ارتفعت أرباح Ladder في الربع الثالث من عام 2026، إذ بلغت الأرباح القابلة للتوزيع 44.7 مليون دولار، أو 0.35 دولار للسهم، بدعم من بيع مجمع مكاتب في جاكسونفيل. وأعلنت شركة الإقراض العقاري التجاري هذه النتائج في 16 أكتوبر عن الربع المنتهي في 30 سبتمبر، مشيرةً إلى استثمارات جديدة بقيمة 703 ملايين دولار، معظمها في أوراق مالية ذات تصنيفات مرتفعة، لا في القروض.
أبرز النقاط
- ارتفعت ربحية السهم القابلة للتوزيع إلى 0.35 دولار، مقارنةً بـ0.24 دولار في الربع الثاني، وذلك بعد شطب مبلغ متعلق بخسائر ائتمانية.
- بلغت مشتريات الأوراق المالية 481 مليون دولار من إجمالي الاستثمارات الجديدة البالغ 703 ملايين دولار خلال الربع.
- بلغ إجمالي قيمة قرضين غير مستحقّي الفوائد 61 مليون دولار، فيما قالت الإدارة إن مشكلات الائتمان المعروفة لم تتفاقم.
جدول المحتويات
- بيع عقار في جاكسونفيل يدعم أرباح Ladder
- مشتريات الأوراق المالية تتجاوز الإقراض الجديد
- مزيج التمويل يدعم الحساسية لأسعار الفائدة، لكن مخاطر الائتمان لا تزال قائمة
- استمرار عمليات إعادة شراء الأسهم بالتوازي مع الإنفاق الاستثماري
- الخلاصة
بيع عقار في جاكسونفيل يدعم أرباح Ladder
أظهرت إعلان نتائج Ladder Capital للربع الثالث من عام 2026 أن ربحية السهم القابلة للتوزيع بلغت 0.38 دولار قبل شطب مخصص خسائر ائتمانية، مقارنةً بـ0.24 دولار في الربع السابق. وبعد شطب 3.5 ملايين دولار، بلغت ربحية السهم القابلة للتوزيع 0.35 دولار.
الأرباح القابلة للتوزيع مقياس أداء غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP)، ويُعدّل بنوداً تشمل الإهلاك، وبعض المكاسب والخسائر غير المحققة، وفروق التوقيت. وهو مقياس متميز عن صافي الدخل وفقاً لمبادئ GAAP العائد إلى المساهمين العاديين، الذي بلغ إجماليه 65.9 مليون دولار، أو 0.53 دولار للسهم المخفّض.
حقق بيع مجمع مكاتب في جاكسونفيل بولاية فلوريدا، مؤجّر بعقد إيجار صافٍ، مكسباً قدره 31 مليون دولار على أساس قابل للتوزيع ونحو 66 مليون دولار وفقاً لمبادئ GAAP. ويكتسب هذا الفرق أهمية لأن طريقة احتساب Ladder للأرباح القابلة للتوزيع تستبعد الجزء من مكاسب بيع العقارات المرتبط بالإهلاك والإطفاء المعترف بهما سابقاً.
ارتفعت القيمة الدفترية غير المستهلكة إلى 13.50 دولار للسهم، مقارنةً بـ13.44 دولار، بعد احتساب احتياطي خسائر ائتمانية قدره 0.35 دولار للسهم.
| البند | التفاصيل |
|---|---|
| صافي دخل الفوائد | 28.8 مليون دولار في الربع الثالث، مقارنةً بـ28.2 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2026. |
| كوبون الدين ذي السعر الثابت | كوبون مرجح قدره 5.3%. |
| التمويل غير المضمون | 69% من إجمالي الدين. |
| الأصول غير المرهونة | 73% من إجمالي الأصول. |
| محفظة العقارات المؤجرة بعقود إيجار صافية | 148 عقاراً بمتوسط مدة متبقية لعقود الإيجار يبلغ 6.4 سنوات. |
مشتريات الأوراق المالية تتجاوز الإقراض الجديد
استثمرت Ladder مبلغ 481 مليون دولار في أوراق مالية معظمها مصنّف AAA، وأبرمت سبعة قروض مدرجة في الميزانية بإجمالي 222 مليون دولار خلال الربع. وبلغت القروض الممنوحة منذ بداية العام 1.4 مليار دولار، وهو ما يعادل حجم الشركة في عام 2025.
قال الرئيس التنفيذي برايان هاريس إن ارتفاع أسعار الفائدة أبطأ مسار عمليات الاستحواذ، مع تعثر الصفقات وسعي المشترين إلى أسعار أقل. وحوّلت Ladder رأس المال إلى الأوراق المالية، التي وصفتها الإدارة بأنها مكان سائل للاحتفاظ بالأموال مع الإبقاء على المرونة اللازمة لتقديم القروض.
بلغت محفظة الأوراق المالية نحو 2.3 مليار دولار، بعائد مرجح قدره 5.5% ومدة مرجحة تبلغ نحو ثلاث سنوات. وكان نحو 99% منها ضمن الدرجة الاستثمارية و97% مصنفاً AAA. وتصف هذه التصنيفات جودة الائتمان، ولا توفر حماية من التغيرات في القيمة السوقية.
مزيج التمويل يدعم الحساسية لأسعار الفائدة، لكن مخاطر الائتمان لا تزال قائمة
أعلنت Ladder عن سيولة بقيمة 784 مليون دولار، تشمل تسهيلات ائتمانية دوّارة متاحة في اليوم نفسه، إلى جانب 1.2 مليار دولار من الأوراق المالية غير المرهونة، ومعظمها مصنف AAA. وبلغت الرافعة المالية المعدلة 2.5 مرة.
مثلت الأصول ذات الأسعار العائمة 92%، أو 4.8 مليارات دولار، من الأصول المدرة للفوائد، في حين حمل 57% من الدين أسعار فائدة ثابتة. وقدّرت الإدارة أن كل زيادة قدرها 25 نقطة أساس في سعر التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR) ستضيف نحو 0.01 دولار للسهم إلى الأرباح الفصلية القابلة للتوزيع. وهذا تقدير للحساسية، وليس توقعاً للأرباح.
كان قرضان في حالة عدم استحقاق الفوائد، بقيمة دفترية إجمالية تبلغ 61 مليون دولار: قرض لفندق في لوس أنجلوس وقرض لمكتب في مينيابوليس. وتعلق شطب مبلغ 3.5 ملايين دولار بقرض مينيابوليس، ما خفّض قيمته الدفترية إلى 9.9 ملايين دولار.
بلغ احتياطي خسائر الائتمان نحو 44 مليون دولار، أو 1.48% من محفظة القروض. وقال هاريس إن مشكلات الائتمان المعروفة مستقرة، ووصف الاحتياطي بأنه كافٍ؛ ويظل هذا التقييم حكماً للإدارة.
استمرار عمليات إعادة شراء الأسهم بالتوازي مع الإنفاق الاستثماري
أعادت Ladder شراء أسهم بقيمة 8.2 ملايين دولار في الربع الثالث، بمتوسط سعر مرجح بلغ 9.38 دولار. وبلغ إجمالي عمليات إعادة الشراء منذ بداية العام 29.6 مليون دولار، مع بقاء 83.8 مليون دولار متاحة بموجب التفويض.
قال هاريس إن الشركة تعتزم مواصلة شراء الأسهم عند مستويات الأسعار السائدة، مع مراعاة مصالح حاملي السندات. ويتيح التفويض المتبقي إجراء عمليات شراء، لكنه لا يلزم Ladder بإتمامها.
كما أعلنت الشركة توزيع أرباح للربع الثالث بقيمة 0.23 دولار للسهم، دُفعت في 15 أكتوبر 2026.
الخلاصة
تتمثل المحطة التشغيلية التالية في السداد المتوقع لأكثر من 100 مليون دولار من القروض القديمة قبل نهاية عام 2026. وقال هاريس إنه يتوقع هذه السدادات بالكامل، لكنها لم تتم بعد؛ ومن شأن إتمامها أن يقلّص انكشاف Ladder على قروضها القديمة أكثر.
اقرأ المزيد من الأخبار
إخلاء المسؤولية
تقدم هذه المقالة من FinanceVelix معلومات عامة، ولا تشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية مخصصة. قد تتغير أسعار السوق وأسعار الفائدة والظروف الاقتصادية؛ وتنطوي الاستثمارات على مخاطر الخسارة. تعكس الحقائق المواد المتاحة وقت النشر، وقد تتغير. تحقّق بشكل مستقل من المعلومات المهمة واستشر مختصاً مؤهلاً عند الحاجة. ولا يُعد ذكر أي أصل أو شركة أو خدمة تأييداً لها.
