واجه سوق سندات الخزانة تجددًا في عمليات البيع في 23 أكتوبر 2026، مع بقاء عائد السندات القياسية لأجل 10 سنوات قرب 5%، حتى مع مواصلة المستثمرين ضخ الأموال في الدين الحكومي. ويبرز هذا التباين انقسام التوقعات: فالتضخم وارتفاع أسعار النفط لا يزالان يشكلان تهديدًا، في حين يرى بعض المحللين الاستراتيجيين أن العوائد الأعلى بدأت توفر نقطة دخول أكثر جاذبية.
أهم النقاط
- ضخ المستثمرون أموالًا في سندات الخزانة رغم موجة بيع حادة أخرى يوم الجمعة.
- أثار تراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات بمقدار 19 نقطة أساس يوم الخميس آمالًا بالاستقرار.
- لا تزال مخاطر التضخم والمنافسة الناجمة عن اقتراض الشركات من العوامل المحورية في التوقعات.
جدول المحتويات
- تدفقات إلى سوق سندات الخزانة تتحدى موجة البيع
- انعكاس حاد في العوائد يثير آمالًا بالاستقرار
- النفط والتضخم يبقيان التعافي غير مؤكد
- الخلاصة
تدفقات إلى سوق سندات الخزانة تتحدى موجة البيع
أظهرت بيانات التدفقات الأسبوعية الصادرة عن Bank of America طلبًا جديدًا على الدين الحكومي ضمن تدفقات أوسع إلى أدوات الدخل الثابت. كما اجتذب صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF أموالًا جديدة خلال الشهر السابق، ما يشير إلى أن بعض المستثمرين كانوا مستعدين لزيادة انكشافهم على السندات طويلة الأجل رغم الخسائر الأخيرة.
وصف مايكل هارتنت، استراتيجي الاستثمار في Bank of America، إضافة السندات بأنها صفقة طويلة الأجل مخالفة للاتجاه السائد. وهذا حكم استثماري، وليس دليلًا على بلوغ العوائد ذروتها: فقد أظهرت موجة البيع المتجددة يوم الجمعة أن المشترين ما زالوا يواجهون تقلبات كبيرة في الأسعار.
| البند | التفاصيل |
|---|---|
| التدفقات الأسبوعية إلى سندات الخزانة | 5.4 مليارات دولار، وفق بيانات التدفقات التي جمعتها Bank of America. |
| التدفقات الأسبوعية إلى سوق السندات | 12.1 مليار دولار إجمالًا. |
| التدفقات إلى الصناديق المتداولة طويلة الأجل | اجتذب صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF مبلغ 1.14 مليار دولار خلال الشهر السابق. |
| حجم الصندوق المتداول | بلغت أصول صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF نحو 47.3 مليار دولار. |
انعكاس حاد في العوائد يثير آمالًا بالاستقرار
تراجع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 19 نقطة أساس، أو 0.19 نقطة مئوية، يوم الخميس 22 أكتوبر. وتتحرك أسعار السندات عكسيًا مع العوائد، لذا مثّل هذا الانخفاض ارتفاعًا قويًا في الأسعار خلال يوم واحد، قبل انعكاس الاتجاه يوم الجمعة.
وحسب نيكولاس كولاس، الشريك المؤسس لشركة DataTrek Research، أن تحرك يوم الخميس بلغ ثلاثة انحرافات معيارية عن النطاق اليومي المتوقع. وقال إنه لا يعكس تدهورًا مفاجئًا في التوقعات الاقتصادية، مشيرًا إلى قراءة أخرى مطمئنة بشأن طلبات إعانة البطالة.
وبدلًا من ذلك، أشار كولاس إلى أن المخاوف بشأن تمويل الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي قد تنبئ بتباطؤ في الزيادة الهامشية لإصدارات ديون الشركات. ووفق هذا التفسير، فإن انخفاض عدد السندات المنافسة سيقلل المنافسة التي تواجهها سندات الخزانة على رأس المال الاستثماري. ويظل هذا التفسير تقديرًا منه، وليس تباطؤًا مؤكدًا في الاقتراض.
النفط والتضخم يبقيان التعافي غير مؤكد
أبقى ارتفاع أسعار النفط يوم الجمعة، إلى جانب صدور مسح جديد للمستهلكين أظهر ارتفاع توقعات التضخم، الضغوط قائمة على السندات. كما تراجعت الأسهم، ما حرم المستثمرين من عامل التعويض الذي قد يوفره الدين الحكومي أحيانًا خلال موجة بيع في الأسهم.
يبلغ هدف التضخم الأطول أجلًا لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي 2%، ويُقاس بالتغير السنوي في مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي. ويفرّق شرح الاحتياطي الفيدرالي لهدفه بشأن التضخم بين هذا المعيار المعتمد في السياسة النقدية وتوقعات المستهلكين، التي تقيس ما تتوقعه الأسر، لا التضخم الفعلي المقاس بمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي.
ورأى كولاس أن مزيجًا من الأسهم والسندات لا يزال معقولًا رغم خسائرهما المتزامنة مؤخرًا. ووصف انخفاض العوائد يوم الخميس بأنه إشارة مهمة، مع التحذير من أن الضغوط الدافعة إلى ارتفاع أسعار الفائدة ربما لم تنحسر بالكامل بعد.
الخلاصة
تُظهر التدفقات الجديدة عودة المشترين، لكنها لا تثبت أن سوق سندات الخزانة بلغ قاعه. ويتمثل الاختبار المباشر في ما إذا كان الطلب سيصمد أمام ضغوط النفط والتضخم التي دفعت إلى تجدد موجة البيع يوم الجمعة.
اقرأ المزيد من الأخبار
إخلاء المسؤولية
تقدم هذه المقالة من FinanceVelix معلومات عامة، ولا تُعد نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية مخصصة. قد تتغير أسعار السوق وأسعار الفائدة والظروف الاقتصادية؛ وتنطوي الاستثمارات على مخاطر الخسارة. وتعكس الحقائق المواد المتاحة وقت النشر وقد تتغير. تحقق بشكل مستقل من المعلومات المهمة واستشر مختصًا مؤهلًا عند الحاجة. ولا يُعد ذكر أي أصل أو شركة أو خدمة بمثابة توصية بها.
