升，但仍比一年前低22%。

利率与工业需求影响市场前景

Metals Focus预计，未来12个月银价将继续跟随金价走势；利率和收益率上升将在短期内对贵金属构成阻力。近期价格下跌本身并不能确定其原因。

该咨询机构还表示，高价正在抑制珠宝和银器消费，而太阳能电池板减少用银或改用其他材料的努力，正在压低工业需求。该机构称，如果市场对2027年大幅收紧货币政策的预期减弱，白银可能重获上涨势头。

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