Boumadine 初步经济评估：Aya 提交报告，规划 14 年矿山寿命

Aya Gold & Silver 于 2026 年 10 月 21 日宣布，已为其位于摩洛哥、正处于开发阶段的多金属项目提交更新后的 Boumadine 初步经济评估（PEA）技术报告。该评估以 14 年矿山寿命为模型，并估算税后净现值约为 35 亿美元，但结果仍属初步估算，且纳入了尚未证明具备经济可行性的推断资源量。

要点

• 此次提交正式记录了 2026 年 9 月 9 日首次披露的评估结果，并非一套新的项目经济数据。
• 基准情景估算初始资本支出为 4.63 亿美元，税后内部收益率为 93%。
• 可行性研究工作正在进行；Aya 下一次预定发布财务更新的日期为 2026 年 11 月 12 日。

目录

• Boumadine PEA 报告取代此前的评估
• 较高的价格假设支撑更强的模型经济性
• 矿山计划结合露天开采与地下开采
• 可行性研究持续推进，资源量仍存在不确定性
• 结论

Boumadine PEA 报告取代此前的评估

该技术报告于 2026 年 10 月 20 日提交至 SEDAR+ 和 EDGAR，生效日期为 2026 年 9 月 9 日。正如Aya 发布的 Boumadine 更新评估公告所述，该报告取代了 2025 年的初步经济评估。

来自 Lycopodium、CCE Mining 及其他公司的独立合资格专业人士，依据加拿大 NI 43-101 矿产项目披露标准编制了该评估。SRK Consulting UK 的 Guy Dishaw 编制了更新后的矿产资源量估算，其生效日期为 2026 年 2 月 28 日。

提交日期与评估日期的区别十分重要：10 月的公告是提供相关技术报告，而不是发布新计算的经济结果。

较高的价格假设支撑更强的模型经济性

基准情景估算，按 5% 折现率计算的税后净现值为 35.37 亿美元，内部收益率为 93%，投资回收期为 0.7 年。该情景假设金价为每盎司 3,500 美元、银价为每盎司 50 美元、锌价为每磅 1.37 美元、铅价为每磅 0.90 美元。所有金额均以美元计价。

Aya 将经济性改善归因于较高的大宗商品价格假设、更高的金属计价比例，以及矿山寿命由 11 年延长至 14 年。金和银的计价比例——即精矿销售中所含金属可获得付款的比例——分别升至 82% 和 85%，各提高 12 和 8 个百分点。

该评估另设的现货价格情景采用 2026 年 9 月 3 日的价格，而非 10 月报告提交日的价格。该情景估算税后净现值为 55.25 亿美元，内部收益率为 128%。这一差异说明项目对金属价格较为敏感；两种情景都不代表已实现收益，也不代表 Aya 的公司市值。

矿山计划结合露天开采与地下开采

拟议中的运营方案将露天开采和地下开采相结合，并采用传统浮选厂生产锌精矿、铅精矿和黄铁矿精矿。贵金属将贡献大部分收入。

该计划估算，前五年平均年产量为 34.8 万盎司金当量，矿山寿命期内平均年产量为 27.1 万盎司。金当量产量是依据评估中的价格假设，将不同金属的模型价值折算为黄金盎司计量。

估算的矿山寿命期总产量包括 230 万盎司黄金、8,120 万盎司白银、42.2 万吨锌和 19.5 万吨铅。初始资本支出估算为 4.63 亿美元，与此前评估大体一致。

可行性研究持续推进，资源量仍存在不确定性

更新后的资源量估算包含 110 万盎司金当量的控制资源量，较此前估算增加 34%；以及 430 万盎司推断资源量，增加 1%。

矿产资源量并非矿产储量，也尚未证明具备经济可行性。该评估纳入了被认为地质推断程度过高、不能计入储量的推断资源量；Aya 提醒称，无法保证预测结果能够实现。

Boumadine 已持有现有采矿许可证，可行性研究工作正在进行。这些进展并不意味着有关成本、产量和回报的初步估算已成为经确认的运营结果。

结论

此次报告提交为 Boumadine 修订后的开发计划提供了技术依据，可行性研究则继续对初步估算进行检验。Aya 下一项已确认的公司更新是 2026 年 11 月 12 日开市前发布的第三季度业绩，随后将于美国东部时间上午 10 点举行管理层电话会议。

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