Kemira公布的2026年第三季度业绩显示，尽管营收增长，运营EBITDA仍下降18%，原因是原材料通胀超过了对客户的提价幅度。这家化学品公司于10月23日发布业绩，报告营收为7.089亿欧元，运营EBITDA为1.128亿欧元，并维持全年业绩展望。

要点

  • 收购推动营收增长3%；有机营收持平。
  • 运营EBITDA利润率降至15.9%，包装与卫生业务承受的压力最大。
  • 尽管预计提价只能覆盖估计成本逆风的大约一半，Kemira仍维持2026年业绩指引。

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Kemira业绩显示价格与成本差距扩大

Kemira的2026年1月至9月中期报告 显示，第三季度营收从上年同期的6.877亿欧元上升。不过，剔除收购和剥离影响并按当地货币计算的营收持平，这意味着报告的增幅并未反映潜在有机业务的扩张。

销售价格同比上涨，但销量下降。价格和销量环比均有所改善。这一区别很重要：公司营收高于上年同期，但总体销量并未增加。

较高的可变成本使季度盈利能力减少3,500万欧元，而对客户提价带来1,100万欧元的支撑。因此，价格与成本因素对运营EBITDA造成了2,400万欧元的负面影响。固定成本降低另有800万欧元的贡献，但仍不足以弥补差距。

集团运营EBITDA利润率从20.0%降至15.9%。摊薄后每股收益从0.38欧元降至0.21欧元。

项目详情
水务解决方案业务运营EBITDA利润率2026年第三季度：19.7%；2025年第三季度：23.1%。
包装与卫生解决方案业务运营EBITDA利润率2026年第三季度：9.3%；2025年第三季度：13.6%。
纤维基础业务运营EBITDA利润率2026年第三季度：19.3%；2025年第三季度：24.1%。

包装与卫生业务难以转嫁成本

包装与卫生解决方案业务实现4%的有机营收增长，受益于价格和销量上升。尽管如此，原材料通胀和较不利的销售组合抵消了这些收益，盈利能力仍有所减弱。

首席执行官Antti Salminen表示，包装和纸张市场疲软，尤其是在欧洲和亚太地区，使企业难以将成本上涨转嫁给客户。在业绩电话会上，他称成本转嫁是全球性挑战，而非局限于某一地区的问题。

水务解决方案业务营收增长5%，主要由收购推动，有机增长为1%。对客户的提价从季度末开始产生贡献。纤维基础业务有机营收下降6%，价格和销量均下滑；奥尔基洛托核电站的维护工作也使该业务季度业绩减少约200万欧元。

收购持续进行之际，现金创造能力减弱

经营现金流从上年同期的1.322亿欧元降至5,700万欧元，反映出EBITDA下降和净营运资本增加。净债务达到6.49亿欧元，资产负债率为40%，杠杆率为过去12个月EBITDA的1.4倍。

Kemira继续扩张水务业务。该公司于7月收购了总部位于美国的ANMAC Water Treatment Service业务，并于8月收购了意大利活性炭再活化服务提供商REPUR。收购SIDRA Wasserchemie的交易在获得德国监管机构批准后于10月初完成，因此该交易完成时间不在第三季度内。

投入成本波动之下，全年业绩指引维持不变

Kemira维持2026年营收26亿至30亿欧元、运营EBITDA 4亿至5亿欧元的展望。1月至9月，营收为20.793亿欧元，运营EBITDA为3.418亿欧元。

管理层继续估计，原材料和物流成本通胀将使全年成本基数增加约1亿欧元，其中约一半将通过提价抵消。这些仍是业绩展望中的假设，而非已经实现的缓解措施。

Salminen表示，公司预计第四季度需求不会出现重大变化。公司预计纤维基础业务的公式定价将带来一定改善，但投入成本波动仍限制了业绩可见度。

结论

Kemira下一次预定的财务信息更新是2027年2月9日发布的2026年财务报表公告。关键在于，在需求仍然疲软的情况下，客户定价和成本控制能否缩小盈利能力差距。

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