تراجعت أسهم Swiggy بنسبة 13.8% إلى أدنى مستوى لها في 52 أسبوعًا عند 182.20 روبية على بورصة بومباي (BSE) في 23 أكتوبر 2026، بعدما أظهرت نتائج ربع سبتمبر اتساع صافي الخسارة على أساس فصلي رغم نمو الإيرادات بقوة. وخفّضت عدة شركات وساطة مستهدفاتها السعرية، مشيرة إلى استمرار الخسائر وعدم اليقين بشأن مسار تحقيق الربحية في نشاط التجارة السريعة Instamart.
أهم النقاط
- ارتفعت الإيرادات الفصلية بنسبة 36%، لكن صافي الخسارة اتسع مقارنة بربع يونيو السابق.
- خفضت خمس شركات وساطة مستهدفاتها السعرية، رغم احتفاظ عدة شركات بتصنيفات إيجابية.
- لم يبدد نمو قيمة الطلبات في Instamart المخاوف بشأن مسار تحقيق الربحية.
جدول المحتويات
- تراجع أسهم Swiggy مع طغيان الخسائر على نمو الإيرادات
- خفض المستهدفات لا يعني خفض التصنيفات على نحو موحد
- ربحية Instamart تظل مصدر القلق الرئيسي
- الخلاصة
تراجع أسهم Swiggy مع طغيان الخسائر على نمو الإيرادات
عن الربع الثاني المنتهي في 30 سبتمبر 2026، أعلنت Swiggy إيرادات من العمليات بلغت 7,571 كرور روبية، بزيادة 36% على أساس سنوي. وتقلص صافي خسارتها الموحدة إلى 922 كرور روبية من 1,092 كرور روبية قبل عام، لكنه اتسع مقارنةً بـ792 كرور روبية في ربع يونيو.
تشير المقارنات إلى اتجاهين مختلفين: تحسن صافي الخسارة بمقدار 170 كرور روبية على أساس سنوي، لكنه تراجع بمقدار 130 كرور روبية على أساس فصلي. كما اتسعت خسارة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة الموحدة إلى 760 كرور روبية من 695 كرور روبية قبل عام، ما يوضح أن نمو الإيرادات لم يترجم إلى تحسن في هذا المقياس للأرباح.
تتضمن قوائم إفصاحات Swiggy لربع سبتمبر رسالة إلى المساهمين، وبيانًا صحفيًا للنتائج، ونتائج مكالمة الأرباح للفترة، إلى جانب نتائج اجتماع مجلس الإدارة في 22 أكتوبر. وتحدد القوائم إفصاحات الشركة ذات الصلة، لكنها لا تتضمن في حد ذاتها الأرقام المالية.
| البند | التفاصيل |
|---|---|
| Jefferies | المستهدف السعري الجديد: 330 روبية؛ لم يُذكر المستهدف السابق. |
| Nomura | خفض المستهدف السعري إلى 300 روبية من 435 روبية؛ مع الإبقاء على توصية الشراء. |
| Bernstein | خفض المستهدف السعري إلى 350 روبية من 430 روبية؛ مع الإبقاء على توصية «أداء يفوق السوق». |
| Motilal Oswal | المستهدف السعري الجديد: 280 روبية؛ لم يُذكر المستهدف السابق. |
| Elara Capital | خفض المستهدف السعري إلى 300 روبية من 350 روبية؛ ورفع التوصية إلى شراء من تجميع. |
خفض المستهدفات لا يعني خفض التصنيفات على نحو موحد
قالت Jefferies إن خسائر الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة بلغت أعلى مستوى لها في ثلاثة أرباع، ورفعت تقديرات الخسائر للفترة التي تغطيها توقعاتها. كما خفضت مضاعف التقييم المطبق على توصيل الطعام، معتبرة أن الحد من خسائر التجارة السريعة يظل ضروريًا لتعزيز ثقة المستثمرين.
أبقت Nomura على توصية الشراء، لكنها تتوقع أن يظل اتساع هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل محدودًا خلال الأشهر الاثني عشر المقبلة. وأشارت إلى المنافسة من Eternal، وخفضت توقعاتها لهامش السنة المالية 2028 بمقدار 40 نقطة أساس إلى 4%. وظلت توقعاتها لنمو إجمالي قيمة الطلبات في نشاط توصيل الطعام عند 18% للسنة المالية 2027 و17% للسنة المالية 2028؛ وتقع النسبة الأولى ضمن توجيهات Swiggy البالغة 18%–20%.
أبقت Bernstein على توصية «أداء يفوق السوق»، بينما رفعت Elara Capital توصيتها لـSwiggy إلى شراء من تجميع رغم خفضها للمستهدف. وجاء تغيير Elara للتوصية بعد تراجع سعر السهم بنسبة 22% خلال ثلاثة أشهر. وتُظهر هذه التوصيات الفرق بين انخفاض توقعات المحللين للأسعار والتحول الشامل إلى توصيات سلبية.
ربحية Instamart تظل مصدر القلق الرئيسي
ارتفعت القيمة الإجمالية للطلبات (GOV) في Instamart بنسبة 31% على أساس سنوي إلى 9,230 كرور روبية من 7,022 كرور روبية. ومع ذلك، ركزت تعليقات شركات الوساطة على ما إذا كان النمو قادرًا على تحقيق رافعة تشغيلية كافية للحد من الخسائر.
خفضت Motilal Oswal افتراضها لمعدل النمو السنوي المركب لصافي قيمة الطلبات خلال السنوات المالية 2026–2030 إلى 32% من 38%. وقالت شركة الوساطة إن ضعف النمو واشتداد المنافسة قد يؤخران تحقيق الرافعة التشغيلية ويطيلان فترة تكبد الخسائر.
خضع نشاط توصيل الطعام الأساسي أيضًا للتدقيق. فقد نمت القيمة الإجمالية للطلبات فيه بنسبة 17.7% على أساس سنوي، عند الحد الأدنى من توجيهات الشركة. وقارنت Bernstein نموًا يقارب 18% بنمو Zomato البالغ 21.5%، وعزت جزءًا كبيرًا من الفجوة إلى استحواذ عرض Toing التابع لـSwiggy على جزء من الطلب. وهذا التفسير هو تقييم شركة الوساطة، وليس سببًا مثبتًا بصورة مستقلة.
الخلاصة
أبقت النتائج نمو الإيرادات لدى Swiggy أسرع، لكنها أظهرت مسارًا أضعف للخسائر على أساس فصلي. وستشكل نتائج الربع المقبل نقطة تقييم لمدى قدرة Instamart على تقليص الخسائر مع محافظة نشاط توصيل الطعام على نموه.
اقرأ المزيد من الأخبار
إخلاء المسؤولية
تقدم هذه المقالة من FinanceVelix معلومات عامة، وليست مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية مخصصة. وقد تتغير أسعار السوق وأسعار الفائدة والظروف الاقتصادية؛ وتنطوي الاستثمارات على مخاطر الخسارة. وتعكس الوقائع المواد المتاحة وقت النشر وقد تتغير. تحقق من المعلومات المهمة بشكل مستقل، واستشر مختصًا مؤهلًا عند الحاجة. ولا يُعد ذكر أي أصل أو شركة أو خدمة بمثابة تأييد لها.
